伴随着超级星期二的到来，美国大选初选的形势已越发明朗。越来越多的竞选人因大势已去而离场，剩下的人则提起精神准备最后的摊牌。与此同时，布什政府则在卖力地经营着最后一年的局面，美国股市也在一系列救市措施推动下恢复着信心。

这是一次比预想更激烈，而形势变化之快也多少有些出人意料的选战。尽管在两年前的中期选举中备受瞩目，但对外政策却并没有像有些人预期的那样成为本次大选的首要问题。靠着" 笨蛋，问题是经济 " 而赢得白宫的克林顿，这一次更是喜滋滋地看着历史的重演，只不过，这次受益的，换成了他的夫人希拉里。

与美国股民感受相似的是，在过去一个月里，希拉里也经历了心理上的深度震荡。还是在去年年末，由于在伊朗核问题等方面的表态欠妥，希拉里的支持率大幅缩水，直接导致艾奥瓦州初选的失利。在戏剧性逆转新罕布什尔州之后，希拉里惊奇地发现，经济因素已开始牵着选情走了。

在花旗、美林巨额亏损，以及一系列经济指标不利的情况下，美国经济面临巨大的考验，而消费者心理也出现震荡，股市更是剧烈反应，美国人忍耐的极限受到考验，而几乎所有的政治家和总统候选人们都相继做出相应的姿态。一时间，谁不谈经济，似乎就与选民没有了共同语言。

面对严峻的形势，就连一贯嘴硬的布什总统，也不得不承认，的确有很严重的迹象表明美国经济正在放缓，政府必须对此采取行动。而国会，原计划30天内通过经济振兴法案，但在各方面压力下，仅用10天就出台了救市的措施。与此同时，美联储也两次紧急降息，先是75个基点，然后是50个基点。

美国股市做出了积极的反应，1月底的美国消费者信心指数也升至78.4，较去年12月份提升2.9。但就此说美国经济形势将会反转，还为时过早。最新的数据表明，美国500家主要上市公司季度利润降至6年来最低，而国内需求增幅则从第三季度的2.5%降至1.4%，就业人数则是四年来首次出现下降，房地产领域跌势也未见任何缓和迹象，第四季度产出暴跌23.9%，跌幅更甚于第三季度的20.5%。

一些人已经将希望寄托在布什之后。那些享受过克林顿繁荣的人，则宁愿相信，与老布什一样，小布什可能也很难带领美国走出经济放缓，而戏剧性的是，在白宫新主人到来之际，却可能产生“换手如换刀”的效果，美国经济此后有望重整旗鼓。

在布什政府的最后一年，民生问题将会成为选战的绝对主题，而美国股民则需要习惯牛市和熊市交汇处所必然存在的震荡，像参加选战的人一样，谁的心理能量耗尽或忍不住了，就只能选择退出。

而基于蝴蝶效应，美国选情变化与股市震荡，将不可避免地传导到海外，对欧洲和新兴市场产生影响。在IMF（国际货币基金组织）首席经济学家西蒙&S226;约翰逊看来，“有关（新兴市场与成熟市场）脱钩的报道被严重夸大了。”美国的减速正波及欧洲，并将影响新兴市场国家的出口，由于亚洲经济体国内消费占GDP的比重有所下降，进而更加依赖出口，使得亚洲与美国（以及欧洲）的股市关联度正处于30年来最高点。

而欧洲人则抱怨说，尽管欧洲股市其实并没有遇到美国股市那么多的麻烦，但是欧洲股市受到的损害却更加严重。这是一种比较少见的现象，但从今以后，可能会越来越常见。在这个充满不确定性的时代，上游的风吹草动往往会变相地影响下游菜篮子的丰富程度。

而真正的问题则是，在美国因选战、经济而充满变数的情况下，其它国家采取怎样的对策才能最大程度地应对冲击，这些国家的投资者又该如何适应这种冷热交替的外来刺激。诚然，我们不能完美地预测市场，但是无论如何，我们不能拒绝市场。

张国庆

中国社会科学院美国研究所学者，国际问题专家。电邮：ark007@vip.sina.com，欢迎交流！