[和讯网编者注] 今日沪深大盘继续低开，沪指开报2748.40点，下跌24.03点，盘中随后展开反弹，盘中两次翻红，考虑到今天是月末,同时也是上半年最后一个交易日，市场存在一定机构做市值的预期，因此急跌后大盘可能出现反弹；另外一种说法称，央行周末未回升息，显示了，政策护盘的意图更加明显。各大主力也纷纷入场，紧慎做多。早盘近收盘时，市场出现了一轮杀跌行情，市场恐慌气氛加剧，面对这样的市场行情走势，A股能否转暖?

    ＝＝大盘预测＝＝

    [看多大盘] 急跌后大盘可能展开反弹‖短线将出现强劲反弹

    [看空大盘] 疯狂油价扼杀全球牛市‖A股下跌趋势仍未改变

    ＝＝多空看点＝＝

    [看多因素] 融资融券开闸近了‖7月解禁数为一年新低

    [看空因素] 投资者信心丧失‖ 中报业绩预增难掩隐忧

    急跌后大盘可能展开反弹

     盘面:今日沪深大盘继续低开,沪指开报2748.40点,下跌24.03点；深成指开盘报9320.94点,下跌115.27点,两市共有162家上涨,576家持平,957家下跌,两市共成交3.7亿元,较昨日减六成。尽管上周前半周个股极为活跃,轮番走强推动大盘反弹,但值得注意的是,盘中对指数起决定性作用的指标股表现不佳,这表明主流机构对后市分歧很大。受上周四国际油价大涨和美国股市破位下跌的冲击,周五大盘直接低开,并在加息传闻压力下逐波下跌,跌破2900点和2800点两大整数关口,吞噬前半周的反弹成果.

   技术面分析,大盘还有进一步调整的要求。从消息面来看,尽管加息传闻落空,但在大盘急跌之后,市场并未出现什么积极的政策,与此同时,国际股市承接上周四的惯性,在周五继续下滑,油价也突破了140美元大关,这也将对市场形成负面影响,预计大盘将下探考验2700点支撑,但考虑到今天是月末,同时也是上半年最后一个交易日,市场存在一定机构做市值的预期,因此急跌后大盘可能出现反弹。(作者：天信投资)

    短线将出现强劲反弹

    上证综指上周大幅震荡，周K线连续收出第六根阴线。从上周盘面来看，多方发动了一波较大的攻击波，但仍难敌空方的大举进攻。笔者认为，后市的震荡仍将继续，但大跌就是机会。

　　从周K线来看，跳空缺口后两根阴十字星表明弱市特征明显。跳空缺口引力使得指数有反抽的动能，但反抽却仅限于５周均线。这说明市场相对较弱。在弱势市场里，大盘仍然有惯性下跌的要求。

    从月K线来看，６月收出长阴线已成定局。从本轮行情调整来看，已经连续出现４根月跌幅达15%以上的月K线。从前３根K线来看，后一个月虽有下探，但都不再出现大跌。照此推算，７月如果出现先跌的走势，那么下影线位置就是较好的投资机会。因此，投资者在此位置不必过分恐慌。一旦市场出现大跌，短线机会可能就会出现。(作者：大时代投资)

    疯狂油价扼杀全球牛市

    在国际原油价格创出140美元的新高后，国际股指全线下跌。美股周四暴跌，道指收盘创2006年9月以来新低，香港恒生指数周五跌413点，日经指数跌277点，中国上证指数也大跌153点。长江证券(000783,股吧)研究所所长张岚忧虑地告诉《大众证券报》，如果国际原油价格继续疯狂，真到达机构预测的200美元的话，那么全球股市所谓的“牛市”将全部结束。

    高油价或让美股补跌

　　对于国际油价的走势，国际市场“涨声”超过“跌声”。

　　本周推动油价暴涨最主要的因素是欧佩克轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长哈利勒预测，国际市场油价今年夏天有可能升至每桶１５０美元至１７０美元。此前，高盛公司在５月预计未来两年内国际市场油价将升至２００美元，并将今年下半年的原油平均价格从每桶１０７美元调高至１４１美元。

