宏观调控要过四关
郭凯
《南风窗》2008.7.2
当前的宏观经济调控，要过四道关。
第一关是汇率政策，它依然是国内过度流动性的脉门。以当前的人民币小幅渐进升值的方式，押人民币稳定收益，热钱会持续大量涌入，并且越来越严重。但是在贸易和资本流动自由化的环境下，人民币的价值增长和美元的价值缩水都是外汇管制拧不回头的马车。根据热钱往往以年度为单位计算利润的情况，现在就要改变人民币小幅渐进升值的方式，让人民币在接下来的短时间内，突然升值到按小幅升值1年到2年或者3年才能升到的水平，改变国际投资对人民币升值的单边预期，之后让汇率在相当长时间稳定，甚至人民币价格适度回调，才能有效遏制热钱的流入，化解流动性、控制通胀。
第二关在能源价格改革。最近中国突然小幅提高成品油价，国际油价则应声小幅回调。但是由于调整后的价格仍然是与国际市场有严重差距的补贴价格，国际市场对中国巨大需求的预期仍会继续支撑国际油价。鉴于国内石油消费有一半来自进口，如果中国主动突然将价格调整到位，国际油价就会掉头栽下，中国国内反而因此会获得空间，由进口油价下降带动成品油价下降。
第三关则需要坚持咬紧地产金融政策。基于对中国国民收入水平和经济基本面难以支撑目前高房价的判断，外资投行已经开始加速处理他们在中国的投资物业，积极回笼现金。而国内开发商过去一直在银行资金的支持下，囤地、囤楼，无限拉长战线，甚至常常以先拿地、再做银行抵押贷款、再以贷款交土地出让金的方式，玩政府和银行于股掌之上。如果这时候地产金融政策放松，银行资金出来做高房价最后的接盘者，那银行就真的会惹祸上身。现在只要房产商放弃囤楼囤地，让存量房以符合消费水平的合理价格出售，就完全可以回笼现金。
最后一关是坚持股改成果、完成国有股全流通、实现各方盼望多年的一个正常股市理想的问题。最近三一重工发出要自动锁定国有股、价格高于现在股价两倍时才减持的声明。这份作秀声明的本质是：三一重工还要继续一股独大、内部人控制公司，并且，股价不高、减持不赚钱的时候，就要等待时机，散户肯在高位帮他接盘、有更多钱赚的时候，他才抛空。只有全流通解决，A股最终的投资价值才能显现。
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