11月9日几乎全国所有的媒体都同时报道了，中国证监会有关负责人在媒体通气会上，对上市公司分红、发行审核体制、股市扩容、资本市场诚信等四大热点问题作出的公开回应。其实这四大热点问题都不是什么新话题，而是中国股市沉疴已久、饱受诟病的结构性问题。新主席郭树清上任才一周，证监会就开始正面回答这些问题，对中国证券市场而言无疑是一个利好。假如在郭树清的时代，中国证券市场在这四个问题上有了实质性的改变，其积极意义不亚于尚福林时代的股权分置改革，完全可以从证券史的角度谓之是第二次股改。

但这个值得期待的利好，我们却只能谨慎乐观地等待，因为这些改革是很艰难的，并不容易开展。比如从最容易拿来说事的市场诚信的问题来看，就不是一朝可以实现的。

我们这个年轻的市场，发展实在太快了，只用了20年的时间就成为世界上第二大证券市场，在此兴起之勃勃的过程中，似乎还无暇顾及市场本身的交易伦理和道德，需要花比发展市场规模更大的努力和更长的时间才能实现。但这不能成为我们的理由，而使得市场在诚信问题上异常急躁。

我们的市场极度缺乏基本的、有针对性的和可以操作的诚信制度，已经到了十分急迫的关口。比如首先可以想到的就有两点，一是我们极度缺乏对不诚信行为具体的惩罚制度；二是基本缺乏中小投资人在参与市场交易时具备有效话语权的制度。这两种制度是市场建立基本诚信最为重要且相互制约的制度。虽然培养诚信的制度是多种多样的，但没有这两种制度的首先确立，诚信是无法养成的，诚信的市场是不会产生的。

这次证监会正面回答了这四个热点问题，首先声称已经着手制定了新的分红细则，要求上市公司从IPO开始撰写上市招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。这当然是积极的。虽然我们不知道就这四大问题，证监会的未来将采取什么系统性措施进行本质性的改革，但这也不妨我们想象一个诚信的A股市场从规范分红开始。

从资本市场的交易来看，这是有基本道理的。因为股票市场上的交易品种虽然千变万化，但上市公司能够做到为投资分红却是这个市场得以成立的基础。没有合理的分红，哪里会有投资人？股市虽然有投机性的一面，但归根结底因为有了分红，它才不是赌场，而是一个投资的场所，是一个资本和实体经济的资金融通的场所。而IPO就是这个投资场所实现资本和实体经济的资金融通的开始。

这个开始如今表面上看似复杂，不仅涉及到发行制度、财务规定等许多法律制度问题，还涉及到公司的营业模式、股票定价和股权结构等商业模式和商业利益的问题，但核心其实很简单——就是发起人对市场潜在的投资人说，我们这些发起人要做什么事情，现在希望市场有人和我们有限合作，一起共享市场的成长。这个“共享成长”最吸引市场的当然是它的虚拟经济部分，是公司的壮大，可能会导致公司未来股价的上涨，而使得投资人获得很大的回报。

但这个充满魅力的空间，却是充满各种市场自身波动风险的。一句话，股价的市场波动，从来不是包括发起人、投资者等在内的市场上所有参与人事前能有所预见的。因为市场股价的波动是测不准的，在这个测不准股价的前提条件下，一个稳定的、充满活力的资本市场所有参与人，对发起人“共享成长”可以进行判断最为现实和最为扎实的基础，是对发起人承诺分红的分析和预计。

假如市场没有诚信，发起人说的都是连篇的谎话，那么对分红的预计都会空无着落，“共享成长”的市场基础就不存在了。而市场没有了分红，资本和实体经济的资金融通就只能走向它的极端，即整个市场都是钞票在投机。这种市场最常见的状态，就是大家不谈企业在资本市场上的价值成长，而只谈股价的波动，最终市场成为最坏的市场，股价在无厘头的情绪之中大起大落。

 南方都市报署名陈宁远