　　美国能源部下属的能源情报署当地时间25日发布《2008国际能源展望报告》称，2030年全球能源需求预计较2005年猛增50%，由于供需关系持续紧张，到2030年国际原油价格最高将飙升至每桶186美元。 该机构在报告中称，中期油价可能有所回落，但市场供应仍“相对吃紧”。有意思的是，美国国会在本周举行的对油价、粮价等商品期货投机行为打击的消息一出台，便遭到包括美国期货业协会、证券业和金融市场协会、金融服务圆桌会议等六大行业组织的强烈反对。上海证券研究员王芬表示，油价持续上涨可能削减消费者开支并侵蚀企业盈利，已首次成为左右全球宏观经济环境的因素。同时，短期内原油价格将成为影响全球股票市场走势的最关键因素。

　　张岚则对记者表示，今年以来，无论是美国次贷风波还是国际油价高涨，受到伤害最深的是中国股市，今年以来，道琼斯工业指数大约下跌14%，恒生指数大约下跌20％,但是A股却下跌了47.79%，如果高油价继续上升，而美国本来就“零增长”的经济将遭遇极大挑战，而美股也或许会继续补跌。业内普遍认为，目前MSCI欧洲指数已经接近今年3月中旬的低点，可能成为成熟股市中第一个创出新低的指数。如果欧洲指数创出新低，则对于美国日本市场也可能造成不利影响。

　　A股可能受到感染

　　在国际油价突破140美元之后，大通证券立即发出研究报告，该公司研究员张炎认为，由于现实供给失衡，潜在原油供应能力所剩无几，以及主要产油国所面临的国内外局势稳定性较差，因此国际油价将持续上升。随着夏季的到来以及伊朗核问题的恶化，估计国际油价在近几个月内将持续高企。而这将对A股的估值产生极大负作用，但是对煤炭板块有一定的刺激作用。昨日，上证指数大跌5.33%，但是采掘板块是跌幅最小的，仅仅3.42%。

　　中金公司研究员侯振海认为，在经济下滑和通胀上升两方面压力越来越大的情况下，未来半年以美联储为首的各地区央行将不得不走上控制通胀的道路，而过高的估值以及目前市场反映的对于未来过高的盈利预测水平和通胀压力下的利率上升风险,将对美国股市的中长期看淡。

　　为此，张岚则直言不讳，在诸多因素的影响下，全球股市的牛市已经结束，美股不排除补跌风险，其中还会传染给A股。此外，由于A股市场信心严重涣散，没有新的做多资金，未来一段时间内将继续弱势整理，当然不排除在奥运前有些许反弹，但是总体还是偏弱。【作者：杜景南 来源：大众证券报】

    A股下跌趋势仍未改变

    上周大盘先扬后抑。在前一周阴十字星之后，上周大盘收出了带上影线的周小阴，表明在2695低点企稳之后多头力量虽开始反攻，但仍未改变大的下跌趋势。短期来看，6月20日2695低点仍有一定的支撑作用，但不排除继续破位下行的可能。

　　首先，前期平台短期内仍具有一定的支撑作用。大盘曾在2007年2月6日2541低点与3月5日2723低点形成了上升途中的小双底形态，因此，2541-2723点区域具有一定的下档支撑作用。本轮暴挫行情最低曾探至2695点，明显受到该区域的短期支撑作用。目前，大盘再度向下破位，前小双底2541-2723点区域仍具有下档支撑作用，不排除大盘二次探底会成功。

