由于市场对于美国经济可能进入衰退引起的恐慌，环球股市自2008年初以来跌宕起伏，投资者也随着市场的波动体验了几次“过山车”。这次席卷全球股市的风暴，主要是源于美国次级住房抵押贷款市场危机的深远影响，抵押贷款违约率上升，房屋投资支出和个人消费支出双双下滑，信用市场紧缩，美国结构性赤字拖累美元。

面对美国证券市场疲软、次贷危机余波未平，投资者应如何从容应对牛熊市的变化以获得更为稳健的投资回报呢?渣打银行预期美联储在今年第一季度将继续减息。美国的外国资产净值下降预示了美元将进一步走软，虽然上半年有可能反弹，但受结构性问题影响，预计美元会继续疲软。在这样的情况下，作为与美元负相关性的黄金也会呈现其对冲的投资特征。

虽然受到美国经济下滑的影响，但是新兴市场经济增长依然健康，企业盈利仍然良好，市场流动性尚好。国际货币基金组织预期新兴市场2008年的经济增长将仍然达到7%左右，特别是亚洲新兴市场国家的经济增长速度将达到8%左右。除日本外的亚洲新兴市场以其良好的基本面，将继续引领全球继续增长。虽然新兴国家的股票市场在过去的三年中不断上升，但市盈率却仍保持在15至16倍左右，与1994年和1998年的25至30余倍市盈率相比，仍然属于健康状态。

面对日益严重的全球通胀压力，投资者应如何面对呢?渣打银行认为农产品的未来走势由于受强劲的需求支撑，全球通胀将继续带动农产品价格上涨，从中期看谷类等产品依然走势不错。2008年由于谷物和油籽等主要农产品的价格变化，其播种面积也会相应变化。有些国家及地区由于收成欠佳等原因，仍会通过农业保护主义政策来确保其储备量。但是就短期而言，关键取决于天气因素和汇率价格。

当今在石油需求紧张情况下，油价不断攀升并屡创新高，各国政府越来越关注并大力发展以环保为主题的投资，投资者可以把握此大好机会。当今工业污染、天气变化、地球变暖等现象成为了人们普遍关注的问题。全球各国政府越来越加重在环保方面的投资，因此相关的环保行业也将相继受惠。中国政府重视环保、大力扶持核能、风能和太阳能等可再生能源的发展，也是较大利好消息。

至于全球的股票市场，目前可能处于牛市后期。其特征是，仍有不错的增长，但波幅会渐渐扩大及可能有下调压力。在该阶段初期可以继续持有股票;但如果进入股价有明显的大幅波动中期时，就必须加强保护意识，增加持有固定收益投资的比例，以分散投资风险。身处牛市后期，投资策略的选择必须十分慎重，根据市场的状况，我们在牛市的第三阶段，那我们选择的理财品种包括股票与债券。在这个阶段当中，我们会继续持有股票，而优先选择的是新兴市场和除日本以外的亚洲市场。除此以外，投资者也应该考虑与环球股票市场相关性比较低的资产包括农产品和与环保有关的产业。投资者应按照自己能承担风险的程度把以上提到的股票与债券作出适合的配置。

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