众所周知，和按照宏观经济形势要求会经常发生变化的财政、金融政策及其制度机理的不同，股市的交易政策及制度一般以结构模式基本确定为主，这是为了让投资人在市场波动中获得一种有制度性保障的较长期的稳定预期。这应该达到两个基本目标，一是日常交易制度成本低，包括交易费用和交易门槛；二是市场投资人在起码公平的环境下自由选择投资的方式。

对比这两项要求，中国股市的交易制度是相当欠缺的。对这种制度缺失的质疑在11月曾经达到一个小高潮。这缘起中国金融监管机构出现了罕见的大换班，证监会主席换成了有学者称谓的郭树清。上任伊始这位新主席就声称即将推出上市公司分红新政，因此被市场乐观的人，起了个谐音外号叫“哥数钱”。

但这不是那么容易的。即使证监会有建立“哥数钱”良好的愿望，也不是它一家能完成的。因为股市交易制度涉及环节很长，涉及到相当多的政府部门——比如IPO制度就涉及到环保部门的初评，工信部的产业政策是否扶持等等；而不管是否有分红新政，其涉及到的所得税，以及日常交易手续里产生的印花税，都财政税收部门在监管执行。假如这些部门不配合，我们肯定看不到交易制度在这些方面有惠利投资人的改革。

但也不能小觑证监会，按照降低交易成本和稳定预期的制度要求，完全可由证监会自我完善的日常交易制度也很多。比如最简单的，可以先行放开的阳光私募信托开设证券账户，而这不仅惠利市场，也对证监会的政策实施和下属机构大有裨益。

证监会于2009年8月通过自己主管的中国证券登记结算有限公司，暂时叫停阳光私募通过信托公司新发信托产品而设立的股票交易账户，时间已经过去两年多了，证监会没有解释过为什么！但这违背起码常识，全球任何证券市场都没有对合法投资人新设交易账户的进行不解释理由的管制。

这项管制若不马上改革，不仅无理，还有点蛮横。这等于说中国的投资人无法通过在中国合法经营的信托公司，新发进行证券投资的私募信托产品；与此同时证监会却又不能取消原有的账户。虽然老人老办法，新人新办法是中国改革常用手段之一，但用在日常交易制度上却形成了极大的不公平，明显影响到阳光私募通过合法手段发展壮大的进程。

本来通过信托公司发行证券投资信托的阳光私募，是中国私募基金发展史上一项来自市场的创举，是对中国私募证券投资基金法律空缺极为有价值的探索。这项创举可谓是带着镣铐跳舞，是以私募基金投资人和管理者承担不必要的交易制度成本而诞生的。按照正常的和成熟市场的私募程序，比如按照美国的法律，发行私募若不是投资人有明确的要求，是不需要经过信托投资公司的。因为这等于投资人同时支付了两次资产管理的费用，一次是给投资管理者，一次是给了信托公司的。而在中国因为没有私募证券投资基金的相关法律，所以投资人不得不通过合法的信托公司，使自己的私募基金合法化——阳光私募信托，就是为了合法化而在市场上自动产生的对中国私募基金的命名。

它诞生于2004年，而到2009年证监会叫停新设证券投资账户时，阳光私募发展迅速，并在市场形成对公募基金（中国的公募基金严格地讲几乎都是证监会核准下的蛋，不是国有就是中外合资的，而没有民营的）冲击；这种冲击不仅是资金分流上的，还有各种基金的市场业绩的；甚至一度出现与中国市场其它行业国进民退现象相反的事情，公募基金的经理人地向大规模私募基金流失。而这样的大好市场气氛，却受到证监会叫停新户的阻力，人为地加重了阳光私募日常交易的制度成本。

事实上在2009年证监会叫停之后，中国投资私募的规模不是减少了，而是增加了。但新户不允许开，于是老户开始吃香——市场出现出售各信托公司旧油证券投资账户的现象，一个合法日常交易的信托交易账户价格曾经高达200万，甚至更多，而本来发行阳光私募是不需要缴纳这项账户费的。从证监会管理市场要求发展机构客户的目标看，阳光私募合法化应该是证监会大力欢迎的市场动向（即大力发展机构投资人的方向），更是证监会主管的中国证券登记结算公司欢迎的业务——新设机构账户越多，不意味这家证监会主管，沪深两大交易所各50%股份的有限责任公司盈利越多吗？

至今市场也不理解为什么证监会不能放开这项业务，让它们合法自由的经营。从这个角度说，2012年若是证监会连这件利己惠市场，从身边小事就可以做起的改革，都做不到，它就难以付出努力和其它政府部门协调进行交易制度系统性的改革；更不可能想象它会进行减少其权限的改革，比如一拖再拖的IPO审核制度的改革。

南方都市报署名陈宁远