盛世君安
坚定地以巴菲特价值投资思想为核心，并在此基础上附以符合我国国情的“投机”心理，我们认为，即使有投资价值的股票也一样符合波段的操作方式！我们对此思想冠以一个全新的名词——价值投机！并始终贯彻在我们的行动之中！
2008.5.9 蓄势调整酝酿新一轮攻势，主流热点或呈现有序轮动
访问量[112] 评论数[1] 受60天均线3825及上方密集套牢区下底3862上下构成的强阻力带来的反压和
板块走势分化等因素影响，本周沪深大盘呈现冲高回调整理的态势，周K线双双以
带上下影线的小阴线报收，成交量保持放大趋势。我们认为，在一系列重大利好
的推动下，短线的快速反弹已经充分释放并衰竭了市场的做多动能；而短期的主
动回调则将有利于消化市场的获利筹码，以减轻上行压力，最低点预期会在3460
上下获得强支撑。预计经过重新蓄势之后，大盘才有望再度上试60天均线阻力，
并继续向上拓展反弹空间。
回顾本周的市场热点表现来看，能源煤炭行业以10.32%的整体涨幅位居各板
块涨幅首位。我们在近期的文章中就已经反复指出，在通胀环境下，煤炭行业作
为上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力，从而较好地
抵御通胀风险。从国家统计局刚刚披露的数据来看，4月份煤炭开采和洗选业出厂
价格同比上涨20.9%，煤炭价格继续大幅上涨。我们多次强调，需求推动下的煤炭
价格上涨已经成为支撑煤炭企业利润高速增长的重要动力，也是行业景气持续提
升的直接动力。因此，对于拥有资源优势和整合预期的煤炭企业仍然值得进一步
跟踪。实际上，除了上游资源行业之外，一些产业链完善且有较强定价能力的行
业企业也具备较强的抵御通胀风险的能力。值得关注的是，国家统计局披露的数
据显示，4月份黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比上涨24.8%。其中普通大
型钢材价格上涨29.3%，普通中型钢材上涨41.1%，普通小型钢材上涨34.6%，线材
上涨37.0%，中厚钢板上涨24.9%。钢材价格的上涨将有利于钢铁企业转嫁成本压
力。另一方面，在铁矿石，焦煤等原材料价格持续上涨的压力下，钢铁行业必然
加快兼并重组步伐，同时加大对上游资源的控制力度，通过兼并重组有利于提升
产业的集中度，增强国际间资源控制的话语权。实际上，近年来我国钢铁工业联
合重组步伐逐渐加快，已先后有数十家钢铁企业进行了重组。今年钢铁行业的收
购和兼并必然成为一大主题。我们认为，钢铁板块中可关注两类投资机会：一是
拥有原材料如铁矿石，焦煤等资源优势的企业；二是产品定价能力较强的大型钢
铁企业。值得提醒的是，从一季度基金披露的数据来看，煤炭，煤化工，钢铁，
机械，农业，化肥，铁路等已经成为通胀环境下机构投资策略的重点方向。此外，
受国家产业政策扶持和重点发展的节能减排，新能源与新材料也将继续受到主力
资金的青睐。
毋庸置疑的是，通胀风险已经成为当前经济运行的最大风险。国家统计局的
最新统计显示，4月份工业品出厂价格（PPI）同比上涨8.1%，继续呈现高位运行
的态势。我们近期已经反复提到，由于四月份一系列经济数据即将公布，市场普
遍预期通胀压力依然较为严峻。因此，宏观调控预期依然是近期行情发展的一大
干扰因素。在上日的文章中我们强调，投资决策首先在于良好的风险控制，在当
前的市场环境下，合理控制仓位比重和准确的选股策略是抵御风险、赢得市场机
会的两大关键。同时值得提醒的是，下周五(5月16日)，交通银行132.4亿解禁股
将获得流通资格，解禁量占总股本的比例超过50%。市场能否顺利度过巨额解禁带
来的负面冲击将对后市大盘运行产生重要影响。不过，由于近期金融板块的大幅
调整在一定程度上提前释放了潜在风险，交行的巨额解禁反而可能成为摆脱弱势
的重要转折点。
盛世君安投资总监WiWi
说的就是好！这个投资总监太有才了！可称为中国股神了!
2008-05-11 23:23:10