机构操作观点
编者按：美国联邦储备委员会25日决定维持2%的联邦基金利率（商业银行间隔夜拆借利率）不变，引发了央行加息预期的升温，在面对弱势美元，强势原油的格局之下，输入型通胀、人民币的强势、以越南为首的亚太金融危机直接影响着中国的金融体系，热钱不断的涌入加大的金融形式的变化，在解决通胀，货币政策影响有限，A股深受影响的情况下，央行是否会在上次罕见的调高存款准备金下再次升息？

◆【机构股评】万国测评(2008/06/27)

    股指震荡整理，超跌反弹机会丰富
    沪深两市股指全天维持震荡整理的格局，成交相比周三略有放大，中小市值类个股表现强于权重指标股，其中上证指数开盘2904.09点，最高2931.31点，最低2851.12点，收盘2901.85点，下跌3.16点，跌幅0.11%，成交金额708亿元，深圳成指开盘9951.22点，最高10132.34点，最低9804.55点，收盘9999.66点，上涨17.47点，涨幅0.18%，成交金额374亿元。

    背景分析
    视点之一：中国证监会日前发出公告明确，今年11月30日后对于治理结构尚存在未完成整改事项及其他公司治理问题的上市公司，证监会将不再受理其股权激励及再融资申请。
    《中国证券监督管理委员会公告[2008]27号》中，为进一步提高上市公司治理水平，证监会决定在巩固2007年公司治理专项活动成果的基础上，把该项活动继续推向深入。所涉三项重点工作包括：规范上市公司控股股东及实际控制人行为，增强上市公司独立性；巩固上市公司清欠成果，建立防止大股东占用上市公司资金的长效机制，加强对大股东及其附属企业故意占用上市公司资金的查处、惩罚力度；强化上市公司敏感信息内部排查、归集、披露机制，进一步规范上市公司信息披露行为。证监会提示，上市公司应在今年7月20日前，对截至6月30日公司治理整改报告中所列事项的整改情况进行说明，并以董事会决议形式通过交易所网站公开披露。此外，上市公司应于2008年11月30日前，完成对公司治理整改报告所列全部事项的整改工作。未在限期内完成整改的，各地派出机构将通过约见整改责任人谈话提醒、下发监管关注函、以书面形式进行内部通报批评、通报地方政府和相关部门等措施，督促公司切实整改。对于上市公司对承诺整改事项拒不整改且无正当理由的，证监会将对公司及相关整改责任人处以责令改正、记入诚信档案、通报批评、认定为不适当人选、市场禁入等监管措施。另外，今年6月30日前，因并购重组及新近上市而未参加2007年公司治理专项活动的上市公司，应于2008年7月31日前完成自查，并在交易所网站披露自查报告及整改计划，并于2008年10月31日前披露整改报告。《公告》强调，上市公司应强化敏感信息排查、归集、保密及披露制度，减少内幕交易、股价操纵行为，切实保护中小投资者利益。
    视点之二：中小市值类个股延续近几个交易日的反弹走势，市场个股表现活跃，不过银行、石化等权重股走弱抑制股指上行空间。
    通过大智慧Level-2信息显示，周四沪市A股566家上涨，202家下跌，深市A股484家上涨，151家下跌。根据板块指数涨幅排行功能显示，有色金属、农林牧渔、造纸印刷、电子信息涨幅居前，而通信、银行类、钢铁、机械则小幅回落。根据指数贡献功能显示，全天对上证指数负面影响较大的分别为中国石油、工商银行、中国石化、建设银行、中国银行、中国人寿、华能国际和浦发银行，分别带动指数下跌6.23、4.83点、3.06点、2.09点、1.24点、1.20点、0.58点和0.39点，而对深圳指数负面影响较大的分别为中联重科、中兴通讯、泸州老窖、泸天化、五粮液、珠江控股、深发展A以及攀钢钢钒，分别带动指数下跌8.06点、5.24点、3.05点、2.79点、2.02点、1.94点、1.93点和1.84点。此外，根据大智慧DDX指标排行显示，居前的分别为界龙实业、新农开发、ST道博、飞乐股份、禾嘉股份、中西药业、钱江水利、金陵饭店、香溢融通、中视传媒、九龙山、香梨股份、ST金泰、南山旅业以及开开实业。
    从消息面看，证监会发布公告指出对预期未完成整改事项的上市公司将不再受理其股权激励及再融资申请，并加强了上市公司的信息披露制度，切实保护中小投资者利益，消息面继续呈现出偏暖的迹象。不过，两市股指在经过前两个交易日的大幅上扬之后，市场出现震荡整理的走势，上证指数及深圳成指全天分别围绕2900点及10000点整数关口震荡，成交相比周三略有放大。从涨幅前列的个股来看，前期跌幅较大的品种纷纷出现在涨幅前列，近四个交易日上证指数分时图黄线走势强于白线，如万好万家、金陵药业、禾嘉股份等等出现在涨幅前列，市场反弹的意味比较浓厚，而以中国铝业为代表的有色金属类个股在经过调整之后出现走强，农业等题材股也延续着短期活跃的态势，两市多数个股出现上扬，市场中的机会仍比较丰富。从另一方面看，中国石化、中国石油等部分权重指标股短期仍处于相对弱势过程中，对股指具有明显的压制作用。故后市在多方面的因素的综合影响下，预计近日股指仍将以震荡为主，市场热点和机会可能仍主要是以超跌反弹的形式展开。


◆【机构股评】北京首放(2008/06/27)

