人民币汇率不仅主导着产业经济，而且主导着资本运动、宏观经济，甚至对国际金融、经济秩序产生重大影响。人民币汇率是近期内中国经济的制高点。

一、人民币汇率对产业经济的主导作用

9．11后美为了刺激经济采用了低利率货币政策，美元大幅贬值。美元兑欧元从约0.8美元兑1.0欧元到1.56美元兑1.0欧元，可见美元的跌幅之深。人民币在汇改前紧盯美元，贬值较大。汇改后，篮子中的美元比重较大，人民币上涨的速度远抵消不了美元的下跌速度，用欧元参照，人民币近几年来都在大幅贬值。人民币的贬值，和中国经济生产率的提高，使人民币低估了。

人民币低估对产业经济施加了巨大的作用。只要消耗的是人民币定价的能源、资源、劳动力等，产品在国际市场就有竞争力，引导了大量资金投向了应该淘汰的产业和企业，一旦人民币回归，中国能源、资源、劳动力价格的扭曲得到纠正，相关的企业就要破产关门。投资者血本无关，财富烟消云散。

目前东部沿海发达地区大量小企业的困难，就是这个原因，因为2008年上半年人民币不仅在加快升值，更是由于通货膨胀通过市场这只无形之手在高速调整人民币汇率的回归。其中，大部分倒闭企业完全是大势所趋，而不是从紧的货币政策（注1）。

当我们面前的困难还没有完全消除的时候，新的危机已在酝酿中了，因为美元已接近底部，不久就要回升（注2）。一旦我们的人民币追随美元上升的时候，人民币就有高估的危险，人民币高估将使前景很好的、应该发展的产业和企业淘汰。中国的经济就将受到重创。

而一旦我们采用的是正确的汇率政策，能使人民币合理定价，下列的好事将找上门来。一、我们将有更多的企业走出国门，在发达国家买到我们需要的技术和服务，价格将比现在合算得多。二、将有更多的企业走出国门，在欠发达地区、国家投资，利用当地的能源、资源、廉价劳力提高效率，不仅使中国在能源、资源需求上的压力和环境保护的压力减小，而且能有效帮助落后地区、国家启动经济。我们可以设想，二年后中国-非洲的合作将取得现在无法预见的伟大成果。三、我们将真正完成产业结构的升级，经济发展将有质的飞跃。

因此，人民币汇率近期内是中国产业经济的主导力量。

（注1：这里的观点不足以支持数量型的货币紧缩政策，数量型的货币紧缩政策，只能是辅助性的、短期的政策，而只有人民币汇率才是目前克服流动性过剩、通货膨胀的主导力量。待续《人民币汇率——中国经济的制高点（三）》，人民币汇率对中国宏观经济的主导作用。

注2：待续《人民币汇率——中国经济的制高点（二）》，人民币汇率对资本运动的主导作用）