其次，6124高点以来的跌幅过大，短期有超跌企稳的要求。从历史数据来看，本轮大熊行情在较短的时间内创出历史上第三大跌幅，实在是超常规。历史上各次熊市跌幅情况如下：从1992年5月的1429点跌到1992年11月的386点,历时5个月,最大跌幅达72%;从1993年2月的1558点跌到1994年7月325点,历时18个月,最大跌幅达79%;1994年9月的1053点跌到1996年1月的512点,历时16个月,最大跌幅达51%;1997年5月的1510点跌到1999年5月的1047点,历时24个月,最大跌幅达30%;1999年6月的1756点跌到2000年1月的1341点,历时6个月,最大跌幅达23%;2001年6月的2245点跌到2005年6月的998点,历时48个月,最大跌幅达55%;2007年10月的6124点跌到2008年6月的2695点，历时8个月,最大跌幅已达55.99%。由于本轮的最大跌幅已超过了2245—998点的跌幅，6124点跌到2695点最大跌幅为55.99%已为史上第三大跌幅，短期内大盘应会有所企稳。因此，前期2695点附近将具有一定的支撑作用，不排除二次探底成功。

　　当然，弱市不言底，目前的二次探底仍存在失败的可能。同时，短期底部区域初现也并不一定表明中期底部的来临。如本次二次探底失败的话，大盘在击破2541点之后，下档支撑位只有2001年6月的2245点。【来源：人民网-国际金融报】

   融资融券开闸近了

    中国证监会昨日公布了最新修订的《证券公司风险控制指标管理办法》，将券商固定资产和长期股权投资的风险扣减比例提高到100%，并对券商为客户提供融资融券设定三项门槛，包括对单一客户融券规模不得超过净资本5%等。

　市场分析人士认为，证监会公布的这个风险管理办法，表面上进一步规范证券公司风险控制，但其涉及到融资融券的规定，补充了此前的空白，再加上此前有关“正在研究酝酿设立证券金融公司”的报道，可以推测，距离市场期待已久的利好之一的融资融券正式推出又近了一步。

最新公布的风控标准，对证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务设定了三大门槛：对单一客户融资业务规模不得超过净资本的5%；对单一客户融券业务规模不得超过净资本的5%；接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的二成。

　　市场分析人士表示，融资融券本身并不意味着利空利多，但如果在市场低迷、投资者仓位较高的情况下，则可以通过融资来增加资金供应，从这个角度而言，在市场低迷时推出融资融券可以增加市场资金利多股市。融资融券可以增加市场交易活跃度，同时也会增大市场的波动幅度。此外，由于机构资金可以融资融券放大做空和做多的倍数，进而增加市场波动的幅度，所以长期来看，融资融券推出后对本就处于市场劣势的中小投资者更为不利。台湾、韩国等新兴市场股市的历史证明，融资融券推出之后，股市散户大量减少。【作者：刘希玮 来源：大众证券报】

    7月解禁数为一年新低

    　本周，二级市场共有24家上市公司的限售股解禁，解禁数量为9.04亿股。其中，今日解禁的有北新建材等15家上市公司。 

　　6月30日，有如意集团、北新建材(000786,股吧)、高鸿股份、现代投资、澄星股份、 华升股份等共15家上市公司的股改限售股限售期结束。4家为深市主板公司，11家为沪市公司。

    宝信软件(600845,股吧)(600845,股吧)(600845)：限售股解冻的股东为宝山钢铁股份有限公司，为国有股股东，为第一大股东，所持解冻股数占解冻前流通A股的比例为45.71%。

　　如意集团(000626,股吧)(000626)：所持限售股限售期结束的股东为连云港(601008,股吧)市蔬菜冷藏加工厂，为第二大股东，为国有股股东，所持解冻股数占解冻前流通A股的比例为7.71%。

　　北新建材(000786,股吧)(000786)：所持限售股限售期结束的股东为中国建材股份有限公司，为第一大股东，为国有股股东，绝对控股。此前限售股解冻后未发生过减持行为，此次新增解冻股数占解冻前流通A股的比例为9.51%。

　　现代投资(000900,股吧)(000900)：所持限售股限售期结束的股东为 华北高速(000916,股吧)(行情股吧)公路股份有限公司，为第二大股东，为国有股股东。此前限售股解冻后未发生过减持行为，此次新增解冻股数占解冻前流通A股的比例为3.25%。

