港股是A股泡沫的一面镜子

发表于 2009-09-30

港股是A股泡沫的一面镜子——以港股估值看A股泡沫化排行榜武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：近期，在A+H股中，“同股不同价”的现象表现尤为突出。截止2009年9月29日收盘，在香港主板与沪深A股两地同时挂牌的股票（即A+H股），共有59只。其中，49只（占83%）A股估值明显高于H股，仅有10只（约占17%）的A股估值略低于H股，而且这10只A股的低估幅度均不足10%（除鞍钢为15%外）。然而，A股高估的情形却是十分严重的：A/H比值超过200%的共有20只；A/H比...

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市场化定价：创业板中签率飙升

发表于 2009-09-29

市场化定价：创业板中签率飙升——高风险提示与高市盈率发行抑制打新狂潮武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：在国庆前夕，首批IPO的10只创业板股票中签率终于公布面世。令人欣慰的是：既然并未出现人们预料的“打新狂潮”（中签率），当然，国庆后创业板的正式挂牌，也许同样不会出现人们预想的“炒新狂潮”（首日涨幅）。如此看来，中国创业板成功而平稳的推出，将是意料之外的惊喜。　　2009年9月25日，创业板首批新股上网发行。10只新股...

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解读美国创业板“百元高价股”

发表于 2009-09-24

解读美国创业板“百元高价股”——NASDAQ激励中国创业板做大做强武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：明天（2009年9月25日），中国创业板首批IPO共计10只新股将正式上网发行，这意味着中国创业板历经十年怀胎，即将一朝分娩。万众期待，既有兴奋，也有不安。毫无疑问：市场化IPO定价是抑制中国创业板（袖珍股）狂炒的必要手段。然而，在二级市场上，创业板高价股究竟具有哪些特质？美国NASDAQ无疑是世界上最大、最强、最成功的创业板，在这里，我...

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创业板、国际板激活主板共舞

发表于 2009-09-21

创业板、国际板激活主板共舞——新市场、新机会为投资者提供多样化选择武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：创业板的历史使命或首要任务是“创富”，而不是“融资”。国际板则是中国证券市场对外开放的桥头堡或试验田。创业板与国际板是中国构建多层次资本市场的必经之路，它既是市场化的改革取向，也是国际化的改革试点。中国股市的市场化、法制化、国际化的发展大趋势，只能顺应、无人能挡。　　一直以来，中国只有“一个...

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薪酬口径决定个税覆盖范围

发表于 2009-09-18

薪酬口径决定个税覆盖范围——中国薪酬制度正与国际惯例接轨武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：个人所得税具有极其鲜明的“均贫富”特征，其课税对象大体包括三类所得：一是劳动所得（即雇员薪酬）；二是资本所得（即投资收益，如炒股、炒房）；三是偶然所得（即个人得奖、中奖、中彩以及其他偶然性质的所得）。三类所得，既可综合征税，也可分类纳税。在此，我们将重点谈谈薪酬与薪酬所得税（不涉及资本所得税）。　　其实，“薪酬”是一个动态的...

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垃圾不退市炒新更无忌

发表于 2009-09-16

垃圾不退市炒新更无忌武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）原载《中国证券报》 2009年9月16日　　上周，两只超级垃圾股历经数年“暂停上市”与“改头换面”式的垃圾重组，终于大难不死，反而乌鸦变凤凰。其中，“粤美雅”连续9年亏损或微利（1分钱），它停牌将近3年半而不死，重组后改名换姓“广弘控股”，恢复上市首日收盘价竟比停牌价格大涨836.8%！另一只“ST成功”，停牌整整3年半，恢复上市首日收盘价比停牌价格大涨515%！　　笔者认为，退市制度形...

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超级垃圾“死不退市”的潜规则

发表于 2009-09-12

超级垃圾“死不退市”的潜规则——为什么超级垃圾股重组后仍旧沦落为垃圾股？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　昨天，两只超级垃圾股历经数年“停牌”与“改头换面”式的垃圾重组，终于大难不死，反而乌鸦变凤凰。其中，超级垃圾股“粤美雅”——连续9年亏损或微利（1分钱），历年滚存的每股账面亏损高达-2.56元，每股净资产严重亏空至-1.33元，然而，它停牌将近3年半而不死，垃圾重组后改名换姓为“广弘控股”，昨天恢复上市首日收盘价竟比停牌...

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揭示“瓦斯爆炸”乱象背后的真相

发表于 2009-09-10

揭示“瓦斯爆炸”乱象背后的真相——地方政绩考核观与雇主的黑心贪婪是主因武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　截至2009年9月9日17时，河南平顶山新华四矿遇难矿工人数已经上升到44人，仍有35名矿工下落不明，善后工作已经全面展开。　　福无双至，祸不单行。就在平顶山“9·8”瓦斯爆炸事故通报次日，9日晨5时许，河南灵宝市三门峡一金矿发生火灾，抢险工作至9日14时已经结束，事故造成13位被困井下人员遇难。　　“瓦斯爆炸”、“矿难...

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农民：从土地保障走向社会保障

发表于 2009-09-07

农民：从土地保障走向社会保障社保50人论坛成员；海南医学院社会保障教研室陈林　　在祖国60年华诞来临之际，回顾我国农村社会保障事业发展，有助于了解伟大母亲祖国的辉煌；也有助于了解农村60年社会保障事业的巨变。60年来，我国先后建立了农村五保供养制度、新型农村合作医疗制度、农村最低生活保障制度、新型农村养老保险制度等，时至今日，覆盖农村的社会保障体系基本建立，无论从养老或是从医疗来看，中国农民正在告别传统的“土地保障”...

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中签率0.1%——新股发行价高吗？

发表于 2009-09-04

中签率0.1%——新股发行价高吗？——供求规律是股市无法抗拒的天然法则武汉科技大学金融证券研究所所长董登新（教授）　　笔者按：市场化IPO，主要包括两个环节：一是新股发行定价的市场化；二是新股发行节奏的市场化。只有市场化的IPO，才能“先知先觉”地、真实地反映股市涨跌；只有市场化的IPO，才能自动调节股市供求，从而有利于股市可持续、平稳、健康发展。　　一直以来，中国“政策市”在技术层面上总是存在着鲜明的“暴涨暴跌”习性，这一劣根性在技...

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董登新

武汉科技大学金融证券研究所所长，教授，系主任，兼任湖北省中小企业研究中心主任。主研方向：美国证券市场及养老金投资。本人邮箱地址:dongdx@sohu.com，欢迎联系。董登新博客格言：有感而发是真；东施效颦是丑；无病呻吟是病；厚积薄发是美！

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