    焦点透视：中期进入大箱体运行格局
    昨日沪指总体保持强势震荡的格局，最高冲至2931.31点，在短期获利盘的抛售下有所回落，但十日均线成为短期的支撑，多方盘中一度再次反击，最终收出一个小阴线，同事成交量保持在一个稳定的水平，并没有放大，这说明在连续上涨之后，并没有太多的增量资金进场，观望资金也继续观望，总体来看，技术上的震荡表明在一段时间内，市场将保持震荡格局，上下空间都不大，2700点下方具有支撑，3000点上方具有压力，多空将在这个箱体内进行争夺。
    焦点一：中期调整趋势是否已经扭转？
    近期管理层暖风频吹，在证监会主席尚福林、副主席范福春日前相继发表维稳言论后，，周三证监会喊？quot；不良“上市公司再融资申请，充分表明了在市场连续大幅下跌之后管理层的态度，对市场的呵护之情，而我们可以看到，在沪指跌破300点之后，投资者出现了恐慌的抛售，在短短的几个交易日内，最低点甚至跌破了2700点，不过多方也产生了反击能力，连续出现了普涨，出现了大阳，可以说，近期多空的争夺，指数的止跌，一方面与技术上的严重超卖有关，另一方面与管理层的利好表态有关。但是，我们也知道，市场自身有自己运行的规律，外界的刺激只能对短期走势具有影响，不会改变中长期的趋势，因此，近期的在2700点的止跌在目前来看仍属持续下跌之后的技术性修正，在国际通货膨胀，全球经济增速转缓，国际原油价格高居不下的大背景下，中期调整还没有出现彻底结束的迹象，但从估值角度来说，目前市场确实已经到了一个可以长线逢低买入的阶段，可以坚决持有优质个股的阶段。
    焦点二：运作超跌股应具有哪些特点？
    从估值的角度看，目前的动态市盈率处于合理的状态，甚至接近三年前千余点的水准。一批蓝筹股具备投资价值，只是由于信心不足，并没有太多的资金流入，但这就为先知先觉的资金提供了一个相当好的进场时机。比如有色板块昨天大幅上涨，中国远洋在百亿元限售股的压力下逆势上涨，还有前几天的房地产板块，明显有主动性的买盘进入。与此同时，很多的技术上严重超跌的，短期跌幅巨大的行业龙头也出现了快速的上涨，如天坛生物等，还有很多流通市值较小的低价股、题材股，近期的反弹力度较大，但可以发现，这部分个股在上涨的过程中，明显放量，前期套牢资金有减持的迹象，因此，作为投资者而言，关注行业龙头等价值品种，坚定持有信心，耐心等待才是最好策略，并且规避垃圾股题材股等价值回归的风险。

    趋势乾坤：强势蓄势有利夯实反弹根基
    一、大势研判：强势蓄势夯实反弹根基。
    1、今日预测：多空家围绕2900点上下拉锯。
    2、①股指波动范围：2840-2960点；②运行方式：强势震荡。③大势关注焦点：第一，关注股指在10日均线之上，2960点之下的蓄势波动情况；第二，今日是周五，关注消息面变化情况；三，关注地产、有色、科技、农业等近期连续反弹的强势股一旦出现震荡，对市场可能产生的影响，另外，关注市场能否有新的超跌反弹热点出现。
    3、中线趋势：周四市场强势震荡，随着个股热点继续活跃，成交量的温和放大，5日均线即将向上与10日均线形成金叉，显示大盘短期在适当蓄势后，有望向3000点发起进一步攻击。当然，股指进一步向上，将面临2960点至3000点的较强阻力，因此，政策面有无实质性利好政策出台，成交量能否进一步放大，将对短期走势产生举足轻重的影响。
    二、主力动向剖析：超跌股获利回吐可能会引发市场强势震荡。
    1、多头主力动向：农业、两市本地超跌地产股、超跌有色股等热点轮番表现，有效维护了市场的强势，整体看市场主要反弹热点依然是超跌股，超跌反弹是当前反弹行情的主要热点。投资者在操作中，可继续深入挖掘超跌股的进出机会，当然，也应注意到很多超跌股已经连续反弹3-5个交易日，短线获利盘的回吐随时有可能引发市场的震荡，对此投资者还是应有清醒认识。
    2、空头主力动向：两市下跌个股有四百只左右，大部分个股继续出现反弹，显示市场作多能量仍在释放之中，只是考虑到短线面临周末和下周一的敏感日子。如果没有消息面重大实质性利好护盘，投资者可适度保持一定谨慎。
    三、操作策略：随着市场连续反弹，投资者信心明显有所恢复，短期市场上攻3000点的可能性增大，因此，投资者可适度继续持股。只是市场中期下降趋势并没有改变，随着股指进一步反弹将面临一定阻力，多空的争夺将会趋于激烈，市场震荡将会加剧，投资者在操作上还是应把握好进出节奏。


◆【机构股评】三元顾问(2008/06/27)

