印象溯源（系列二）---金融（一）

疯狂的零和游戏（代序）

文/斯域

说起“金融”，可能很多人脑子里反映（是在头脑里的映像）最快的便是银行、股票等，十年前有部分人了解了期货、期指（主要是指香港恒生股指期货），近几年又有一些人知道了外汇，而这一两年多以来，还有一些人听说了信贷，知道了次级贷等等都是金融里的项目。

近两年有学者提出了“虚拟经济”的概念，而这个概念基本上涵盖了除银行之外的整个“金融”范畴。从他的描述上看，虚拟经济就是所有可以通过网络交易的金融产品，有如股票（含证券）、期货、外汇、期权等产品项目。而从与虚拟经济相对的概念“实体经济”概念中，却又发现，所谓虚拟经济就是指金融本身。

个人认为，金融就是金融，从中国的银行雏形钱庄（号）开始到民国时期第一次有了股市，到现在，金融的概念似乎比较深入人心。随着时代的发展，金融家族里也平添出了诸多的新经济概念，如今各金融产品的网络交易越来越发达，也越来越被所人们接受，那么如果一定要冠一个新经济名称的话，可能用数字经济会更恰当一些。

尽管在网络上虚拟的游戏和虚拟数字满天飞，但这种金融游戏和它的数字却不能如同网络上虚拟的数字一样，输了也便输了，没了也便没了。要知道金融游戏和它的数字在网络上所遵循的规则却具有着有如律法般的严谨！结算出来的数字曲线（走势），就是你个人的或者机构的或者国家和地区在某一经济领域的“睛雨表”，实际上是来不得半点虚拟的，不管这“睛雨表”能为这一经济领域带来多少实际意义。

然而无论叫作虚拟经济也好，称为数字经济也罢，股票（证券）、期货（期指）、外汇等都在一如既往地按照它自身的规律向前奔流而去，尽管这些金融产品的名称和功能不一而同，但它们却有着一个共同的特点，那就是都是游戏，经济游戏，零和经济游戏。

在我进入金融业的第一天开始，就被告知这是一场游戏，而且是一场零和游戏。

股票、期货（期指）、外汇等属于纯粹的网络数字游戏，这种零和概念，相信大多数人都是可以理解的：市场里在每一个点位进行交易时，买卖双方在这一点位上的竞价之和永远都等于零，也就是说，有买就必须要有卖，买卖双方完成交易后就形成了它的走势；还有一个零和概念就是，市场本身是没有任何价值概念的，因为赢的钱与输的钱之和永远等于零，而推动市场价位变化（差价）的只有人们不同的心态---有人在不同的时间段买卖，有人在不同的价位（点位）也有着不同的进出数量等等。

其实在所谓的实体经济系统里，也无处不存在着零和游戏。就有如我们的贸易，那个协议价就等同于数字游戏里的每一个点位，这个买卖双方之价之和也永远只能为零，只不过这里的差价不像数字游戏那么明显，而是隐形的。还有在财务上，借贷之和也永远只能为零，如果不能为零时，那么这位做账的会计肯定要被K掉的，而且那隐形的差价还要做得滴水不漏才行。

这么一比较，数字游戏倒显得无比的公正了。好像也有那么点貌似，几乎在所有数字游戏类的公司（银行、股票证券所除外）都会很别开生面地在很显眼的墙壁上挂上或者写上“公平、公开、公正”---“三公”标语，突然小悟：难道数字经济的火爆竞也有这“三公”的功劳？华尔街的数字游戏公司不知是否也有此“三公”标语，尚未去考察，但我知道他们那里是以信用等级来规范的。

当然现在华尔街的信用等级也出了问题，雷曼破产了，互惠银行倒了，在去年次级贷危机刚浮出水面之时，连瑞士银行（USB）都被蚀进去190亿美元。现在美国国会却否决了布什的救市计划，其实这救市计划也许是布什同学在位期间做对的为数不多的决策之一。救市计划的被否决，我猜想是与欧洲G7不肯伸援手有关。可见布什同学以前的对欧政策是多么的不理智。至于为什么说布什同学的救市决策是正确的，以后会有相关博文来表述，在此不多表。

那么为什么有那么多投资、投机者对数字游戏如此感兴趣呢？简而言之，那就是这些游戏的赔率比较高。一定有人会质疑，怎么说得像是赌博一样。不可否认，这些金融的衍生品是有着积极的一面，比如：它可以预测国家或者地区的宏观经济发展趋势，有些时候甚至还可以避免一些将来可能无法挽回的经济损失等等。

拿期货来说，它的一个最大的功能就是套期保值。

很多人对这个概念很有点模糊，那么我告诉你正常的原油期货应该是怎么套期保值的就明白了。正常情况下，有一条消息说沙特又发现了能供全世界五十年的原油储存，这时如果你手里现在已经持有部份原油的现货，那么你一定要沽空原油期货，因为这条消息足以让原油现货价格下跌十几美元（如果是以前正常情况下，或许只有几美元的下跌空间，但在那时已经是很大件事了。会有相关博文对不正常情况有详细说明）。也就是说，你手里的原油现货跌了，也就是你买亏了，但你沽空了原油期货，在期货上你却是赚的。这样等于你套取了原油期货的利润，使得手里亏损的原油现货得到了补偿。

股指期货是一个道理，当然如果你总是选对股可能效果不是很明显。前些日子的股票行情就很适合沽空期指，这样很多人也许就不必要寝食难安了。

非常遗憾的是，人们对待这些数字游戏时目标并非取其套期保值这么简单。那么这就要追究其游戏规则了。虽然商品和股票是有着套期保值的功能数字游戏，即期货与期指（股票指数期货），但其游戏规则里对最小单位点的价值设置得相当之高，在运行过程中，你要赚取或者亏损的差价预估仅在分秒之间，所以在这里赚钱也是易于反掌，当然一旦失误，亏钱也仅仅是在一念之中，所以在这里经常会有一夜暴富者，也会有一夜之间沦为乞丐的，更多的就有如索罗斯般的投机客，但并不是所有人都有如他一样的财力、智力和精力。

银行还推出了外汇这种数字游戏，美其名曰“保证金交易”，除了没有交割日之外，其他与期货无二，交易杠杆可以自由设定，而且有市无场（无固定交易市场，），一天24小时都可以交易，只要你有精力。外汇也有貌似套期保值的功能，因为外汇还有做实盘的，但实际操作中这种功能几乎可以忽略的。这种现象不仅国内存在，国外应该也一样存在，从索罗斯同学和罗杰斯同学在1992年拦截英镑的案例中可见一斑。

显然几乎所有的人都没有把套期保值当回事，那么剩下的就只有两个字了“赢”与“亏”！

我们似乎还有30亿（也许已经不足30亿了）的外汇投资在国外呢，一直在考虑一个小问题，为什么这么早把这笔资金送到黑石，否则现在没准还能去美国救一把市呢，呵呵。

博文预告：

金融（二）---索罗斯的“魔咒”