世界股市为何十年不涨？——中国股市十年涨势一枝独秀武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　其实，笔者撰写本文，是因为最近有人鼓吹：“中国股市十年涨幅为零”。试问：难道我们曾经的6124点真的就不算数了？如果按某些人的逻辑思维，世界股市岂不是十年不涨，甚至涨幅为负？不信？你瞧瞧！这种逻辑虽然荒唐、怪诞，但能够以毒攻毒，揭示真相。世界主要股市十年涨幅知多少？世界主要股指十年前大牛市峰值2011年最低点十年涨幅上证综指22452290+...

 美国养老金总资产超过股票总市值——中美养老金市场规模与结构比较武汉科技大学文法与经济学院 董登新教授　　截止2011年6月30日，美国私人养老金总资产达18.2万亿美元，占全美家庭金融资产的比例为37%。如果再加上美国公共养老金总资产2.609万亿美元，则全美养老金总资产达20.844万亿美元，占全美家庭金融资产的比例高达42.3%。截止2011年6月30日收市，美国国内股票总市值为17.858万亿美元，也就是说，不仅全美养老金总资产超过了美国国内...

 资不抵债退市标准提示主板风险——在创业板退市制度推出后，主板退市制度改革应尽快跟进武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　创业板退市制度的推出，为主板退市制度改革担任探路先锋。事实上，创业板退市标准最有威慑力的便是“资不抵债退市标准”，即只要一个会计年度报告出现净资产为负数的情形，就必须“暂停上市”；当连续两个会计年度报告出现净资产为负数时，就必须“终止上市”。　　在现行主板退市制度中，只有“连续三年...

 乌鸦变凤凰只是一个传说——“执着的乌鸦”*ST宝诚武汉科技大学金融证券研究所  王海平 董登新　　A股市场犹如“貔貅”般的退市机制，使得一只只“乌鸦”摇身一变成了“不死鸟”。于是，一幕幕“乌鸦”的“成凤之旅”在不断的上演着。这些戏剧的上演无疑对社会的财富造成了巨大的浪费。*ST宝诚五次易主，不断地上演着重组再重组的故事，但是真理是不容亵渎的，垃圾重组后仍是垃圾，乌鸦终究是变不成凤凰的。*ST宝诚已经连续9年资不...

 退市制度自动剿灭IPO三高现象——中国创业板退市制度架构设计探讨武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授本文刊载深交所主办《证券市场导报》2011年第10期专刊　　摘要：“优者准入、劣者必汰”是股市资源配置功能的基本要求。本文借鉴A股主板退市制度的缺陷和教训，并吸纳NASDAQ的成功经验，建议采用全新视野来构建中国创业板退市制度，以保障初创的中国创业板市场的健康成长。　　2009年10月30日，经历“十年曲折”的中国创业板，...

 假设贵州茅台“按季分红”——以股息收益率5%和股息率50%为假设武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　笔者按：如果说，炒差价是股民的本事或胆量，那么，现金分红则是上市公司的本份和责任。分红收益应该是投资者既定的基础性收益，而差价收益则是不确定的额外损益。　　近一年来（自2010年11月以来），贵州茅台的股价一直介于180——220元之间，股价中位数或均价大约在200元左右，按照略高于一年定期存款“名义利率”标准，假设将贵州茅...

 按季分红是现金分红的最高形式——现金分红是上市公司的责任承诺武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　笔者按：如果说，炒差价是股民的本事或胆量，那么，现金分红则是上市公司的本份和责任。分红收益应该是投资者既定的基础性收益，而差价收益则是不确定的额外损益。　　对于中国投资者来说，现实中他们看到更多的是一年分红一次、或是多年不分红的公司，而能够一年分红两次的公司基本上不存在，而一年分红四次的公司更是从未见过...

 IPO网下配售：美式竞价PK荷式竞价——美式竞价可消除新股高价发行及过度超募现象武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　美式竞价与荷式竞价是证券发行竞价的两种基本模式。一般地，在卖方市场格局下（Bid Market，即产品供不应求、卖方处在强势），为了保护投资人的权益，适合采用美式竞价法；相反，在买方市场格局下（offer market，即产品供过于求、买方处在强势），为了保护发行人的权益，则适合采用荷式竞价法。　　所谓荷式竞价，简而言之，就是...

 郭树清上任面临四大改革任务——新股扩容、退市制度、多层次市场、法人治理武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　尚福林先生担任中国证监会主席这一要职长达九年，这九年是中国股市不断跨越、不断超越、不断卓越的过程。其间，我们攻克了困扰中国股市长达15年之久的“股权分置”难题；中小板的创新与创业板的横空出世，让民营企业和中小企业从幕后走向中国股市前台，成为中国股市IPO主体；股指期货的推出，让中国股市终于拥有了自...

 创业板总市值尚不及中石油A一半——为什么投资者从不拒绝创业板IPO扩容？武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　笔者按：创业板的最大魅力就在于人们对“袖珍”型高科技公司的高成长预期，然而，高成长预期的背后，一定是“袖珍”型高科技公司的高失败率，众所周知，小公司的失败率远高于大公司，这是不争的事实，这也是创业板与主板的最大不同与区别。因此，创业板并不能保证所有上市公司将来都能“成功”，也不能保证所有上市公司将来都...