    石化双雄券商无作为需提防
    做多依据：
    一、股指虽小幅收低 个股躁动仍难摁
    尽管早盘股指冲高回落在午盘连续拔高后仍然小幅收低于周三收盘点位。但是盘中和尾盘的个股躁动可以明显看出超跌反弹的迫切需求，这也正是本轮反弹的最根本原因。昨天两市涨停非ST个股有38家，上涨家数逾千家。尾盘在中国铝业等带动下，有色金属和稀缺资源快速冲高，昨天唯有3G板块表现较弱，超跌反弹之势有望延续。
    二、环境有所改观 政策面偏积极
    央行周三发布的调查显示，宏观经济热度指数连续两周下降，表明宏观调控效应正在逐渐显现。另证监会周三下发通知：对治理结构尚存在整改未完成的公司不再受理其股权激励及再融资申请。大小非解禁方面，7月份股改限售股的解冻额度为189亿，比6月份的640亿元减少了451亿，幅度达到70.47%，解冻额创一年新低。
    做空依据：
    一、大盘宽幅震荡 观望心态增加
    周四下午深沪大盘继续震荡，略有偏弱。成交量尽管没有缩小但较周三也没有有效放大，在相信反弹不会稍纵即逝的同时也会让人怀疑本轮反弹能走多远，幅度有多大。盘中走势显示观望心态增加。另外早盘的冲高回落也看出这个点位仍有部分人不看好并在获利了结，没有惜筹心态。
    二、两大权重萎靡 风向券商不动
    尽管昨天大盘呈现涨多跌少格局，早间一度失守2900点后一路拔高于收盘前收复2900点。但是部分大盘股并没有配合，中石油和中石化昨天继周三颓势昨天再度萎靡不振，成交量依然在低位，对大盘拖累严重，在信心方面仍给投资者一定的打击。另外值得关注的是券商股做为行情好坏的先行风向标这两天表现并不突出，昨天更是呈现出缩量态势，对股指反弹并未能起到积极作用。
    一目了然：虽然这两天盘指的走势让投资者看到了短期的希望，但是从大角度来看，上证指数下跌趋势并没有改变，仍有重蹈4.8走势的可能性。操作上建议不要过于乐观，轻仓参与，把握主题：严重超跌和破发蓝筹，密切关注以两大石油股和券商股块动静，谨慎操作。

    三元点津--股指中幅震荡 建议换股调仓
    一、关键趋势：
    从两市的分时走势图来看，股指均表现出一定的两头高、中间低的格局。量能方面也是如此，呈现出一个反正态分布的状况，亦即指数下跌，量能减少，指数上涨，量能增多。从K线图上来看，沪市收出一个比较完美的十字星，而深指上下影线之间则基本对称，整体看起来比较舒服。从具体数据上来看，上证指数报收于2901.85，仅下跌3.16点，成交708.2亿；深证指数报收于999.66，微幅上涨17.47点，成交373.9亿。
    二、消息乾坤：
    偏多消息：《中国证券报》的消息，证监会日前公告，今年将继续推进上市公司专项治理活动。2008年11月30日后，对于治理结构尚存在未完成整改事项及其他公司治理问题的上市公司，证监会将不再受理其股权激励及再融资申请。对于已受理申请材料的，证监会将在审核过程中予以重点关注。我们认为，未完成整改公司不得进行股权激励和再融资，是证监会公司治理专项活动的一大成果，对二级市场将带来一定的利好作用。
    偏空信息：《上海证券报》的报道，股指下跌、雪灾、地震、洪灾，2008年的中国保险业可谓“伤痕累累”。在2008年低迷的资本市场环境下，投资收入大幅下滑几乎将是大概率事件，而2007年投资收益率和净利润增速的风光，使得2008年保险业净利润下滑或成定局。但就在同一定局中，产、寿险的表现可能又是一幅“冰火两重天”的景象。需要注意的是，财险业的日子不好过，经营环境日趋恶化，低迷的资本市场又使得财险公司投资收入大幅下滑，2008年财险业或将面临行业亏损的危机。
    热点解密：
    有色金属板块终于苦尽甘来，随着股指反弹，在中国铝业涨停的带动下，常铝股份、关铝股份、云铝股份、以及海亮股份等个股收盘都封于涨停。板块内仍有交易的个股无一下跌，全面上涨。
    供给担忧再起。秘鲁最大铜生产商--南方铜业公司下属Cuajone铜矿的工人从6月17日开始罢工，罢工造成冶炼厂原料供应中断，该铜矿去年年产14.9万吨铜。此次罢工是近期推高铜价的最主要原因，虽然现在罢工已经结束，但是却唤起了市场对供应中断的担忧。
    超跌后的反弹。有色金属的股价一直是市场本轮调整中最大的板块之一，随着目前股指逐渐的转暖，有色金属超跌板块开始走出颓势，反弹行情也是一触即发，从盘面观察，我们看到罗平锌电、宏达股份等经过连续暴跌后开始强势反弹，中国铝业、云铝股份、关铝股份等铝业股也展开反弹，值得关注。
    四、大行手记：
    招商证券对造纸印刷行业的最新研究分析显示，2007年下半年开始行业景气快速提升。07年数据显示造纸行业除了产量、销量的持续增长(同比21%)外，企业盈利水平也在提高(同比39%)。造纸行业2008年盈利水平将保持快速提升势头，招商证券认为有利因素有：中央环保实政、项目审批从严、下游的刚性需求、木浆涨价向下游转嫁和升值等。
    成本推动型涨价终成现实。2007年下半年开始的特点是由于产能关停及扩张受限、需求刚性等原因，企业已经具备向下游转嫁成本的能力，加之国际浆价涨幅趋缓及产能集中等有利因素，2008年起造纸企业进入高毛利率状态。铜版纸、新闻纸、文化纸、包装纸等各纸种保持高毛利状态
    具体在投资建议上，招商证券认为，“中央环保实政”、“项目审批从严”、“下游的刚性需求”、“木浆涨价向下游转嫁”和“升值”等有利因素促成了行业景气的提升，维持对行业的“推荐”评级。晨鸣纸业可作为配置该公司造纸行业的主要品种，景兴纸业、岳阳纸业、博汇纸业、太阳纸业、华泰股份等适合主题(纸种、林纸一体化、特殊产品)投资。
    五、操盘攻略：
    市场在最近两个交易日有所改观，成交量逐步增加，市场人气逐渐活跃起来。单从本交易日的表现来讲，市场上涨放量、下跌缩量是一个偏好的局面。但是，毕竟有诸如套牢压力较大、对于估值安全仍有疑虑等大量因素存在，预计市场短期内不会有超强的表现。有鉴于此，个人认为投资者正面临着一个良好的调仓换股时机。对于手中持有的欠佳个股，最好逢高出局，重点在奥运概念、新能源概念、超跌抗周期等概念里寻找机会，灵活进出。仓位上，严格控制。


