2007年汽车企业年报 

商用车企业利润显著  仍有望先导汽车涨价

 程元辉  

据中国汽车工业协会最新发布的数据显示，2007年，中国汽车销量增幅虽然从2006年的25．3％放缓至22％，利润却增长了65％，利润总额更是创下5年来的新高，远远超过1000亿元，仅16家重点企业的利润就达到610亿元，其中商用车企业对整体利润的贡献不可小视。

最近公布年报的汽车企业数据显示汽车行业良好利润率，多数以商用车为主的汽车企业赢来“报喜鸟”。

分析人士认为，商用车企业的07年销量高增长决定了企业效益的大幅增长。06年商用车行业的销量增长仅为14%，而07年达到22.3%，商用车增速的大幅提升决定了效益的高增长，由于市场形势的较好决定了各商用车企业的效益均提升较大。

根据资料显示，1-11月国有汽车企业的效益从3.2亿元跃升到37亿元，成为汽车整车行业中的盈利第二大户，尤其是重卡等车型的旺销带动了企业效益的超高速增长。

商用车利润突出

根据目前已经发布年报的汽车企业数据看，汽车产业商用车板块仍然处于快速发展期，整车利润突出，江铃汽车、福田汽车、江淮汽车和宁波华翔等以商用车和改装车经营为主的汽车企业都表现抢眼。

江铃汽车(000550)披露2007年报显示，销售收入84.56亿元，比去年增长10.46%，实现净利润7.59亿元，同比增长20.71%%。每股收益0.88元，净资产收益率21.52%，拟每10股派3元现金。2007年江铃汽车产销量继续呈现稳步增长态势，全年销售汽车95059辆，比去年增长11.55％，现金流充裕，年末货币资金余额达21.07亿元。

福田汽车公布( 600166 )年报显示，公司2007年实现主营业务收入278.65亿元，同比增长40.53%;实现净利润3.88亿元，同比增长642.88%，每股收益0.479元，同比增长506.33%。年报显示，福田汽车2008年的经营计划是实现销量44万辆、销售收入292亿元、利润总额3.1亿元。

江淮汽车(600418)发布2007年业绩快报：2007年营业收入143.61亿元，同比增长31.93%净利润32762万元，每股收益0.27元，显示公司经营状况良好。从产销情况看，2007累计销售各类汽车产品204937辆，同比增长19.45%。公司主要盈利来源瑞风商务车增长约19%，瑞鹰SUV销量上升较快，为公司进入轿车市场打好基础。轻卡稳定增长，重卡增长幅度在236%左右，现有业务经营均良好。报告期净利润32762万元，同比下降15.12%，利润下降的主要原因是公司对轿车项目非常谨慎的态度，轿车推迟上市，但前期费用较大。 

宁波华翔(002048) 2007年实现净利润14362万元，每股收益0.52，净资产收益率14.68%。利润分配预案为每10股转增8股、派发现金股利1.1元。2007年改装车收入11.88亿元，占报告期总收入的44.93%。公司收入来源趋于多元化，减低了对单纯零部件业务的依赖度。2007年汽车配件业务毛利率为22.14%，较上年提高1.6个百分点。

3月11日公司董事会决议公告，将"公开发行股票"方式改变为"非公开发行股票"，发行数量4000万股，募集资金10.36亿元，投资建设内饰件总成东北生产基地等项目。 

03月12日，中通客车(000957)发布2007年年报，年报显示，期末股东权益49764.26万元，实现净利润2644.71万元，基本每股收益0.11元，稀释每股收益0.11元，净资产收益率5.31%。 

　中通客车董事会决议：通过2007年度利润不分配。公司2007年度资产负债表期初数进行调整；公司2008年基建、技改计划；续聘中和正信会计师事务所有限公司为公司2008年审计机构；对聊城中通轻型客车有限公司增资3380万元；对山东东岳华盛强汽车空调有限公司增资2300万元；增加四千万元的间歇资金进行短期投资；下属子公司聊城中通轻型客车有限公司与中通汽车工业集团有限责任公司签署2008年产品买卖合同等议案。

