盛世君安
坚定地以巴菲特价值投资思想为核心，并在此基础上附以符合我国国情的“投机”心理，我们认为，即使有投资价值的股票也一样符合波段的操作方式！我们对此思想冠以一个全新的名词——价值投机！并始终贯彻在我们的行动之中！
2008.7.24 主流板块焕发青春，后市仍有上攻潜力
访问量[554] 评论数[0] 经过连续两天的蓄势整理之后，今日(7.24)沪深大盘在金融地产联袂上攻的
推动下，继续展开震荡反弹的行情，上证综合指数再度收复2900点整数关口，而
同时深圳成份指数亦重新企于万点之上。我们近期已经反复强调，无论从技术形
态还是从市场估值来看，沪深大盘都已经具备了展开价值回归新行情的基础和条
件，从主流热点走强和热点扩散的市场特征来看，后市仍有进一步上攻的潜力。
从今日(7.24)的热点表现来看，受国务院研究部署加强节油节电工作和开展
全民节能行动，审议并原则通过《公共机构节能条例(草案)》和《民用建筑节能
条例(草案)》的消息刺激，节能电器，建筑节能，节能环保等题材股受到市场积
极追捧，国务院会议指出，随着工业化，城镇化加速发展，能源供应紧张已成为
制约经济社会发展的重要因素，与此同时，我国能源消费不合理，利用效率低的
状况仍然比较严重，国家机关，企事业单位，大型公共建筑，城市景观以及家庭
用电等方面还存在许多浪费现象，节约潜力很大，解决我国能源问题，必须坚持
节约与开发并举，节约优先的方针，把节油节电工作摆在更加突出的位置。注意
到，2007年6月制订出台的《节能减排综合性工作方案》明确：到2010年，万元国
内生产总值能耗由2005年的1.22吨标准煤下降到1吨标准煤以下，降低20%左右；
单位工业增加值用水量降低30%。为了完成目标，《节约能源法》，《建筑节能管
理条例》，《公共机构节能条例(草案)》和《民用建筑节能条例(草案)》等法规
相继出台，随着节能政策的落实和节能市场的加速启动，相关的提供节能性投资
品和节能性消费品的企业将获得更多的政策倾斜，未来发展潜力巨大。
除了节能题材外，房地产板块也展开强劲反弹，成为推动大盘继续反弹的中
坚力量。我们注意到，中国银监会主席刘明康日前在银监会召开的年中工作会议
上表示，要督促商业银行针对部分城市进行住房按揭贷款压力测试和情景分析，
做好房地产风险的预警和控制工作，满足正常合理的房地产信贷需求，科学地支
持房地产业健康发展，实际上，前期的持续下跌也使得地产板块估值风险得到充
分释放，股价进入了历史低位水平，并已经反映了因房价下跌带来的盈利下降的
悲观预期，长期投资价值开始显现，更为值得关注的是，从目前披露的中报业绩
预告情况来看，地产板块业绩增长依然良好，良好的业绩增长将有利于纠正前期
反应过度的悲观预期。此外，另一权重板块金融也有突出表现，热点扩散迹象较
为明显，预示大盘中期反弹趋势逐渐明朗，事实上，金融板块经过持续调整之后，
估值风险已经基本释放，目前金融行业静态市盈率水平在14倍上下，已经具备相
当的优势，同时，受益于税改等因素，今年上半年银行业继续保持高速增长，目
前上市银行的平均有效税率由2007年的30.52%降低至22.50%，有效税率下降是银
行业净利润增长的重要推动因素。先知先觉者已经提前在金融地产中进行了布局，
接下来，技术形态假如能在未来数个交易日内构筑成功，将会吸引越来越多的趋
势交易者跟进做多，从而推动反弹行情进入主升浪，未来行情的性质将与前一阶
段有所不同，一旦基金等有实力的大机构出手做多，游资只能退归从属地位，行
情特征，热点表现都将有所不同。
最后我们来关注，全国人大财经委经济室发布的报告指出，我国居民收入实
际增长偏低和价格总水平的高位运行，大大削弱了居民的消费能力，因此，内需
增长在下半年可能会适当放缓，与此同时，中国经济的另外两大支柱：出口和投
资，下半年的形势也不容乐观，报告认为，面对当前复杂的经济形势，仍然要坚
持实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，同时要根据情况变化，在具体执行中
进行调整。
今日(7.24)消息面：
1.国务院总理温家宝23日主持召开国务院常务会议，研究部署加强节油节电
工作和开展全民节能行动，审议并原则通过《公共机构节能条例(草案)》和《民
用建筑节能条例(草案)》。
2.全国人大财经委公布了今年前五个月经济运行情况的分析报告。报告认为，
面对当前复杂的经济形势，仍然要坚持实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，
同时要根据情况变化，在具体执行中进行调整。人大财经委建议，进一步提高个
人所得税起征点，降低储蓄存款利息税税率，增加居民实际收入。
3.权威人士日前透露，A+H上市公司取消双重审计已为期不远。对中国石油等
53家同时发行A股和H股的上市公司来说，省下一笔不菲的境外审计费将很快成为
现实。分析表明，执行新会计准则后，A+H股上市公司的境内外差异基本消除，取
消双重审计已成水到渠成之势。
盛世君安投资总监WiWi
