【经济日报╱社论】

欧债危机已是2012年全球经济的头号威胁，各国都正高度警戒；但也在欧债危机持续紧绷之际，愈来愈多的企业出手投资欧洲，中国大陆近三个月更是「每月一并」，包括去年11月中石化集团以总额51.8亿美元买下葡萄牙Galp能源巴西子公司30%股权、12月长江三峡集团以35亿美元吃进葡萄牙电力21.35%股权，以及前天山东重工集团旗下潍柴集团以近5亿美元，取得全球最大豪华游艇制造商意大利法拉帝75%股权等，一方面彰显陆企「走出去」的企图心，另方面更映照出投资欧洲的契机，值得我们评估及掌握。

短期难解的欧债危机，至少在三个层面创造了投资欧洲的机遇：一、投资者规避高风险资产，导致欧元对美元趋向贬值，使得欧洲资产变得相对便宜；二、欧洲高负债国家正开展国营事业民营化，以变卖国家资产筹措资金，缓解燃眉之急，例如希腊规划三年内要以出售国企资产筹集500亿欧元，葡萄牙、西班牙也都推出民营化项目，形同向外界打开长期封闭的市场；三、经济成长乏力加上财政紧缩，企业营运面的压力逐步向财务面扩散，融资变得更困难，一些欧洲银行和企业或将被迫变现旗下资产。

由于出现了大量由卖方发起的并购投资机会，不少欧洲资产变得价廉物美，也正吸引着包含政府及企业在内的国际投资人目光，其中尤以拥有全球第一大外汇储备的中国大陆动向最受关注。

欧债危机为陆企海外并购提供了千载难逢的机会，而鼓励企业到海外投资，也一直是大陆的重要政策，「十二五规划」更明确提出要加快实施「走出去」战略，引导各类企业开展境外投资合作。对中国大陆而言，鼓励企业到欧洲投资，利人又利己，不只可以扮演雪中送炭的角色，协助欧洲各国振兴经济，有助于提升中国大陆的国际形象和政经影响力，当欧洲经济景气好转，也有助于缓解大陆对欧出口的下滑；更重要的是，透过直接投资或并购，可以获得新技术或掌握市场通路、品牌等，补强本身产业价值链的缺陷。

中国大陆是全球第二大经济体，拥有庞大的外汇资产，欧洲各国都期待大陆伸出援手，协助度过主权债务危机；大陆方面也看准欧洲各国现时的资金需求迫切性而积极布局，多家央企接连出手，大举收购欧洲的优质资产。根据相关统计，近年来大陆对欧洲地区的投资快速增加，2010年全年的投资金额高达67.6亿美元，是2008年8.76亿美元的7.7倍，对欧投资金额占同年境外投资总额的比重，由2008年1.6％提高到2010年的9.8％，2011年定将再攀新高，预估今年将会更活络。

在国际金融情势依然动荡不安下，陆企积极寻求购入优质海外资产，并选择大举进军欧洲的用意至为明显，一方面是要分散货币贬值的风险，另一方面则希望掌握景气反转前的先机。未来大陆对欧洲地区的投资将持续成长，并购领域则将由过去集中于能源、矿产资源等领域，向电子信息、工业制造、金融、物流等行业和交通基础设施延伸，并购主体亦由官方主导的大型央企转向更多的民营企业，投资方式也将更多元化，除直接投资外，还包括并购、参股、交叉换股及投资基金等。

陆企运用欧债危机创造的投资契机积极进行全球布局，虽在时机上及成本面占得一些优势，但就像所有并购案一样，它涉及资源、人、文化的整合，并非成功的保证。

对台湾企业而言，或无实力进军当地公共事业，但从补强产业链的缺陷、延伸产业价值链的角度，现下的欧洲提供了机会，相信国内的企业已在物色，政府相关部会则别只看到危机，而忘了伴随而来的契机。

【2012/01/12 经济日报】