　　华升股份(600156,股吧)(600156)：限售股解冻的股东为湖南华升工贸进出口(集团)公司，为国有股股东，为第一大股东，相对控股。解冻股数占总股本比例为5.46%，所持新增解冻股数占解冻前流通A股的比例为9.99%，若全部集中减持必须经过大宗交易。

　　青岛碱业(600229,股吧)(600229)：所持限售股限售期结束的股东有6家，在6月份股改限售股解冻的82家公司中排第四名。其中，青岛海湾集团有限公司、青岛天柱化工(集团)有限公司、青岛国信实业有限公司，分别为第一、第二、第三大股东，持股占总股本比例分别为38.94%、5.74%、1.26%。青岛海湾集团有限公司承诺最低套现价格调整后为5.4元，远低于目前市场价格，没有约束力。这些股东多为国有股股东，为首次限售股解冻，合计所持新增解冻股数占解冻前流通A股的比例为23.77%，该股的套现压力较大。

　　北方股份(600262,股吧)(600262)：所持限售股限售期结束的股东有2家，即内蒙古北方重工业集团有限公司、TEREXEQUIPMENTLIMITED，分别为第一大股东、第二大股东，持股占总股本比例分别为35.44%、25.16%，无关联关系。前者为国有股股东，后者为外资股股东。2家股东均为首次限售股解冻，此次解冻股数占解冻前流通A股的比例均为12.88%。该股的套现压力存在不确定性。

　　华纺股份(600448,股吧)(行情股吧)(600448)：所持限售股限售期结束的股东有2家，即华诚投资管理有限公司、山东滨州印染集团有限责任公司，分别为第一、第二大股东，持股占总股本比例分别为26.50%、20.22%，无关联关系，均为国有股股东。2家股东此前限售股解冻均未发生过减持行为，此次解冻股数占解冻前流通A股的比例均为7.90%。该股的套现压力或许不大。[阅读全文]

    投资者信心丧失

     　十连阴之后，大盘逐渐温和放量反弹，然而在美股暴跌的影响下，本周五人气刚刚有所恢复的A股市场再度暴跌。看来病入膏肓的股市亟须一个休养生息的机会。

　　十连阴之后，上周三沪市拉出146点的放量大阳线，似乎给市场带来了一线曙光，但次日拉出一根大跌192点的大阴线以及两市900多只个股跌停，市场重陷寻底迷局。周五大盘上下震荡，以上下影线分别长达86点和116点、实体20点的十字星收盘。尽管大盘震荡加剧，方向不明，但日成交量却在放大，周一再创地量后，其后几天重新放量并持续走高。从先前成交量持续萎缩到不断放大，表明增量资金在进场，市场的信心正在回升，然而周五的暴跌又让投资者恐慌不已。

   如果说大盘前期的暴跌带有挤泡沫的合理成分，但近期的持续暴跌已经不能从基本面的角度解释了。近日有媒体统计，随着股指的下跌，A股市盈率已接近2005年6月3日1000点时的水平，两市市盈率20倍以下的个股有269只，10倍以下有29只；市净率2倍以下的有319只，1.5倍以下的有123只。

　　都说美国次债危机有多严重，都说美国经济已开始衰退，但美股仅仅跌了百分之十几。而没有类似次债、经济仍在强劲增长(只是增速稍为放缓)的中国A股市场却如此暴跌。由此看来，A股跌成目前这个样子，明显已过分夸大、透支了所有的利空预期，完全是投资者信心丧失的结果。

 　投资者的信心为何会丧失呢？关键是近段时间的消息面让投资者感到无所适从，大盘跌破3000点时，出台大幅降低交易印花税的特大利多，大盘迅速跳空往上。大盘在缺口上方横向盘整了一个多月后，投资者都乐观地等待大盘向上突破。然而，央行在CPI数据公布前上调存款准备金率。近来大盘稍稍有所企稳之时，周五传来大型IPO开闸的消息，大盘随之再创收盘新低。坦率地说，近期的众多消息，使人大有丈二和尚摸不到头脑的感觉。股市跌到这个份上，该是市场各方共同努力的时候了，该是给投资者一个休养生息机会的时候了。[阅读全文]