◆【机构股评】世基投资(2008/06/27)

    谨慎心态将令大盘继续震荡整固
    在以中国石化、中国石油为代表的权重股休整的带动下，昨天两市大盘整体呈现震荡整理态势，收盘沪指微跌3点，收于2901点，最高2931点遇我们周三提到的2945点压力而下，深指小涨17点，收于9999点，最高10132点。上涨家数达到近1200家，下跌400余家，涨停个股40只，跌停4只，绝大多数个股继续飘红，而下跌个股基本维持在2%上下的跌幅。成交量同比上一交易日，继续维持在700亿的水平。
    短期连续的上涨进一步激发市场做多热情，热点积极轮动。周三表现较好的农业板块昨日继续逞强，香梨股份，山下湖，新农开发，隆平高科，獐子岛等6只涨停，其中新农开发连续3个涨停，香梨股份，隆平高科也有2个涨停；继奥运板块之后，世博概念业闻风而动，上海本地股表现强势，浦东金桥，鼎立股份，九龙山，飞乐股份涨停，界龙实业，天地源，上海物贸，陆家嘴，外高桥等也有较好表现；有色金属板块下午2点左右在中国铝业带领下集体放量拉升，其中海亮股份，中国铝业，常铝股份，云铝股份，关铝股份等涨停，其余相当部分个股也有5%以上涨幅；权重股维持低位整理，中石化，工行下跌2%，中石油跌1%，万科，联通，中信证券，招行，中国神华等则维持平盘附近。
    从6月24日2728点低点算起，大盘三个交易日连续上涨已有200余点，而个股普遍有15%左右的涨幅，部分个股涨幅甚至超过20%，因此适当的震荡调整在所难免。技术上看，5日线与10日线在2840点附近形成金叉粘合，昨日股指盘中最低下探2851点明显受到支撑。我们周三曾提到过，6月18日反弹高点2945点短期将会有一定压力，昨日早盘及尾盘两度冲击未果。从60分钟走势图上分析，股指短期回调已告一段落，成交量方面也有较好配合，引起预计后期将继续展开震荡反弹，但鉴于2950区域有一定压力，3000点关口前期政策底更是压力重重，同时今日又是周五，市场心态一贯谨慎，大盘反弹空间有限。操作上建议投资者部分获利品种可考虑适当高抛，5日线与10日线2840点区间作为短期关键支撑点值得重点关注。

    江苏阳光(600220)：一期多晶硅项目即将投产 新能源新龙头问世
    尽管本周沙特阿拉伯表示要增产石油，美国石油困存也意外增加，但这并没有改变国际原油价格高位运行的趋势，周三晚间，纽约商品交易所的原油期货价格依然在135美元/桶的价格附近运行。我国迫于能源成本上涨的压力也在前不久上调了油价和电价。在国际能源价格居高不下的背景下，开发替代能源已成为全世界各国的共识。我国也不例外。随着我国《可再生能源中长期发展规划》的发布，大力发展新能源及可再生能源，已成为国家产业政策的重头戏。建议投资者关注大比例参股即将投产的新能源项目的600220江苏阳光。
    公司是国内最大的精纺呢绒生产龙头，公司设备95%以上为高档进口产品，拥有业内最核心的技术，这使公司成为国内装备水平最高的毛纺企业。2007年公司年产精纺呢绒2218万米，位居全球第一，内销的“阳光”牌精纺呢绒国内市场占有率第一，由于产品质量优良，公司的产品内销和外销价格比同行业高10%，而且订单十分充足，产能利用率较高。去年公司便首批获得全军07式新军服的订单，这充分体现了公司的核心竞争力。
    江苏阳光最大的看点在于公司持有宁夏阳光硅业65%股权，首期设计年产多晶硅1500吨。该项目正在紧锣密鼓的建设中，计划08年8月安装调试，08年10月投产。如果顺利投产，夏阳光硅业有望成为国内乃至亚洲地区规模最大的太阳能上游资源企业。阳光硅业的多晶硅项目由于筹建较晚，而且是宁夏自治区重点项目，在设计之时已优先考虑了环保等因素，和国内同行相比具有一定的优势，其封闭式循环系统使得主要污染物四氯化硅循环利用，避免了对环境污染。目前多晶硅的生产成本约在400元/公斤，而市场售价已接近3000元/公斤，如果顺利投产，利润率相当可观。而江苏阳光将成为最大的受益者。
    最近该股回落到前期低点附近后快速回升，随后连续四个交易日温和放量反弹，周四缩量回抽5日均线获得支撑，强势明显，后市有望继续反弹，可积极关注。


◆【机构股评】港澳资讯(2008/06/27)

