金融风暴对中国的影响有多大？虽然总理温家宝说影响有限，但统计局新闻发言人20日却表态说，中国受金融风暴的影响很大。政府高层截然不同的表态，可能说明中国并没有对金融风暴有十足的警惕，而如今风暴的威力已经蔓延到了实体经济。

　　中国国家统计局新闻发言人李晓超周一（20日）称，此次危机先后影响到信贷市场、资本市场、商品市场，并对一些国家实际经济的影响也逐步显现。且金融危机目前尚未出现转机的迹象，中国也受到了很大的影响。

　　他的表态与此前政府高层的讲话南辕北辙。国务院总理温家宝14日应约与英国首相布朗通电话，就当前国际金融形势交换看法。他当时说，中国金融机构参与国际金融市场的程度有所提高，但仍处于起步阶段。多年来的改革增强了中国金融抗风险的能力，这场危机对中国的影响是有限的、可控的。

　　中国政府高层对金融危机影响中国的不同表述，显示出政府高层可能没有预见到这场危机对中国经济产生的冲击和破坏力，而现在中国除了金融机构卷入华尔街风暴之外，连实体经济也遭受到了损伤。

　　其中最明显的

 

 

 

五分钟看懂美国金融危机的成因和危害   

    美国金融危机到底有多严重？不看不知道！

    对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？

    有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是保险合同62万亿的“信用违约掉期”（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？

    为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。

    一、杠杆：

    目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。

    二、 CDS合同：

    由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。

    比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。

    A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。

    A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。

    B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。

    A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。

    三、CDS市场：

    B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。

    这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。这种无法兑现的保险合同即称之为“信用违约掉期”合同，简称CDS。

    四、次贷：

上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。

美国抵押贷款市场分为“次级”及“优惠级”二种，是以借款人的信用条件作为划分界限的。根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两个层次的市场。信用低的人申请不到优惠贷款，只能在次级市场寻求贷款。两个层次的市场服务对象均为贷款购房者，但次级市场的贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2％～3％。

人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。

    此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。

    五、次贷危机：

    房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。

    此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。

    那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。

    六、金融危机：

    如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。

    七、美元危机：

    上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。

    以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。

是出口行业，此前有报道显示，中国出口玩具商已经倒闭了一半。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵则表示，“受到国际经济环境的影响，今年出口速度只有21%多一点，明年将进一步下降3个多百分点。”

　　另外，经济学家袁钢明说：“国内许多钢铁企业钢铁出口在过去一个多月急剧下滑，亏损、停产、减产已使钢铁企业陷入困境。”

　　而虽然金融风暴中的中国金融体系被誉为安全大陆，但学界担心，美国等世界经济下滑已经对中国实体经济带来了负面影响。“国内许多钢铁企业钢铁出口在过去一个多月急剧下滑，亏损、停产、减产已使钢铁企业陷入困境。”袁钢明称。

　　中共中央政策研究室副主任郑新立更表示，为了应对金融风暴，即将召开的中央经济工作会议会有所调整。郑新立同时也给出了个人看法，“为了应对金融风暴，除了扩大消费，还要加大基础设施建设。目前中国铁路里程相比于美国还有很大发展空间，今后将在铁路建设上做文章。”

　　国家统计局10月20日公布了三季度的经济情况，数据显示，9月GDP增速回落至9%，增速大大低于上年同期修正后的12.2%，也低于2007年全年修正后的11.9%和2006年全年最终修正后的11.6%，经济增幅为五年来的最低点。