平安证券汽车分析师王德安介绍， 2008年汽车行业出口开局良好,商用车尤其是客车出口相对更为强劲,出口车辆价量齐升。大客、重卡依然是商用车增长主力军，判断大客车全年将有25%左右的增速,重卡将有20%左右的增速。

钢材涨价首当其冲商用车

不过，以商用车为首的汽车制造商，将首先感觉钢铁价格上涨带来的成本压力。2月27日，国内钢铁巨头宝钢股份宣布第二季度钢价每吨上涨500~800元，第一季度和第二季度每吨钢价累计增长至少1000元。作为汽车用钢板龙头，宝钢冷轧汽车板市场占有率在50%以上，国内有30多家汽车厂商使用宝钢的产品。

为对钢材成本上涨的影响进一步评估，国金证券专门对不同类型汽车所需各类钢材的消耗量进行分拆，并最终得出汽车整车行业今年钢价成本将上升109.34亿元，全行业单车成本较2007年上升1%。

国金证券认为，此次钢价上涨对整车行业各细分子行业的影响顺序是：重卡>轻卡>经济型轿车>大中型客车>中高档轿车，其中商用车涨价可能性最大。按照测算，汽车整车制造行业单车平均钢材成本将上涨1089元/辆，行业平均毛利率将下降1个百分点。其中，对重卡行业毛利率的影响最大，其毛利率将下降2.7~3.2个百分点，影响最小的是中高档轿车，仅下降0.4~0.6个百分点；轻卡和经济型轿车所受压力最大，其毛利率将被压缩至6%，商用车行业涨价的可能性最大。

王德安也认为，钢材涨价对中轻型货车企业、轻客企业影响较大，对中高端轿车制造企业影响很小，07年的商用车贡献增量和利润均较大，08年增速难持续。同时，新华信分析师还认为，人民币升值对目前以出口为主的商用车企业雪上加霜，尽管商用车销售和利润出现双旺，商用车面临钢铁价格和人民币升值带来的双重压力。

上游企业同步快速增长

2007年汽车行业走势较好，汽车配件行业的效益也进一步改善。从相关数据看，1-11月汽车零部件行业的效益增长达到69%，高于整车行业的效益增长，而且利润总额已经逼近汽车的整车行业，仅差70亿元，达到整车行业的87%。

 从目前发布年报的上游配件制造商来看，福耀玻璃和万向钱潮都出现良好的增长势头。

　福耀玻璃(600660) 2007年年报显示：2007年实现净利润9.172亿元，同比增长49.39%。每股收益0.92元，净资产收益率26%。公司拟每10股送10股派5元现金。

从数据看，福耀玻璃2007年实现总收入51.657亿元，同比增长31.29%。公司浮法玻璃生产能力的建设为企业提高盈利水平奠定坚实基础。伴随中国汽车行业的快速发展和对国际市场的成功开拓，公司已成为全球第四大汽车玻璃制造商。

此外，2月28日福耀玻璃董事局会议决定取消向不特定对象公开发行股票相关的6个议案。公司担心再融资可能对企业形象和股价造成负面影响是公司取消本次再融资计划的直接原因。福耀玻璃认为，公司虽然有较大的资金需求,但其资金来源渠道较多,同时可以继续发挥高财务杠杆作用。

　万向钱潮(000559) 年报显示，2007年实现净利润2.63亿元，同比增长44.21%，每股收益0.257元，净资产收益率14.27%。拟10股派发1.2元现金。

据悉，2007年万向钱潮实现营业收入42.32亿元，比上年同期增长18.17%，虽然保持较快增长速度，但增幅低于同期汽车行业平均发展速度。但万向钱潮盈利水平有所提升，报告期毛利率20.35%，较上年19.2%的水平提高约1.15个百分点。报告期实现投资收益4528万元，主要来源于万向财务公司的贡献。此外，政府补助达3965万元较上年增加约3020万元。 

据了解，万向钱潮主要产品为底盘及悬架系统、汽车制动系统、汽车传动系统、轮毂单元、轴承、精密件、工程机械零部件等汽车系统零部件及总成，是目前国内主要的独立汽车系统零部件专业生产基地之一。新华信分析师认为，以钢铁为主要原材料的配件制造商同样受到成本上涨压力。