    阶段性反弹将延续
    周四沪深市场呈现震荡整理的市场格局。从日交易情况来看：沪市日成交707.86亿元，比前交易日增加16.96亿元；深市日成交378.22亿元，比前交易日增加30.08亿元。
    周四沪深两市大盘小幅低开，盘中小幅振荡整理，两市成交量同比小幅放大；从盘面上看，大面积个股出现上涨，有色金属板块昨日表现抢眼，其中的南山铝业(600219)、中国铝业(601600)、常铝股份(002160)、云铝股份(000807)等个股强势上涨；农业、造纸、航天军工等板块也小幅上涨；两市只有钢铁、银行、3G、通信等少数几个板块出现小幅下挫；昨日权重股如中国石油、中石化、工商银行等走势疲弱，股指受到一定的拖累，但两市却有大部分股票上涨，说明目前大盘走势受到指标股的影响明显减少；由于市场连续上涨之后有一定逢高减仓的压力，预计大盘短期内将继续振荡行情。
    整体来看，短期由于市场在经历了一个普涨过程之后，大部分个股都已经出现了较大幅度的反弹，短线资金已有一定的获利空间，这使得市场短期内有一定的抛压，从而导致股指出现一定的震荡波动，预计短期内仍将继续振荡行情，建议投资者不宜盲目追涨，应密切关注量能的放大能否持续，仍以控制仓位为主，注意个股调整。
    周四沪深市场均未承接周三的盘升惯性，而是均以震荡整理为主。超级权重指标股中国石油、工商银行和中国银行等个股有小幅回调，对大盘产生一定的负面因素。盘面显示，农业板块在香梨股份、禾嘉股份、隆平高科、獐子岛、新农开发上攻封涨带动下，丰乐种业、新中基和金健米业等个股均纷纷居于个股涨幅前列。其中，禾嘉股份(600093)仍有惯性封涨的机会。地产板块在万好万家、世纪星源、浦东金桥、九龙山、国兴地产、绵世股份、鼎立股份上攻封涨带动下，新黄浦、上海新梅和外高桥等个股均逆势上攻。其中，鼎立股份(600614)仍有惯性封涨停的机会。中小企业板块在三变科技、罗平锌电、海亮股份、得润电力、常铝股份、獐子岛、山下湖上攻封涨带动下，荣盛超微和登海种业等个股也表现出色。整体来讲，阶段性反弹将延续，轻大盘，重个股。

    山下湖(002173)：强势整理 后市仍有上涨空间
    公司是珍珠行业产业链最为完整的企业，全球90%以上的淡水珍珠产自中国，其中超过75%来自山下湖镇，产品主要销往香港，主营收入85%以上来源于外销，出口退税率调整和人民币汇率上升对公司业绩会产生一定影响。募集资金投资项目中“珍珠粉中药饮片及胶囊生产线建设项目”建成后，将形成年产200吨的珍珠粉中药饮片及胶囊等珍珠粉产品的生产能力。走势上该股在底部放量强势整理，短线较为活跃，后市仍有上涨空间，暂持有。


◆【机构股评】九鼎德盛(2008/06/27)

    主力有望展开自救行情
    周四两市大盘冲高回落呈强势震荡格局，受权重股震荡休整的影响，市场反弹力度明显减缓，但市场个股板块行情仍很活跃，市场压制权重股炒个股的特征明显。短线来看，盘中的震荡应属正常的技术性调整，目前市场仍处在的弹过程中运行，超跌股的反弹仍在不断延续，只要短线不出现大的阴线，市场的反弹格局有望维持，在大盘回暖的背景下，主力有望展开自救行情。
    基本面上分析，新基金获批再提速，最近一周时间内已有三只新基金获批。鹏华基金管理公司今年以来的第二只基金产品--鹏华盛世创新股票型基金(LOF)日前获得中国证监会批文，将通过建行等渠道发行。上周五，中海蓝筹灵活配置基金与天治稳健双盈债券型基金双双获批。仅仅相隔了几天，鹏华盛世创新股票型基金就获得了证监会的批文，新基金的获批节奏悄然提速。此外，中国证监会日前发出公告明确，今年11月30日后，对于治理结构尚存在未完成整改事项及其他公司治理问题的上市公司，证监会将不再受理其股权激励及再融资申请。对于已受理申请材料的，将在审核过程中予以重点关注。近期消息面暖风频吹，成为股指反弹的导火索，后市仍需密切关注政策面的变化。
    大盘冲高震荡，权重股低调运行，中国石油、中国石化以及银行股板块普遍震荡整固，大大制约了股指的反弹空间。超跌股反弹主导市场，市场呈普涨格局，压制权重股炒个股的特征明显，使得指数保持了强势震荡格局。盘中有色金属板块异军突起，由于该板块在技术上超跌严重，盘中位居板块涨幅榜首，不排除主力顺势展开自救行情。目前市场经过前期的一轮又一轮的暴跌之后，个股板块跌势惨烈，无论是机构投资者还是散户大多都倍受煎熬，尤其是六月份以来，在不到一个月的时间内，有的个股跌幅高达40%，跌破增发价、发行价的个股明显增多，大多数投资者已被深度套牢其中，要想解套尚需时日，短线的超跌反弹一般不会引起大的解套盘涌出。而随着近期反弹的展开，主力有望展开自救行情。
    就目前市况而言，经过连续两日的反弹之后，大盘冲高震荡报以十字星，量能继续温和放大，权重股压制指数运行，使得指数不至于大涨，市场反复震荡盘升比较符合目前的市场预期。毕竟股指刚刚经过一轮暴跌行情，投资人气遭遇重创，在反弹的初期，大多投资者仍处在谨慎观望中，即使抢反弹，也是以很低的仓位试探性地参与，而一旦量能放大，市场形成有效的领涨板块，才能有效带动市场的投资人气，大盘才能展开一波像样的阶段性反弹行情。短线大盘冲高震荡应属正常的技术性调整，市场人气较为谨慎，盘中积极追涨的意愿不强，个股和板块经过持续的反弹过后，随着短线抄底盘的不断沽出，造成股指反复震荡难免。同时，盘中的震荡也是为了巩固近期的反弹成果。两市大盘双双收出一冲高回落的十字星，量能继续放大，显示市场仍处在反弹过程中运行，短线只要股指不出现大盘回落，市场的反弹格局尚未发生变化。
    技术上分析，目前5日、10日均线即将黏合在一起对股指形成明显的支撑，盘中股指回落至此区域上方明显获得支撑，目前20日均线在3060点区域，在此牵引下，股指仍有继续反弹的潜力。短线只要日K线不出现大的阴线，市场的做多氛围就有望维持，毕竟来之不易的反弹值得市场各方去珍惜。目前权重股保持稳中有升格局，对市场形成明显的支撑。在权重股的保持稳定的前提下，个股自救行情将逐波展开，大盘的反弹格局也有望保持。而市场的反弹高度则直接取决了领涨热点的形成和持续放大的量能配合，投资者需密切关注这两方面的变化。

