日前《21世纪经济报道》以“房企融资难，索罗斯抄底抄房”为标题，报道了世界著名投资家索罗斯，有可能通过香港上市的地产公司进军中国地产市场。这个消息有点意思。问题倒不在于索罗斯是是怎么判断此刻中国地产价格走势的，问题我们怎么看待包括索罗斯在内的国际资本投资中国的地产市场，并分享到中国地产价格上涨的利益。

毋庸置疑，新世纪以来中国地产市场，无疑是世界上资产价格上升幅度最大的市场之一。对这个市场的投资，无论是直接投资开发，还是股权投资，还是以借款的方式介入，对募集现金能力极强、判断市场较为专业的的海外对冲基金来说，应该都是它们在全球投资市场整体资产配置的一种较好的选择。

但即使包括索罗斯在内的对冲基金准备大大的用武，可要想做出特大的规模（比如像他1997年看空东南亚市场或者2008年做空美国本土市场那样）也不可能。因为就算收宏观调控的影响，中国房企的资金链紧张，但受到外汇管制和投资地产的约束，海外各种资金想大规模入市也是有瓶颈约束的，不是想进就能进，更非想出就可以出手的。

可以说2000年以来中国地产市场的高景气周期，外国资本几乎没有分享到这个市场的成长。此刻索罗斯即便真的是来抄底，也几乎可以视为火中取栗，不仅市场准入的风险继续存在，也此刻中国的地产市场价格波动的风险。

尽管有许多风险和约束，索罗斯可能还是会来的。假如这是真的，千万别以为这是基于抄底的投资，而是WTO十年以来，包括对冲基金在内的海外各类投资基金，投资中国总是有赚钱效应的结果。

不说地产市场，那些借道中国香港市场做人民币债券，或在美国和香港市场做中国概念股的资本；又如通过VC或者PE在中国选择中国高速成长的公司（而这样的公司中国的资本市场尚无法进行资本证券化——像今年曝光的大批VIE结构）投资；再如像不受垄断限制的百胜收购小肥羊资本。可以说有很大一部分国际资本，因为积极果断投资中国从而分享到中国经济的高速成长。即便连外资买房都受到极大限制的国外资本，也因为早年以制造业进入中国，后来终于发现当年购买的用来建厂的土地，其升值获利甚至远超做制造行业。

凡此种种，都意味着国际资本投资中国是赚钱的，而中国通过外国资本的赚钱效应经济是迅速发展的。

这种互赢的效应也许是中国加入WTO十周年最好的总结。道理简单，在国际化高度一致的今天，一个快速发展的经济体，其市场不可能狭隘的，只是隶属于自己的资本才有赚钱效应，而毋宁说一个全球最为快速增长的经济体，它的成长是多种资本共同推进的效果，也是各种资本都有赚钱效应的市场。

即使索罗斯现在较难进入的中国的地产，早年也是包括港台资本在内的泛海外资本推进的，中国地产市场化最早的契机是国有土地的海外批租造成的。而中国蓝筹股的成长更是受益于国际资本，比如中国大型国有商业银行，中石油，人保这样的大型国有企业，若无海外资本的战略性介入，我们大约也是无法在加入WTO十年之内，以证券化的方式走向全球，并且最终登陆A股。

WTO十年当然可以有多角度的各种总结，且各种分析会相互碰撞，并有较大的分歧。但无论如何，全球各种资本可以分享到中国经济成长的利益，是中国加入WTO之后，各种资本投资中国最大的效应。这个效应证明快速成长中国市场，已成为世界各种资本投资争相进入的舞台，这是我们海纳百川的结果。需要我们在下一个十年更加开放。

上海商报署名陈宁远