在爆发“327国债期货事件”12周年的今日，中国股市的表现也的确堪称“股难”了。从盘面看，全天股指阴跌近200点不说，“破发股”也接二连三出现，中石更是跌近了发行价，且几乎以全天最低点收盘。看来，即便有反弹，周五走势总体也难以乐观了。

对此，国都证券分析师张翔表示“破发后还可能破净”，信达证券刘景德虽然说“破净不大可能”，但他认为没有“特大利好”，则3000点都难守。而我记忆中，年初预测全年走势时，券商研究机构中预测最悲观的便是信达证券，当时他们给出的点位是最低3500，比我年初预测的3000点稍高一点。而现在，以券商、基金为代表的机构投资者看来都把“牛眼”放低了，故连当初最悲观的信达也再度调低了股指预期……

但是，即便来了“特大利好”，3000点便能守得住么？

这是一个问题，因为对此问题的回答要分阶段看待才更客观些，这便有了我下午接受和讯采访时的一番话，和讯编辑把对我采访的标题归纳为“终极大底要明年中期，中字头都要破发”。很显然，我讲的是中长期趋势，且对“终极大底”出现的时间也是一个简单推断，而“中字头”都要破发的“都要”也是口语化表达，并不足以精确概括具体个股的表现。希望投资者对此有所甄别。

只不过，有一点我以为是肯定的，即我们极可能首先迎来一个“全面破发时代”。而目前关注的“破发”重点或许并非我们看到的“中字头”板块，而是那些前期被疯狂投机的业绩平平甚至很糟糕的个股。

由此而论，断言现在股市“遍地黄金”显然为时过早，因为我们在一个趋势被绝大多数人认同时，更应该关注的是这股力量会在中期把市场推向何处，更何况我们还实在想不起这个平均市盈率依旧高企的股市有何理由马上便上演什么“绝地反弹”！

市盈率！有人对此颇不以为然，总拿“新兴市场”做挡箭牌，只看“新兴市场”的希望而忽视“新兴市场”的缺陷，但近日，经历了无数风雨的李嘉诚先生在答记者问时用铁的事实告诉大家：“投资股市最重要要看市盈率”。

显然，这位亚洲首富认为，这个指标，很重要！而且不要动辄便去“动态”做梦。拿今年的趋势而论，如此演绎下去，继续“动态”的结果很可能便是，股价越低，市盈率越高！所以，我以为目前的策略依旧应该是，盯住市场，培育耐心！

当然，在这个“国债期货事件”的纪念日里，我们也该提醒自己清醒认识一个不成熟的金融期货品种所蕴藏的巨大风险，而不要把“救市”的希望放在这样高风险的助涨助跌的衍生品上。

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以下是27日下午收市前和讯采访报道的内容————

侯宁:终极大底要明年中期 "中字头"都要破发 

  步昨日太保破发后尘，今日早盘中海集运、中煤能源再度破发，建设银行、中国石油也濒临发行价，破发之势似乎愈演愈烈。虽有漂亮业绩公布，但宝钢惊现跌停，太保继续狂泻，蓝筹股纷纷砸盘，沪指早盘在3500附近反复挣扎，最终失守，午盘收于3470点。中国人寿首席投资官刘乐飞昨日表示公司今年将减持手中所持股票，数百亿险资或撤出A股市场。连续破发是否意味着破发时代来临？蓝筹股为何疯狂砸盘？跌破3500后还会继续跌吗？记者第一时间连线著名评论家侯宁，为投资者实时解盘。

    记者：侯老师，您现在对市场的看法如何？

    侯宁：今天大盘有一个跳空的缺口，这表明了大家对后市已经绝望。从目前来看，市场向下的趋势是不可避免的。大家要最好准备，要在这轮熊市中保存实力。

    记者：您前几天说过08年能够在3000点左右稳住就算是中国股市的胜利，您现在的观点呢？

    侯宁：这话我依然坚持，而且我觉得这种胜利基本不可能。不过在大盘跌到2800点的时候应该会有一轮比较强的反弹。但是绝对不是翻转，只是一个反弹！现在的市场，根本没有反弹的可能。如果政府真的出政策想要救市，肯定是越救越熊。现在更多的要去关注基本面的变化了，政策改变不了市场。以后股市的走向要看几个方面的发展：美国次贷危机是否会好转、我国的贸易顺差是否还会继续缩小、通货膨胀是否能够得到有效的控制等等。而且后市大小非的压力更大，市场能否承受还有待验证。

    记者：您觉得现在的市场必定下跌，您预期这轮"熊市"会持续多长时间呢？

    侯宁：终极筑底还早着呢。至少要到明年的中期。而且就算到了最后的大底，也不会立刻反弹，而是会在底部长时间的筑底。不可能探底就来一个大反弹。从目前来看，要小心市场的加速下跌了。从6124下来，基本是抵抗性的下跌，但是今天的走势有加速下跌的势头。

    记者：今天大盘蓝筹接连破发，您对此怎么看待？

    侯宁：所有"中字头"都会破发，大牛市里发行的股票无一例外都是高溢价的，发行价本来就过高了，现在破发饰必然的。