    穗恒运A(000531)：区域竞争优势突出
    近期大盘震荡走稳，酝酿超跌反弹行情，个股板块的活跃度明显提升，只要后市市场维持相对平稳走势，市场中个股将纷纷展开自救行情，尤其是超跌低价股的反弹欲望更为强烈，穗恒运A在近期的反弹中表现相对滞后，未来补涨意愿强烈。
    公司是位于广州开发区的广州市重点电力生产和集中供热企业，上市以来经营十分稳健，区域竞争优势突出。公司也是广州市第二大电源企业，截至07年末，公司管理装机容量117万千瓦(含投资企业)。下属的各火电厂均已完成脱硫改造，各个电厂均享受脱硫电价。公司控股子公司热力公司(控股98%)和东区热力公司(控股70%)，2007年分别实现净利润284.72万元和123.47万元。公司正在建设恒运D厂2×300MW热电扩建工程项目，该项目注册资本8亿元，公司控股52%，项目建成后可进一步壮大公司的电力主业规模，增强发展后劲。此外，公司被列入国家重点保证的电煤用户名单，并被北方主要煤炭大型供应企业列为重点合作单位，大大保障了公司未来所需燃煤的稳定供应。2008年4月25日公告，预计2008年中期业绩盈利。
    积极寻求新的利润增长点。2008年5月19日公告，股东大会同意投资不超过5.5亿元收购广州证券16360万股(按每股2.5元/股)，共占广州证券公司20.02%股权。通过投资，将增加公司综合竞争能力，为公司未来发展提供新的利润来源，提高对股东的回报，对公司将产生积极影响。根据资料显示，2007年末广州证券资产总额为663，131万元，负债总额为544，848万元，所有者权益为118，283万元；2007年度广州证券实现营业收入为120，962万元，应缴税费为33，138万元，净利润为56，401万元。虽然证券行业在熊市中收益有所滑坡，但长期看，中国资本市场的前景仍很乐观。
    超跌低价股，该股在今年六月份展开新一轮跌势，在不到一个月的时间里最大跌幅高达40%，调整非常充分。近期该股在低位反复震荡蓄势，盘中量能开始明显放大，有资金逢低吸纳迹象。短线累计涨幅不大，仍处在超跌反弹过程中运行，建议关注。


◆【机构股评】北京首证(2008/06/27)

    震荡上攻格局仍将延续
    两市周四出人意料低开后均呈较明显的震荡整理态势，尾市回调并使日线收成下影稍长的十字星，涨跌家数显示多方目前仍有较大优势，而成交额则约为1075亿元，较前增加46亿元或4.5%。
    市场之所以出现短线整理，一个重要的直接原因就是经过前两天的持续回升后，大盘蓝筹群体内部也发生了强弱分化现象，如通信、金融、钢铁等板块相继出现回调，电力、煤炭石油等也乏善可陈，总市值最大的“四巨头”同时下挫，但地产、运输物流、汽车等板块仍保持整体上攻姿态，有色金属板块更是形成群体强攻态势，并以5%以上的高居板块涨幅之首，蓝筹的强势风采可见一斑，而这一庞大群体步调的差异则是有序轮动的必然现象，这也有利于大盘保持震荡上攻格局。总体来看，在大盘整理之际，大多数个股仍没有改变震荡上攻态势，涨跌家数也表明多方仍占有较大优势，七成以上的个股仍强于大盘，但值得注意的是，多方优势已有所减弱，如上涨A股的总量由1460余只减少到1050只，非ST或S类个股涨停的也由110多家骤减至40家，而复牌不久的4只个股则皆为一字跌停板，这既是市场连续普涨后的正常现象，也预示近日的个股分化现象仍不可避免。
    从周边市场看，欧、美股市周三虽联袂上扬，但美股却出现十分明显的上攻遇阻迹象，亚洲市场随即由普涨转入大面积下调局面，而截至16时，欧洲股市则出现整体回调走势，且美股盘前期指呈现窄幅整理态势，周边市场的变数因此也有所加大：若近日能消化掉周三的上影抛压，美股乃至全球股指就很可能逐渐走高，而若跌破周三低点，则存在大幅滑坡的可能，两市的短期反复因此也就在所难免，尽管这不会改变市场震荡反弹的基本格局。
    从股指运行看，两市周四意外小幅低开后均震荡整理并收下影线稍长的十字星，说明下档支撑相对较强，而5日均线则即将与13日均线金叉并构成有力支撑，短线反复因此很可能将大大受限，且成交额温和放大，表明市场信心正在逐渐恢复，参与热情也在不断提高，星型线的蓄势整固特征由此显得更加清晰，这就意味着两市近日很可能仍将保持震荡上攻格局。