   中报业绩预增难掩隐忧

   截至6月27日，沪深股市已经有557家(含A股、B股，下同)上市公司披露了中期业绩预告。据WIND统计，其中190家预计上半年业绩同比有超过50%以上的增长；95家略增，增长幅度一般在20%-30%左右；预计中期业绩同比减少的为37家，同比略减的为35家；首次亏损的为41家，继续亏损的为77家；扭亏的为50家；不确定的为5家。


   从统计数据看，虽然今年上半年业绩增长的企业仍占相对多数，但与去年中报时六成多公司“预喜”的盛况有很大差距。不少公司是因为今年以来的投资收益远远低于去年同期，有些甚至出现投资亏损；另一方面，价格管制、紧缩政策和人民币升值加速对相关行业的上市公司也带来较大压力。值得关注的是，由于一些行业景气度进一步下降、价格政策可能会有进一步的变化，所以投资者在看待中报预告时不妨多看看其业绩持续的可能有多大。

　　关注一一次性因素所致预增

　数据显示，190家中报预增公司主要来自农业、化工行业、造纸行业、资源行业、房地产业及电子行业等。有些是因为行业景气度提高，产品价格上涨所致，如川化股份(000155,股吧)、湖北宜化(000422,股吧)、双环科技(000707,股吧)、国际实业(000159,股吧)、山东黄金等，有些则是一次性因素导致，如宁波联合(600051,股吧)、中体产业(600158,股吧)、隆平高科(000998,股吧)、深桑达、深纺织、南天信息(000948,股吧)等，后者需要我们特别留意。

宁波联合预计2008年1月-6月归属于上市公司所有者的净利润比上年同期增长3200%以上，是目前披露预告公司中同比增幅最大的，中体产业(600158,股吧)以同比1500%的增幅也居预喜公司的前列，可惜这两家公司都是靠股权转让获得这么高的增长；又如近期农业股龙头——隆平高科(000998,股吧)，上半年业绩同比大增200%-300%，也是靠公司一季度转让了一家公司股权。又如深纺织，公司预计上半年度业绩预增550%-600%，但主要是由于冲回一些准备项目和出手股权投资所导致，而南天信息(000948,股吧)1月-6月的累计净利润预计将比上年同期增长600%-700%,其中很大一部分收益是子公司出手房产带来的。

　　当然，也有不少企业因为今年上半年没有一次性收益了，所以业绩同比出现明显下降，如中粮地产(000031,股吧)、陕西金叶(000812,股吧)、中成股份(000151,股吧)、粤传媒和华邦制药(002004,股吧)等。考虑到去年普遍的高估值，这些一次性收益对公司股价影响还是非常巨大的。

　　对一些房地产公司业绩的增长能否持续也要持谨慎态度。虽然其收入增长并非是偶然性因素造成的，但因为收益结转制度的原因导致当期的实际销售情况不能反映到业绩中，特别在房地产业可能出现拐点的时候，这种滞后更需要注意。

　　在预增的企业中有不少房地产公司，如深桑达、深振业、国兴地产(000838,股吧)、绵世股份(000609,股吧)等，其中新湖创业(600840,股吧)业绩同比增长2000%-2400%、国兴地产(000838,股吧)业绩同比增850%-900%、绵世股份(000609,股吧)业绩同比预增550%-600%，都是上半年业绩同比增幅较大的上市公司之一。这几家房地产公司业绩同比增长的原因都是当期实现了预售的收益结转，也就是说“吃存粮”。考虑到今年的房地产市场较去年已不可同日而语，未来一段时间前景也不明朗，在过去的预售结转结束而新项目跟不上的情况下，未来一段时间房地产企业还有多少“存粮”呢？

