一、拯救信心是当前政策的重心
正如上月24日下午在纽约华尔道夫饭店，中国国务院总理温家宝面对美国经
济金融界知名人士，用斩钉截铁的声音说的那样：“在经济困难面前，信心比黄
金和货币更重要。”这说明在当前情况下，最高层已经意识到如何挽救信心将是
政策所面对的一件最为攸关的事情，实际上，从最近几次政策救市的效果不明显，
我们完全可以看出长期持续非理性暴跌已经在加固投资者悲观情绪和行为的惯性
发展，而更大的问题在于这不但是对真实现状的扭曲，导致股市帐面财富不断缩
水，更可怕的后果是其将影响股市最终环境，精神层面的市场情绪对中长期市场
格局产生实质性影响，这是我们难以忽视的。
二、信心丧失后果严重
当前国内股票市场的投资者，甚至于包括基金等机构都普遍对政策救市抱有
一种怀疑的目光，并且从根本上不太相信政策救市的效果，而这种心态对管理层
稳定市场的目标实现显然是极为不利的，假设稳定市场的政策努力屡屡失败，尤
其是这次国资委和汇金联诀出手也不能拯救市场，那么大部分投资人就会认为即
使是国家队出手也无济于事，从而可能导致市场参与者彻底失望，这很可能导致
市场更加恐慌的心理，从而可能会给最高层稳定金融和经济的大目标实现造成更
大困难甚至直接导致其失败，所以从某种程度上来说，市场信心的现状已经没有
给政策预留太多空间，而前期因为利益阻隔而忽视市场投资者的利益问题，也必
须要得到管理层更多重视。
三、美国救市经历给我们的启示
很显然在美国救市政策出台前后，美国股市的巨幅波动就是反应出投资者对
救市方案并不认同，由于美国救市方案仅停留在如何医治疥癣之疾上，而没有深
入到如何重塑经济增长模式的根本上，正是难以获得投资者支持和信心的关键，
投资者信心丧失在很大程度上给全球金融海啸的进一步发展起到推波助澜作用。
这说明以下几点：一是在全球危机的冲击下，稳定经济和金融发展已迫在眉睫，
而如果不能从全局出发意识到这一点，将稳定提高到整个政策的中心来，还在过
度强调通胀等局部性问题，则很可能会延误甚至于丧失稳定市场的时机；二是救
市场的难度不小，需要各个部门排除局部利益的限制，从更高层面出发去协调统
一的运作，从这个角度来看，我们当前更加需要一个果决，有预见性，敢于对局
部利益说不的管理层；三是要在以上基础上去寻找如何解救市场的根源，当前而
言，如何打造新的经济增长引擎，如何消除导致金融市场非理性波动的核心问题，
不但需要真知灼见，更需要管理层勇于认错和面对错误的精神，尤其是有关部门
一直视而不见的“大小非”问题，更加值得重视，毕竟市场现实已经容不得太多
的遮遮掩掩了。
盛世君安投资总监Human
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