盛世君安
坚定地以巴菲特价值投资思想为核心，并在此基础上附以符合我国国情的“投机”心理，我们认为，即使有投资价值的股票也一样符合波段的操作方式！我们对此思想冠以一个全新的名词——价值投机！并始终贯彻在我们的行动之中！
2008.7.16 回调基本到位，重大资产重组值得深挖
访问量[337] 评论数[0] 受外围股市下跌和政策预期不明朗等因素拖累，今日(7.16)沪深大盘延续昨
日(7.15)的调整走势进一步下探寻求支撑，其中上证综合指数盘中一度失守2700
点整数大关，市场信心受到明显打击，我们认为，当前市场多空的分歧主要来自
于对下半年宏观政策预期的不确定性，因此宏观调整政策预期将主导近期行情的
走向。从市场运行的格局来看，虽然最近两个交易日大盘连续大幅调整，但并没
有从根本上改变筑底反弹的格局，首先，从技术角度来看，上证综合指数从6月中
旬以来在技术形态上初步形成了小型头肩底形态，短期的再度探底是构筑右肩的
正常回调，今日(7.16)上证综合指数最终在2650至2700点区域获得一定支撑也印
证了这种判断，如果这一判断成立，那么短期调整也已基本到位；其次，从估值
角度来看，目前上海市场静态市盈率在20倍左右，处于合理的价值区间，这一估
值水平基本上封杀了股指继续大幅调整的空间；再次，从管理层最近的表态来看，
维护市场稳定运行成为资本市场的一大重点，中国证监会主席尚福林近期表示，
要全力维护资本市场稳定运行，强化资本市场基础性制度建设，解决影响市场稳
定运行的体制性，机制性问题，同时提出了四条措施，即坚持市场化导向，合理
平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，以适当方式定期公布上市公司解除限售
存量股份数据，鼓励和引导长期资金入市，逐步完善股票市场的内在稳定机制。
从今日(7.16)的市场表现来看，部分通信板块和3G题材个股相对活跃，我们
认为，伴随电信重组的展开，通信行业有望迎来新一轮的发展机遇，其中3G进程
将加快，根据相关预测，中国未来几年3G资本支出超过4000亿元，其中系统设备
投资2300亿元，电信运营，通讯设备，软件开发与系统集成等相关公司将面临较
大的投资机会。其次，部分实质性资产重组与资产注入题材股逆市表现，资产重
组是市场永恒的炒作题材，尤其是经过股权分置改革之后市场逐渐步入全流通时
代，上市公司的资产重组和资产注入的进程得到进一步加快，据了解，目前至少
有上海，河南，黑龙江，浙江，安徽，江西，重庆，云南，山西，山东，广东，
陕西等12省(市)国资部门下发了通过资本市场进行整合地方国资的具体文件，以
迅速做大做强地方国有企业，并且，这些地方国资部门制订了到“十一五”末实
施资产证券化的时间表，其中，上海已经明确“十一五”期间至少将30%国有资产
进行证券化，可以预计的是，在全流通的背景下，围绕实质性资产重组与资产注
入为主线的机会挖掘仍将贯穿后市行情的发展。
最后我们来关注，新华社报道称，国家发改委主任张平日前就上半年的经济
形势表示，上半年我国经济保持了平稳较快增长，虽然增速有所回落，但仍在正
常区间，张平表示，在中央的果断决策和正确领导下，我国经济战胜了重大自然
灾害和不确定性因素带来的不利影响，上半年保持了平稳较快增长，虽然增速有
所回落，但符合年初确定的宏观调控方向，仍属于平稳较快区间。
今日(7.16)消息面：
1.保监会主席吴定富日前在全国保险监管工作会议上指出，投资型保险业务
发展过快给保险行业带来很多不利影响。提高投资型保险产品门槛，防范投资型
保险业务风险成下一阶段全国保险监管工作重点。
2.DCCI互联网数据中心发布的数据显示，今年上半年，中国互联网用户互联
网消费总规模约达2561亿元，预计全年消费规模将达到5874亿元，同比增长47%以
上。
3.据中国证券登记结算公司最新公布的统计数据显示，上周A股市场活跃度随
着大盘的止跌反弹得到有效提升，A股交易账户数创出七周以来的新高。据统计显
示，上周两市参与交易的A股账户数为1274.23万户，较前一周猛增369.03万户，
为七周来该数据的最高。同时，期末持仓A股账户数也正在稳步回升，从前一周的
4752.12万户增加至4758.72万户。
4.国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌建议，下半年或可采取“紧货币，
稳汇率，调价格，松财政，补穷人”的宏观调控思路。他指出，在执行从紧货币
政策时，要关注货币贷款增长的名义值和实际值的关系；要尽快打破人民币升值
预期。
盛世君安投资总监WiWi
