千家创业板公司挂牌的市场意义

发表于 2009-11-06

千家创业板公司挂牌的市场意义——创业板公司稀缺易导致过度投机武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　1971年创设的NASDAQ，开板初期就推出了千余家上市公司。1996年底，NASDAQ上市公司高达5500多家，这一年新增上市公司多达500多家，而同年新增退市公司则多达300多家。目前NASDAQ上市公司数量大约为3000多家。这正是NASDAQ优胜劣汰、大进大出、大浪淘沙、吞吐自如、气势磅礴的胸怀与气概！这也正是创业板的活力与风险所在。　　刚...

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创业板太疯狂：明天谁来买单？

发表于 2009-10-30

创业板太疯狂：明天谁来买单？——创业板新股发行定价是否严重偏低？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　2009年10月30日，本月最后一个交易日，中国创业板开板，28只创业板公司同时挂牌交易。开盘半小时之内，15只（超过半数）个股股价翻番，5只个股涨幅超过150%，其中，安科涨幅超过200%；28只个股市盈率全部成功站上50倍，8只个股市盈率超过百倍，华谊兄弟市盈率高达270倍，居榜首；在全部28只个股中，共有20只个股“半小时”换手率超过50%，甚至还有不少个...

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主板应该学习创业板退市规则

发表于 2009-10-26

主板应该学习创业板退市规则——净资产退市法 PK 亏损退市法武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：在中国创业板即将挂牌交易之际，我们更有必要提醒投资者对创业板风险须有足够认识，这包括新股申购风险、上市首日破发风险，以及两年后创业板公司的退市风险。尤其是创业板公司的退市风险将会远高于主板，这种风险预期必将能有效抑制未来的垃圾股暴炒与市场操纵，同时，它也会时刻提醒着投资者，切莫再用主板思维来看待创业板。　...

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净资产退市法将震慑创业板爆炒

发表于 2009-10-23

净资产退市法将震慑创业板爆炒□中国证券报作者：董登新　　创业板即将于本月23日挂牌交易，在此之际，我们更有必要提醒投资者对创业板风险须有足够的认识，这包括新股申购风险、上市首日破发风险，以及两年后创业板公司的退市风险。尤其是创业板公司的退市风险将会远高于主板，这种风险预期必将能有效抑制未来的垃圾股爆炒与市场操纵，同时，它也会时刻提醒投资者，切莫再用主板思维来看待创业板。　　笔者建议，到时机成熟时，主板应该学习创业板，引入...

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新增贷款大幅跳水的政策信号

发表于 2009-10-15

新增贷款大幅跳水的政策信号——寻找中国“反危机、保增长”的政策逻辑武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：刚刚出炉的央行数据表明，今年第三季度新增贷款仅1.3万亿元，远不及第二季度的1/2，更不及第一季度的1/3。若按全年10万亿新增贷款额度的极限值计算，今年第四季度新增贷款规模极有可能低于第三季度。若以今年天量贷款额度为比较基数，可以判定：2010年新增贷款将是十分有限的。　　2008年第三季度末，以美欧为代表的世界...

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高价发行是市场的自主选择

发表于 2009-10-13

高价发行是市场的自主选择——上市首日破发将有效化解高价发行武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：市场化、法治化、国际化，是当今中国股市改革的“三驾马车”。中国股市要想做大做强，“三驾马车”的改革方向是大势所趋、不可逆转。　　最近，有人针对创业板高价发行，主张重回计划经济年代，要求证监会限制定价，或是干脆由证监会直接定价，他们认为，唯有如此，才能控制或化解创业板风险。笔者认为，这种“反市场化”的观点根本无...

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产能过剩是经济复苏的最大障碍

发表于 2009-10-10

产能过剩是经济复苏的最大障碍——总量扩张型经济增长模式已走到尽头武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　新中国成立60年来，尤其是改革开放30年来，中国经济总量快速扩张，工业化进程不断提速，人们衣食住行的基本需求得到了前所未有的满足。1997年，官方正式宣布中国已经告别了短缺经济时代。尤其值得我们骄傲的是，今天，中国已经基本解决了13亿人口的温饱问题。然而，一直以来，纯粹数量扩张型的经济增长模式却已无法停下脚步，它呈现巨...

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港股是A股泡沫的一面镜子

发表于 2009-09-30

港股是A股泡沫的一面镜子——以港股估值看A股泡沫化排行榜武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：近期，在A+H股中，“同股不同价”的现象表现尤为突出。截止2009年9月29日收盘，在香港主板与沪深A股两地同时挂牌的股票（即A+H股），共有59只。其中，49只（占83%）A股估值明显高于H股，仅有10只（约占17%）的A股估值略低于H股，而且这10只A股的低估幅度均不足10%（除鞍钢为15%外）。然而，A股高估的情形却是十分严重的：A/H比值超过200%的共有20只；A/H比...

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市场化定价：创业板中签率飙升

发表于 2009-09-29

市场化定价：创业板中签率飙升——高风险提示与高市盈率发行抑制打新狂潮武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：在国庆前夕，首批IPO的10只创业板股票中签率终于公布面世。令人欣慰的是：既然并未出现人们预料的“打新狂潮”（中签率），当然，国庆后创业板的正式挂牌，也许同样不会出现人们预想的“炒新狂潮”（首日涨幅）。如此看来，中国创业板成功而平稳的推出，将是意料之外的惊喜。　　2009年9月25日，创业板首批新股上网发行。10只新股...

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解读美国创业板“百元高价股”

发表于 2009-09-24

解读美国创业板“百元高价股”——NASDAQ激励中国创业板做大做强武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：明天（2009年9月25日），中国创业板首批IPO共计10只新股将正式上网发行，这意味着中国创业板历经十年怀胎，即将一朝分娩。万众期待，既有兴奋，也有不安。毫无疑问：市场化IPO定价是抑制中国创业板（袖珍股）狂炒的必要手段。然而，在二级市场上，创业板高价股究竟具有哪些特质？美国NASDAQ无疑是世界上最大、最强、最成功的创业板，在这里，我...

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董登新

武汉科技大学金融证券研究所所长，教授，系主任，兼任湖北省中小企业研究中心主任。主研方向：美国证券市场及养老金投资。本人邮箱地址:dongdx@sohu.com，欢迎联系。董登新博客格言：有感而发是真；东施效颦是丑；无病呻吟是病；厚积薄发是美！

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