商务部中国企业走出去研究中心顾问  政府企业转型专家  吴东华

写于2012年2月15日星期三  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

2月15日，位于上海张江高科技园区的上海股权托管交易中心正式开业，但是在14日下午，三个小时内推荐人更改两次，中心官网先发布申银万国、国泰君安以财务顾问身份而非推荐人身份，推荐企业挂牌。然而到14日12点半左右，突然被摘除推荐资格，改为上海普国投资有限公司、上海日臻资产管理有限公司，同时推荐的企业也变更了。14日15时左右，原来两券商推荐的企业被民生银行上海分行和浦发银行上海分行推荐。为何这么变更呢？媒体上只是质疑这种变更是仓促上马、这么短的时间怎么会了解企业呢？这个谜无法解开，本人特此撰文解开谜底。

我认为，上海股权托管交易中心的开业就是对柜台交易的胜利，是摆脱柜台交易的胜利，地方金融控制权重回地方手中，为了面子给两券商一个财务顾问推荐人身份，随后变更为交易中心两会员推荐别的企业，这说明交易中心不再顾虑两券商的面子了，重夺拍板权。再看把两券商推荐的企业让民生银行上海分行、浦发银行上海分行，无非是想送个红包给两银行，以便两银行将来更好地为张江高科技园信贷服务。对于两券商推荐的与企业被重新上网，无非是给证监会一个面子，或者说给柜台交易一个面子。

很明显，张江股权托管交易中心开张既是对柜台交易的胜利，也是对全国各地交易所整顿的胜利。证监会本来是想通过整顿各地交易所，以柜台交易收编，并以柜台交易来进行垃圾债交易。张江股权托管交易中心开张，表明上海拥有金融控制权、收益权，成为全国各地政府摆脱柜台交易的例子，象天津、北京、重庆、上海直辖市的股权交易中心是区别于区域柜台交易的。

以后，各地政府要想拥有独立的金融交易权和独立的股权交易蛋糕很难，当然也不是没有办法。上海是以国际金融中心、国际航运中心、国际贸易中心为由，才能掌控股权交易中心。很明显，各地政府要想开办掌握的股权交易，打造国际级的经济特区，起点高规模大，以特区整体性管理至上为依据，才能夺得股权交易的控制权。不然，以后地方发展各类交易所将失“兵权”。

至此，我们发现，沪版OTC推荐人、推荐身份、被推荐的企业反复变化的幕后真相，正是幕后控制权争夺战、面子战、业务战的不断调整，终于导致幕前推荐人、推荐身份、被推荐的企业变更反复调整，这是因为幕后决策战略并没有一次定型而急于网上发布才产生的“乱花渐欲迷人眼”。不看到幕后只是从幕前判断，那自然是谜。从幕后来看，这一系列更改都得到合理的解释了。

各地政府从上海张江股权托管交易中心开业学到了什么呢？有能力复制吗？还是棋高一着达到超越呢？有待检验各地政府智囊水平。