新年不新已过去一周。2012年A股交易的第一周是以阴线收盘的，虽然周五略微上涨，是一个小阳线，但盘中却创下了2132.63的新低，虽然一周的交易很短，说明不了什么大问题，但A股目前依然继续着2011年趋势却毫无疑问。而2011年中国A股是一个长达一年、新低不断的熊市。这样的市场，若有什么地方能够得到全社会关注的话，无一例外都是坏事情。而最坏的事情莫过于去年12月13日之后，那天沪指创下了2245.87一个新点，而这是A股10年前——2001年6月14日曾达到过的历史性高点，10年轮回真有点梦幻破灭的感觉。

不过市场的情绪好像还可以，虽然A股指数十年踏步之后，A股市还再往下，但要求政府救市的声音，并不多。新人证监会主席郭树清坦诚并无什么救市计划。从市场的结构看，在的确有道理。因为目前的股市结构已相对十年前复杂多了。尽管大盘低迷看不见底部，但也有屡创新高的股票。比如贵州茅台，即使不算复权价，绝对价格也比A股历史最高点6124点时高15%。从这个角度说，情绪不激烈的投资人会认为，与其去寻找大盘的底部，去预测A股将在何时开始上涨，还不如认真选股。

但不是所有的人都这样看的。这道理也简单，因为市场是复杂的，充满着各种投资偏好。不喜欢喝酒的人，就跟愿意投资贵州茅台一样多，甚至还要多。时值年底，不以选股为主的投资分析还是大行其道的。那些被视为有金手指或者能够口绽莲花的分析师，还在发表各种中国A股，其底部将在何时？又在什么位置形成的预言。

这些预言无法确定真假和是否灵验（这只有今年年底才知道），但有一点却是大家确定了的，在分析了中国22股市的K线图之后，2011年是属于A股历史上几次年度跌幅最大的年份之一，，但除了和2008年沪指65.39%的跌幅不能称兄道弟之外，和1994年的22.30%、2001年的20.62%、2002年的17.52%的跌幅基本会在伯仲之间。

但遗憾的是这四次大跌之后，A股的表现都不佳。1994年大跌之后，1995年股市整体跌幅也不小；而2001年、2002更是两年连跌，复苏是要到2006年了，这期间是中国熊市最长的时间。而跌之最的2008年之后，2009年中国股市倒是涨的，前三季度甚至一度领先全球涨幅第一，但从事后看，不知怎么都像是对2008年的修复，而不是真的反转。

要是从全球视野来看，2008年次贷危机最为严重的美国，股市也没有A股惨烈。尽管2009年的涨幅不如中国，但之后到2011年据说经济一直不怎么好的美国，股市却一直比中国表现好。要是站在这样的视野来看中国A股何时会形成底部，就得以一种国际视野的眼光来观察，而不能只用中国的眼光来看。但这不是中国人熟悉的方式，因为中国的A股一直以封闭著称。

当然严格地说，就股市波动而言，再没有什么事情比判断底部和分析头部更不靠谱的事情了。尤其是那种要说明来年区间的分析，更是从来少有准确的。大落之后肯定会有大起，但这也不过归纳事实后形成的一种逻辑，是不可能是具体到某个指数位置和时间节点的。若从这个角度说，谈中国股市的某个底部是怎么形成的，一般都是事后的话语，是归纳的结果，而不会是事前的判断。

假如真要给一个事前的判断的话，那就只能说假如欧债没有结局，中国A股的底部就难以形成。道理简单，只要对比2008年的次贷就可以了。因为次贷风波时美国没有解决方案时的2008年，中国股市暴跌就没有终止过，一直跌到那一年四季度，中美都出了救火方案才开始复苏。而现在欧债的危机从风险敞口的角度说，比次贷还大，而且还动摇了诸多发达国家的主权信用评级。这件事没有结局之前，想A股一枝独秀，怎么看都不可能。不过这需要多长时间，会在哪里形成最低而后反转，那是谁也不知道的。因为在太复杂，不仅有市场本身波动测不准的原因，还有全球最大的三个经济体——美国、欧元区和中国，根本不可能奉行的步伐统一的经济政策。

在这个过程之中，只有一点可以肯定——那就是看中国股市，越来越需要从国际视野来比较了。

华商报署名陈宁远