CPI创新低股市反弹持继更久

CPI创新低股市反弹持继更久

    国家统计局网站今日公布统计数据显示，2011年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%，CPI月度涨幅2010年9月份以来的15个月新低。全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%。其中，城市上涨4.1%，农村上涨4.1%；食品价格上涨9.1%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨4.9%，服务项目价格上涨2.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.3%；食品价格上涨1.2%，非食品价格下降0.1%；消费品价格上涨0.5%，服务项目价格下降0.2%。2011年，全国居民消费价格总水平比上年上涨5.4%。

    CPI继续回落，社会对货币的需求将继续降低，这也同货币活期化不明显相互关联。从企业来看，CPI回落，导致实际利率上升，企业经营成本将上升，继而影响企业业绩提升。企业是股市的基础，如果没有良好、持续的企业业绩预期，股市也将不具备大涨的基础。

长阳突破只是开始

    A股市场周一强劲上涨，沪指创近三个月来最大单日涨幅。标志性的转势阳线形成了吗?反弹中谁会跑得最快弹得最高?。2011年12月份的信贷投放量超过了6400亿元，这绝对是一个意料之外的数据，表明有大量的信贷资金投入这个市场。从中期来看，周一的阳线是一个标志性的象征，只是从全年来看，未来还会有一次考验。确实是有真金白银的资金投进去了，而且股指期货前20名的净空单在大量减少，这说明中期确实开始发生改变。整体的判断是中期乐观，短期有反复。但在这个反复过程中，底部是逐步抬升的。主要还是看资金面，一季度信贷资金的投放，和去年年底财政支出的大规模投放，至少会见效一个半月以上。下一个时间窗口就是2月份以后了。机会确实来了。对于这波行情的时间和空间，首先要关注的还是货币政策。存准率下不下调，12月份CPI是多少不重要，冲到2450点很有可能。这轮行情无论如何会走到3月份，应该会有不少的获利机会。短线市场回调或震荡并不足惧，这次上涨至少是阶段性的。至于热点，趋势没有完全走好没有放量的个股，可能持续性差一些。

善用时机有所作为 

    管理层在全国金融会议上的讲话提振了市场信心，但目前A股仍处于超跌反弹的阶段，阶段高点大概在2600点附近。市场的进一步反转还需超预期的宽松政策刺激，以及实质性利好政策的出台。较为肯定的是，目前市场正处于阶段性低点。

    2011年底公募基金的看空卖出及部分私募基金的清仓或清盘成就了股市的一句名言:行情产生于绝望,当公募基金及私募基金都绝望时,散户们是早都绝望了,于是底就真的来了,行情也就来了,这就是博弈型股市的特点;因此,目前股市的底部及反弹行情的来临是肯定的。

    管理层在1月6日至7日举行的全国金融工作会议上强调，要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。

    本次会议释放出来的信号对股市形成正面刺激，会促成一波反弹。不过，反弹的性质仍属于超跌反弹，由于前段时间市场连续下跌调整，中小板、创业板指创下了新低，故该讲话提振了市场信心。

    行情若由反弹向反转演变，需要更多利好刺激。政策放松有可能超预期，但是具体措施还没出台。未来若能够出台更进一步的实质性利好政策，如下调存款准备金率、社保基金入市、国企大股东增持等，市场反弹才有望进一步成行。考虑到1月份的春节因素，估计2012年1月份新增人民币贷款将基本与去年同期持平，在1万亿左右，而2012年全年新增贷款量有望达到8万亿，反弹行情在春节前出现。

无论是从估值的角度还是经济政策的角度来看，预计2012年市场都会有一个比较好的结构性机会，这个机会可能更多的会在一季度体现出来。