时间银行——互助养老新模式 武汉科技大学文法与经济学院  刘雪成 董登新 《神州养老》2012年第1期 　　“时间银行”的概念于20世纪80年代初由美国人埃德加·卡恩提出，在这个特殊的银行里，时间是唯一受认可的“货币”，会员通过为他人提供服务来储蓄时间，当自己需要帮助时，再从银行提取时间以获取他人服务。其实质是通过时间银行这个中介，将服务用时间来量化，实现劳动成果的延期支付，从而在社区达到互助共济之目...

 IPO三高不能单靠新股发行制度解决——应该尽快推动资本市场其他配套制度改革2012年02月10日  来源：《经济日报》 （记者：李会）    作为企业进入资本市场的第一道关口，新股发行制度一直牵动人心。不久前召开的全国金融工作会议明确提出，要深化新股发行制度市场化改革。2012年全国证券期货监管工作会议也提出，继续深化新股发行改革，完善新股价格形成机制，改革股票承销办法。    作为一项重要的市场基...

 垃圾债让“高利贷”重新做人——垃圾债为全民放贷与民间集资导流武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　笔者提示：垃圾债也称高收益债券，它是信用等级处于投机级别的公司债券。垃圾债的发行人是民营企业和中小企业，它们没有国企或上市公司的“准国债”信用，但它们有实实在在的举债需求；垃圾债的投资者是有钱人和高风险投资者，他们不需要十足的担保或信用，但他们希望有更高的收益率。这正是各取所需，一个愿打、一个愿挨！为此，我...

 A股存量发行只能与美式竞价法匹配——网下美式竞价可轻松剿灭IPO三高现象武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　事实上，2009年6月启动的新股发行体制市场化改革已取得巨大成效，改革已达到预期效果。然而，由于中小板和创业板仍处在初创期，市场规模还很狭小，新股发行供不应求，在现行的荷兰式竞价法则下，IPO本能地出现了“三高”现象。因此，我们有必要在网下询价技术上作一些细节上的修订与变革，比方，将现行“荷兰式竞价”改换为...

 2012年贵州茅台“按季分红”畅想——贵州茅台股价应该与其奢侈品身份地位相符武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　今年春节前，贵州茅台成功入选“全球十大最值钱奢侈品牌榜”，这是国酒的光荣与自豪。奢侈品当然应该有奢侈品的身价与地位，同样，作为A股上市公司的贵州茅台，其股价也应该符合其身份和地位。因此，笔者主张，贵州茅台应该永保A股第一高价股的优势地位。　　事实上，贵州茅台占据A股第一高价股的位置，已有好多年了。...

 35家上市公司玩成“资不抵债”咋办？——资不抵债的上市公司是否该破产清算？武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　又到了一年一度向投资者提交成绩单的时候，一些垃圾公司照样厚着脸皮给股东难看的脸色看。总之，它们无所谓巨亏或是微利，只要不退市，这样的游戏就可以一直玩下去。什么股东大会、董事会，都是一些摆设，该怎么玩还怎么玩。要不，咱们再来一次炒壳重组如何？反正只要不退市，就有得玩，也无所谓谁的公司了！　　按照上市公司...

 正确理解养老金“入市”的三个要点2012年1月20日  中国证券报报刊标题：“未来企业年金应唱入市主角”武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　　　地方养老金“入市”近期成为市场议论焦点。据报道，酝酿已久的地方养老金入市获得重大突破，南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。事实上，截至2010年底，全国已有566亿元资产的“个人账户”交由全国社会保障基金理事会代为托...

 美股IPO注册过程及注册成本——A股市场尚不具备推行注册制的基本条件武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　一家公司如果想要公开发行上市，它就应该首先自我评估与反省一下：我是否够格公开发行股票？现在公开发行能够成功吗？因为公开发行的市场状况总是不断变化的。公司应该首先与承销商、IPO顾问、会计师或律师沟通并讨论市场前景，然后公司必须进行一些自我评估：　　（1）我们公司能否维持持续的高成长？　　（2）公众投资者是否了解...

 美国垃圾股也能坚守“按季分红”——如此小公司也能20年如一日“按季分红”武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授　　CPI公司是一家美国中小企业，成立于1979年，总部设在美国密苏里州，并于1989年6月30日在纽约证交所挂牌上市。CPI公司是一家专门从事儿童、个人及家庭美术摄影作品的生产与销售的企业。它大约有3000个专业摄影室，分别分布在美国、加拿大、墨西哥等国，这是一家标准的小型“跨国公司”。目前公司基本概况描述如下...

 中国企业上市大多不考虑“后果”——上市对企业来说更是一种责任和义务武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授  　笔者按：在成熟市场，许多企业不肯轻易上市，是否上市是一项十分谨慎的决策；然而，在当今中国，几乎所有企业都是十分羡慕上市的，并认为上市是一种荣耀，几乎没有不想上市的企业。这两类“上市观”差异巨大，动机不同，后果自然不同。这也是为什么中国新股发审制度不能采用所谓“注册制”的根本原因之所在。　　在成熟的...