    西北轴承(000595)：西北名企 行业景气
    公司主营业务为各类滚动轴承的生产和销售，是我国轴承行业大型企业之一，也是我国西部最大的轴承生产企业，可生产9大系列的轴承产品近3000种。产品销往国内除西藏、台湾外的各省、直辖市、自治区和亚洲、欧洲、美洲等国家和地区。当前能源、冶金、交通和基础设施建设及机械工业各主机行业的快速发展，给轴承行业的发展提供了一个较长时间的广阔的市场空间，也为公司的新一轮发展提供了良好的历史机遇。公司将进一步优化产品结构，在继续保持石油机械轴承、冶金轧机轴承、工程机械轴承和重载汽车轴承等主导产品的稳定增长的前提下，大力开发新的主导产品，形成坚固的主导产品体系，以提高企业抗御风险的能力，同时优化主导产品的核心制造技术，稳定主导产品的质量，保持主导产品的品牌优势。值得关注的是，随着国际油价的不断上升，资本的趋利性将使未来实体经济中石油开采活动大幅增多，因此为石油开采机械配套的轴承行业将继续步入高景气期。而公司第一大支柱产品石油机械轴承在国内市场以及出口市场都占据主导地位，呈现产销两旺的良好局面，成为公司稳定的利润来源。
    另外，公司大股东中国长城资产管理公司处于对上市公司发展的支持，减免了公司多笔担保及债务。此举不仅有效盘活了不良资产，解决了历史包袱，使公司可以专注于主业的发展，而且还可以增加公司2008年利润8200万元左右。
    从走势上看，该股前期在成交量的配合下连续上扬，走势明显强于大盘，近日股价在年线上方强势整理，周四放量上扬收复了各条中短期均线，一旦有效上破高点连线，则有望打开上行空间，值得重点关注。


◆【机构股评】重庆东金(2008/06/27)

    选择盈利增长最为确定的行业和公司
    上半年股市的低迷，是国际国内多重不确实因素合力的结果。二季度，美国经济一度显示出好转的迹象，但是随着国际原油价格的大幅攀升，国际通货膨胀形势顿时严峻起来，尤其是在季末，通货膨胀在越南的失控甚至引发了亚洲金融危机再度来临的担忧。本来国内的经济形势随着CPI的冲高回落似有走出阴霾的迹象，但是随着大地震的发生及其影响逐渐显现，再加上PPI的连创新高，国内的通货膨胀形势也不容乐观，宏观经济的未来走势也开始变得越来越不确定了。
    据统计数据显示，一季度上市公司业绩增速显著放缓，全国规模以上工业企业效益同样出现大幅放缓。2008年1 5月份工业企业效益数据即将公布，这将为投资者更清楚地了解二季度上市公司业绩情况提供进一步的线索。从温总理的谈话可以看出，政府对经济增长一如既往地关心，经济形势也并不如大家想象中的那么坏。尽管当前股市下跌已经近60%，但不可质疑的是市场环境还不错，再加国家政策上的支持，如果宏观面也没有太大紧缩的迹象的话，市场应该能支撑在2800点左右，从中长期来看这个点位是安全的。
    此外，针对市场普遍担心的大小非减持问题，预计2800点以下大小非减持动力减弱。根据统计，截至2008年5月30日，沪市上市公司因股改形成的限售股份解除限售共计678.41亿股，该部分股东实际减持172.77亿股，占解除限售总额的25.47%。累计减持股份总交易金额为2908.59亿元，仅占同期沪市股票交易总金额的0.65%，占沪市总市值比例为1.74%。深市主板解除限售股份共计193.86亿股，减持82.66亿股，占解除限售总额的42.64%。沪市公司每月减持股份总量占交易量的比例算术平均值仅为0.44%，深市平均每月减持股份总量占交易总量的比例为0.54%。在上证指数跌到2800点以下，沪深300动态市盈率不足15倍，对于大小非来讲，减持所获得的资金难以找到更佳回报的投资途径，大小非集中减持的动力预计将进一步减弱。
    长期来说，未来中国股市仍然存在城市化、产业升级和消费升级三个推动力。但是市场短期的波动还是会存在的，不过在波动中可以选择盈利增长最为确定的行业和上市公司，考虑到通货膨胀的因素，上游的资源品和垄断的服务以及垄断的基础设施；下游的具有定价能力的消费品、医药等都是值得考虑的行业。

