1.21 又一个黑色星期一，A股与港股的暴跌又把很多投资人对资本市场的信心打入谷底，在2007年看起来非常健康蓬勃的A股市场，又被万千国内外投资人拿放大镜检验：这个市场倒底是不是真的有问题？怎么那么脆弱？是不是泡沫真的要破了？

      这个市场当然有问题！过去几年证监会成功主导的股改，解决了一个从1992年就存在的毒瘤：同股不同价，彻底解决了国有股和法人股这两个影响市场正常发展的大问题。但是不知道是监管机构不知道，还是知道了不敢做，这个市场还是个跛脚市场。中国的证券交易市场就像是一部车，去年丢掉了个大包袱，所以可以高速奔驰。但是不幸的是，这部车只装了一只轮胎（现股交易），其他三只轮胎都还没装上。这另外三只轮胎就是：融资融券，股指期货和个股期权，有了这另外三只轮胎，这部车才能平稳的奔驰，而不会如此颠簸。

      开放融资融券，是让对市场有不同看法的人都能在平等的地位上操作，也许一般人都认为股市随着经济发展应该只涨不跌，一路往上爬才能赚钱，所以对于悲观看空的熊派人人喊打，连政府都不喜欢做空的人。但是现实生活里的正常股市应该是多空平衡，有人看多就一定有人看空。但是在现行体制下，市场里看空的人完全没有合法的管道可以操作，对市场的影响就是，当股价下跌的时候，排山倒海的卖压把指数打到谷底，所有的池鱼都一起遭殃。在卖压沉重的时候，是谁来接盘呢？当然是在高点放空的人，等股价跌下来的时候进去市场回补股票，获利了结。所以放空的投资人在这个时候就发挥稳定市场的功能，但是现在不能融资融券，所以没有高点放空的人，那在市场暴跌的时候，自然也就没有买盘了。其实去年530之前，是引入融资融券制度的最好时机，假如担心融资会放大资金倍数，那可以先从允许全额保证金借券放空开始，至少先把轮子装上，慢慢再打气。

     上海金融期货交易所也成立一年有余了，沪深300指数期货合约也经过多次模拟交易演练，证明是个能够反映大盘的好指数，但是到现在还不敢开放交易。最主要的原因是，不论主管机关或者是投资人，都还是把“指数期货”看成个以小博大的赌博工具，而没有当作“避险工具”所以这只轮胎气打得足足的，但是还放在一旁没装上车。

     个股期权其实是帮小股民避险的最佳工具，可以针对性地根据自己的持股，灵活的运用期权buy call, buy put, write call, write put 的四个操作方向来减低风险或减低成本。可惜连股指期货的上市都还遥遥无期，个股期权更不知道什么时候才能推出了。

     要股市稳健发展，赶快把四只轮子都打足了气装上吧！而且，千万不要用上台时和下台时的股价指数差异来评断监管机构主管官员的成绩！那是完全不合逻辑的。