答南方都市报股市金版圆桌记者问

1,CPI再创历史新高，浦发银行、大秦铁路融资传闻、限售股解禁……上周，一系列利空使得本来就低迷的股市再次大幅下跌，股民普遍比较关心，近期股指是否已“见底”？近期是否存在触底反弹的可能？某些大蓝筹昨日创下了上市以来的新低，是否到了抄底的时机？

侯宁：如果说中国平安、浦发银行的增发是“突发性事件”的话，那么，限售股解禁应该可以定义为可预见的市场行为了。但为何到了现在市场才对“大小非”减持畏之若虎并对合规合法的上市公司增发厌恶不已呢？原因很简单，股市不以“大牛市没完没了”等忽悠者的意愿为转移，放量大跌了，有人被套了，这才让人们意识到了自己的危险处境。但在本栏，我早在去年便一再警示过“六大实质性利空”的可怕，其中便包括“大小非”减持。而且，次贷危机、突降的雪灾等等，也早该警醒人们未来不确定性的可怕。

但可惜，在1月15日我在本栏明确告诉大家“C浪下跌”即将“图穷匕见”之前，有些人对此一直视若无睹。而一俟上周股指反弹，便又开始急于“抢反弹”、“抄底”，忙得不亦乐乎。然而，股市投资最终的就是趋势，一旦市场进入熊市周期，则所有反弹都应被视为逃命良机。因此，对股市是否见底的问题，我想现在回答还为时尚早，反弹随时会发生，但“底”却不是那么容易见到的，因为对绝大多数人而言，“底”来了的时候都是你“看不到底”的时候。笔者在2005年6月8日明确看“底”，并断言1000点是“一夜情缘”，不可能再度跌破，可那时呢，许多人还在高喊“叫停股改”或看到700点呢，更遑论普通投资者？

当然，对一些大盘蓝筹股也一样。比如中石油，上市时我写了“中石油必将揩尽牛市最后一滴油”，32元一线时我对北京电视台记者说这里必将还套牢一批介入者，24元时我说这里还将套住一批人，昨日这个股票已经跌到了22元，而可以预见的是，它还极有可能跌破20元整数关。至于哪里是中石油的底部，实在不好说，但参考港股股价，它跌破发行价元完全可能。如果其限售股不断涌出，那就更不好说了。

2，回望上周股市，农业、医药、纺织等中小盘品种相对集中的行业走势较好，而银行、地产、通信等大蓝筹扎堆的板块则走得跌跌撞撞。请问，产生这种情况的原因何在？投资者近期是否应该更多关注中小盘品种？本周关注重点应该放在哪几个板块上？

侯宁：大河无水小河干。当大盘步入熊市时，个股的表现一般便比较零散了。绝大多数个股会随大盘走熊，只有极个别敢于“特立独行”，比如今天的鲁能泰山等等。但是现在还处于熊市初期，有些股票会故意做出“独立”的样子，以期能完成出货，对此，投资者也要高度警惕，不要轻易抢反弹。对农业、医药、纺织板块中有实质性利好但市盈率不高的股票，可适当予以关注，但也不应给予过高期望值。

3，周五管理层再次放行两只股票型基金，近三个交易周，累计已有六只新股票基金获准发行。然而和预想不同，以往这一屡试不爽的利好消息这次却并未奏效，本周一股市仍旧延续了上周的跌势。请问，此事该如何解读？是市场对此已不再感冒，还是利空的重压完全抵消了基金发行带来的利好？

侯宁：我说过，只要确认大盘进入熊市，在熊市初期“救市”便难以达到应有的效果，比如，跌到今日，大盘也不过刚刚跌破5.30暴跌时的高点，此时市场的市盈率市净率还很高，所以“救市”便“救泡沫”的嫌疑了。况且，新基金入市，首先不会轻举妄动，其次还可能砸盘以更低价收集筹码，所以暂时是不会起作用的。更何况，公募基金本身“烧钱”式的投资理念便存在严重问题，而且我们还要观察新基金销售的具体情况。

总体看，不论从我国经济运行周期，还是股市运行周期，或从我们面临的国际政治经济大环境看，目前的市场都有深幅回调的必要。跌了1000点，一些报刊便迫不及待地倡导“灾后重建”，但我想，现在的“灾”或许还不过是“初级灾情”，而需要重建的也不是股指，而是股市法律环境、上市公司内部治理、投资游戏规则和旨在能防止内需交易等违规违法行为的监管体系。后者搞好了，前者自然便会逐步走出低谷。