    亚泰集团(600881)：动态市盈率不到10倍的严重超跌股
    近期市场有逐渐企稳迹象，部分机构投资者开始由空头转变为多头，并认为超跌56%的A股市场估值逐渐趋于合理，投资价值已经凸现。我们认为，在没有较大利空的情况下，整理蓄势后的市场极有可能走出一波较为可观的反弹行情，而目前正是战略性建仓时机。经验告诉我们，每次大盘出现一定级别的反弹行情，超跌股都是涨幅最大的，比如上次2990点反弹行情中超跌严重的香梨股份就大涨了150%。因此在即将展开的7月反攻行情中，既有市场炙手可热的题材，又有未来业绩支撑的超跌股，就是大资金重点进攻的对象。典型例如--亚泰集团(600881)。公司拥有大比例参股券商题材，业绩优良，但目前股价却不及去年高峰时期的1/4，可谓超跌严重，天相投资的研究报告认为，亚泰集团2008年至2009年EPS分别为1.52元，0.83元，这样该公司动态市盈率只有不到10倍，在两市中实属罕见。
    亚泰集团是一家综合类上市公司，是东北地区的大型企业集团。公司以地产、水泥、证券为主业，并涉足煤炭、医药、商贸等领域。公司的水泥主业是其支柱产业之一，目前处于东北水泥行业龙头地位，区位优势明显。目前公司占据东北地区较大的三座高品位、高储量石灰石矿山，为自建生产线提供资源保障。07年生产销售水泥达到650万吨，到2010年有望达到1500万吨。
    公司的地产业务是其另一大产业支柱。目前定位于二线城市中档商品房的开发，相对于一线城市、高档住宅，在规避政策风险方面具有一定的优势。2008年主要目标市场在长春、南京两地，长春市房价处于全国中下水平，且以自住为主，价格下滑风险较小，市场空间加大；而目前旗下开发在08年进入结算高峰期，新开发房地产项目将在09年进入收获期。
    在金融业务方面，公司拥有着罕见的大比例参股券商题材。公司持有东北证券30.71%股份，为第一大股东；东北证券目前控股东方基金及渤海期货，参股银华基金，业绩增长具有持续性。去年公司获得东北证券的投资收益高达3.28亿元。另外，近日亚泰集团还公告拟以现金方式出资65，600万元认购江海证券经纪有限责任公司41，000万元新增股权，占江海证券增资扩股后注册资本的42.6%。至此，亚泰集团金融产业雏形显现。预期，随着创业板的临近，与股指期货的推出，公司控股的券商各项业务将迎来重大发展机遇。
    主业的盈利能力的提高和投资收益的增加，使公司业绩出现了“井喷”。07年公司水泥业、房地产业、医药业、商贸业的收入分别增长38.87%、58.51%、9.83%和30.98%，为公司收入增长35.47%奠定了基础。07年公司营业利润率达到25.02%，比上年同期增加了2.73个百分点。高增长业绩可见，公司已进入行业景气周期。
    二级市场上，该股股价自去年以来经历了三次50%左右的暴跌，一次是从34.96元跌到17元，第二次是从25元跌到10元，第三次是从15元跌到7.4元，累计最大跌幅超过80%，可谓严重超跌。近期该股底部小幅放量，股价连续四日连阳反弹，后市有望展开大幅反弹，建议投资者密切关注。


◆【机构股评】华泰证券(2008/06/27)

    大盘探底回升 多头人气重聚
    昨日大盘依托十日均线小幅震荡走高，伴随获利回吐盘的增加，股指冲高回落，午后一度探底2851.12点和9804.55点；技术回抽后，中铝涨停引领有色股吹响反攻号角，两市再现普涨格局。指数在目前点位反复震荡，夯实底部，盘中强势拉升说明市场信心已经恢复。两市成交与周三基本持平，近1200只个股上涨。
    在证监会主席尚福林、副主席范福春日前相继发表维稳言论后，证监会再出重拳。中国证监会上市公司监管部25日发布公告说，今年将继续推进上市公司专项治理活动，建立防止大股东占用上市公司资金的长效机制，对今年11月底未完成整改事项的上市公司将不再受理其股权激励及再融资申请。基本面的回暖刺激了多头的信心，使近日大盘逐步走出低谷。
    两市昨日再呈现普涨局面，逾40只个股涨停，但涨幅在5%以上的个股达百余只，做多动力进一步凝聚。中国石油(601857)(601857，、中国石化(600028)(600028)等大盘权重股萎靡，制约股指上攻；盘中热点主要集中在有色、农业股、食品股、迪斯尼概念股、期指概念股、水泥股等。
    从行业指数的表现来看，有色板块大涨近5%，位于涨幅榜榜首；中国铝业(601600)(601600)、常铝股份(002160)(002160)等6只个股强势涨停，板块个股全部飘红。周三大涨的农林牧渔板块昨天再涨3.39%。期货概念下午开盘集体拉升，中国中期(000996)(000996)涨停，西北化工(000791)(000791)，云南铜业(000878)，弘业股份(600128)(600128)等中金岭南(000060)等也都上涨逾4%；另外金融股则继续调整，板块个股整体低迷，其中国金证券(600109)跌2.28%，华夏银行(600015)跌2.21%，工商银行(601398)跌2.08%，中国人寿(601628)跌1.23%。上海本地股再度崛起，浦东金桥(600639)(600639)，界龙实业(600836)(600836)，鼎立股份(600614)(600614)等涨停，外高桥(600648)(600648)，陆家嘴(600663)(600663)等也有上佳表现，金融股普遍陷入小幅调整。权重股中石化跌幅较大。
    短线来看，经过几个交易日连续上涨后，股指有回调要求，但结束调整后仍有望继续反弹。A股市场前期下跌已在很大程度上反映出中国经济当前所面临的不确定性，在国内经济增速仍然达到10%的背景下，目前沪深300的动态市盈率不足20倍，并且已经出现了一批静态市盈率20倍左右，动态市盈率不足15倍的品种，其长期投资价值已经显露。
    近日大盘连续探底回升，摆脱了此前日K线阴阳交错，宽幅震荡的格局。大盘在2700点上方区域横盘整理超过1周，蓄势较为勉强。

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