资不抵债退市标准提示主板风险
——在创业板退市制度推出后，主板退市制度改革应尽快跟进
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
创业板退市制度的推出，为主板退市制度改革担任探路先锋。事实上，创业板退市标准最有威慑力的便是“资不抵债退市标准”，即只要一个会计年度报告出现净资产为负数的情形，就必须“暂停上市”；当连续两个会计年度报告出现净资产为负数时，就必须“终止上市”。
在现行主板退市制度中，只有“连续三年亏损退市”这一条标准，由于净利润只是一个短期性（年度或季度）流量指标，很容易被人为操纵，因此，主板退市制度形同虚设，毫无意义。然而，净资产是一个长期性（自公司成立以来）存量指标，与净利润相比，一般不易被人为操纵，尤其是在短期内很难将净资产由负转正，由此可见，资不抵债退市标准具有极强的威慑力。
一直以来，A股主板市场存在大量资不抵债公司，却无法让它们有尊严地退市，甚至还有不少“暂停上市”的公司通过“炒壳重组游戏”成功恢复上市，这些垃圾通过重组复牌后，尽管表面上年度扭亏为盈了，但其净资产却仍是一个大大的负数，而且未分配利润也是一个大大的负数。这样的垃圾经过“炒壳重组”居然还能死灰复燃、重新复牌，这是对主板退市制度的最大嘲讽，从而使得垃圾股暴炒投机以及炒壳游戏更加猖獗无度，A股估值标准被严重扭曲，股价信号完全失真，股市完全丧失资源配置功能。正因如此，中国A股市场被指沦为“赌场”。
因此，笔者相信，随着创业板退制制度的正式推出，主板退市制度改革已迫在眉睫、刻不容缓。如果将资不抵债退市标准引入主板，则可让近40家主板公司即刻终止上市。这就是退市制度变革的市场风险，它必将引导中国股民学会用脚投票，及早改变传统的投资思维与投资模式，以便随时准备迎接一场“垃圾股股价革命”。
一旦主板退市制度改革，则下列表格中的近40家公司的股价将率先扑向1元股的股价区间！在此笔者特地提示中国股民及早防范退市制度改革可能引发的“垃圾股股价地震”。
连续两年以上资不抵债的垃圾股（退市概念股）
代码 | 名称 | 每股净资产 | 每股未分配 | 现价 |
000035 | *ST科健 | -8.18 | -9.87 | 12.25 |
600155 | *ST宝硕 | -6.42 | -8.04 | 5.14 |
000017 | *ST中华A | -3.1 | -4.98 | 3.84 |
600678 | *ST金顶 | -2.71 | -3.76 | 6.39 |
600771 | ST东盛 | -2.65 | -3.78 | 9.37 |
600870 | ST厦华 | -2.42 | -6.2 | 6.04 |
000958 | ST东热 | -2.02 | -5.21 | 4.42 |
600385 | ST金泰 | -1.65 | -2.83 | 5.83 |
600603 | ST兴 业 | -1.49 | -4.53 | 9.33 |
000555 | ST 太 光 | -1.43 | -3.05 | 8.82 |
600691 | *ST东碳 | -1.33 | -2.81 | 14.26 |
600751 | SST天海 | -1.05 | -3.02 | 9.45 |
600722 | ST金化 | -1 | -3.26 | 6.62 |
600234 | ST天龙 | -0.95 | -2.63 | 5.76 |
600421 | ST国药 | -0.92 | -2.87 | 6 |
600706 | ST长信 | -0.86 | -2.58 | 14.62 |
600892 | *ST宝诚 | -0.67 | -3.61 | 14.57 |
600885 | *ST力阳 | -0.54 | -1.9 | 10.62 |
600579 | ST黄海 | -0.52 | -2.89 | 7.42 |
000557 | *ST广夏 | -0.42 | -2.5 | 7.00 |
600988 | ST宝龙 | -0.37 | -3.38 | 10.28 |
600617 | *ST联华 | -0.35 | -1.97 | 13.38 |
600462 | *ST石岘 | -0.35 | -1.98 | 5.46 |
000509 | SST华塑 | -0.32 | -3.3 | 12.02 |
000048 | ST康达尔 | -0.31 | -1.46 | 9.92 |
000545 | *ST吉药 | -0.29 | -1.51 | 8.08 |
600338 | ST珠峰 | -0.29 | -1.69 | 9.84 |
600766 | ST园城 | -0.24 | -2.72 | 9.03 |
600793 | ST宜纸 | -0.14 | -2.18 | 13.12 |
600608 | ST沪科 | -0.14 | -2.66 | 5.51 |
000673 | ST当代 | -0.06 | -1.21 | 6.91 |
600699 | ST得亨 | -0.04 | -2.34 | 9.02 |
000892 | *ST星美 | -0.03 | -1.2 | 5.59 |
000030 | *ST盛润A | 0 | -5.05 | 12.22 |
600757 | ST源发 | 0 | -2.22 | 9.79 |
600681 | ST万鸿 | 0.07 | -3.1 | 4.79 |
600715 | *ST松辽 | 0.07 | -2.97 | 7.65 |
000908 | ST天一 | 0.09 | -1.4 | 8.02 |
最后风险提示：当主板退市制度改革方案推出之时，上述Ａ股股价一定会率先向１元区间回归。到那时，后悔已晚。建议股民提早作好思想准备，从现在开始，我们就要主动学会用脚投票，抛弃赌徒的侥幸心态！
董登新
武汉科技大学金融证券研究所所长，教授，系主任，兼任湖北省中小企业研究中心主任。主研方向：美国证券市场及养老金投资。董登新邮箱:mypension@qq.com。董登新博客格言：有感而发是真；东施效颦是丑；无病呻吟是病；厚积薄发是美！