　　关注二主业增长的持续性

　　有些公司业绩增长虽然来自于主业，但因为宏观环境的变化，可能导致其主业增长出现放缓趋势，买股票就是买预期、买未来，所以这点也需要投资者多加关注。

　　深发展是目前为至唯一一家披露中期业绩预告的上市银行。该行预计2008年1月-6月累计净利润同比将增长85%－95%，公司解释说，业绩大幅增长的原因在于存贷款的增加、利差扩大、中间收入增加、不良贷款减少以及有效税率的降低。较大的利差空间及有效税率降低一直是看好银行类公司的研究人士所强调的亮点，但不可否认的是，中间收入有可能下降、信贷规模受到限制、不良贷款可能增加，投资者开始对银行业的高增长产生怀疑。

　　今年上半年市场表现非常活跃的化工股也面临重新评价。如川化股份(000155,股吧)，今年上半年业绩预计可达1亿-1.3亿元，而其去年同业实现净利润只有886.81万元。公司业绩涨幅巨大得益于化肥价格的上涨，但化肥价格上涨会遭遇政策所设的“天花板”。最近发改委已开始组织对包括化肥、农药等农资价格的调查；另外，国际油价再创新高，天然气价格也水涨船高，加上电力价格也开始上调，成本压力逐渐增加。虽然化工公司业绩未必很快出现拐点，但有研究员认为，继续大幅上涨的空间较为有限。

　　值得一提的是，上半年业绩表现不佳的一些公司或许出现转机。如上半年电力企业普遍业绩下降，部分电力公司甚至出现亏损，但随着下半年发改委对油电价格的严格管制有所放松，S上石化等企业或许会逐渐走出低谷。当然，一些能耗高的企业如果不具备较强的成本转嫁能力的话，下半年的日子会不太好过，如一些中小型公司受到的影响就会比较大。

　　关注三中小板公司成长性或放缓

　　对中小板公司，投资者往往寄予了“高成长”的预期，但从已经披露的中报预告情况看，今年上半年中小板公司的成长性有放缓迹象，平均增长幅度难赶上去年。2007年上半年中小板公司业绩同比增幅超过40%。

　　目前已披露中报预告公司中华星化工(002018,股吧)同比增幅最大，受草甘膦原药价格上涨即税负下降影响，1月-6月归属于母公司所有者的净利润预计比上年同期增长400％-500%。业绩同比增幅超过50%的还有天奇股份(002009,股吧)、思源电气(002028,股吧)、东信和平(002017,股吧)、苏宁电器(002024,股吧)、金风科技(002202,股吧)、新和成等十多家公司，这些公司业绩增长是因产品价格上涨，或者是因经营规模进一步扩大，而且所处行业多为能耗少的消费类企业或新技术行业。不过，大部分中小板公司的业绩增幅小于30%，东华能源(002221,股吧)等公司净利润同比下降超过50%，一些公司如江苏琼花(002002,股吧)、美欣达(002034,股吧)、江山化工(002061,股吧)、高新张铜(002075,股吧)、罗平锌电(002114,股吧)、湘潭电化(002125,股吧)、安纳达(002136,股吧)、中核钛白(002145,股吧)等公司还首次出现了亏损。其中江苏琼花(002002,股吧)预计公司2008年1-6月业绩亏损金额在1500万-2000万元之间，业绩变动的主要原因就是原辅材料价格随石油价格持续上涨，生产成本显著增加。罗平锌电(002114,股吧)则雪上加霜，一方面产品价格急剧下跌，同时电价上调又将增大成本压力。

　　另外，中小板公司中有不少是加工型企业，人民币持续升值、退税率下调、原材料价格上涨及从紧的货币政策导致融资成本提高等对它们的经营都带来很大压力，如东华能源(002221,股吧)、高新张铜(002075,股吧)、京新药业(002020,股吧)、七喜控股(002027,股吧)、高金食品(002143,股吧)等。