本文有幸被《中国常州网》刊登在首页。 自2009元旦以来，中国股市已经连续上涨了3个月，上证指数在一季度涨幅达到30.34%；而美国股市则从3月份的最低点6440点涨到了8000点之上，涨幅为24.22％。 在全球经济尚未企稳的情况下，中美两国股市的“良好”表现出乎世人的意料，许多稳健的投资者因为谨慎而踏空了此轮上涨行情。那么，是什么因素促成了股市的逆势上涨，这正是投资者百思不解的谜底，以下是笔者的几点浅见。 中国股市的强劲反弹属于资金推动型上涨 自2009年起，整个沪深股市的跌宕起伏，其实都和“流动性资金”有密切的关系。虽然中国股市从1664点开始上涨时，超跌反弹是主要的因素，其后的上涨动力便转为大批入市的“流动性资金”。 而股市在2月中下旬第一次涨到2400点时的深幅调整，也是因为央行发出了“收紧”信贷的信息之后出现的，于是，各路资金纷纷出逃。然而，逐利的资金发现“银根”并没有真正紧缩，3月新增信贷可能超过8500亿元，又有媒体将此数据预测推至1.6万亿这一惊人的数字，便演绎了近期股市的“疯狂”。 美国股市的报复性上涨在于白宫对虚拟经济的调控 美国运用货币杠杆、调控虚拟经济的能力是举世瞩目的，它的金融运转体系也是全球效率最高的，上世纪30年代美国经济危机爆发时，就有罗斯福“八天拯救美利坚”之说。历史证明，任何低估美利坚的行为都是战略性的错误，北美独立战争中的英国、第一次世界大战中的德国、第二次世界大战中的德国和日本，都因为没有重视美国的经济实力而付出惨重的代价。 在短短不到一个月时间，纽约股市的涨幅就超过20％，这是美国政府一系列救市政策的综合性反映。股市向来是美国经济的晴雨表，事关美利坚的民族利益，而民族利益包括国家利益与民众的利益。在此背景下，美国财务会计准则委员会4月2日决定，“放宽按市值计价的会计准则，准许金融机构在资产计价方面拥有更大的灵活性，比如可以按照将来可能会实现的合理价值来计价。” 美国《华尔街日报》针对这项会计改革评论道：“从第二季度开始，美国银行账面上无人问津的问题资产到底值几个钱，可以由银行来自主判断，而不必像现在那样必须按照市场价格来计值。在缺乏买方的情况下，每100元问题资产要出手的话可能只能卖30元或40元，按照现行准则，银行将面临资产的大幅减计，但新准则让银行可以仍然以80元、90元甚至100元的价格为它们计价。” 决定股市涨跌的两大要素一是“估值”，二是“势”。目前暂时还看不出全球股市已经出现拐点，其最近的上涨充其量不过是超跌反弹；由于受实体经济的影响，上市公司业绩下降早成定局，而股票市盈率的提高必将降低股市的价值中枢。 在经济形势没有明朗之前，笔者选择的投资理念是冷静、耐心和淡泊，宁可错过行情，也不错买股票，在“无为”中达到“有为”。
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陆燕青
上海人，高校教师。“中国名博沙龙”成员；搜狐财经评论员，光明网教育名博；多家知名媒体特约撰稿人。80年代为深圳特区早期建设者，90年代任企业驻北京办事处主任。《联合早报》、《大公报》、《凤凰网》、《星岛环球网》、《光明网》、人民网、新浪、搜狐、网易，南方报业以及中国证券报等知名财经媒体大都刊登过登鄙人的文章。新浪微博认证用户、搜狐微博认证用户。邮箱：hardoon@sina.com。
