印象溯源（系列二）---金融（二）

索罗斯魔咒

文/斯域

近几年，中国人对国际金融界人士的认识，最认知的人可能就数巴菲特了，原因是巴先生长期购买了中国股票，甚至还经常预测中国股票，让一批又一批大中小股民们前赴后继地追随着巴氏的末班车；另一个原因是，巴氏以做长线金融投资（大约在每个金融品种都涉及）而成为世界首富之一，所以引得保守了几千年的中国人也不惜重金“投标”获得与巴氏共度晚餐的机会，想是用一餐饭的时间套取点巴氏成为世界首富的秘笈吧。还有罗杰斯，罗先生甚至还时不时来中国走动走动，为了表示与中国友好往来便一向看好中国经济（去年至今却又于中国销声匿迹了）。这些人等都被中国人称之为金融大师，或者投资大师，唯独把索罗斯冠以金融大鳄之名，尽管罗杰斯还曾经是索罗斯的拍档。

索罗斯其人

吾兄张凯曾经与我深入探讨过一次历史问题，他说：“人们都说历史是由胜利者书写的，这部历史有意义吗？” 我没有看过索罗斯的传记，也许也没有人关注索罗斯是否创造了金融史话，但索罗斯狙击英镑的事迹总被人们引用作为教证，他的事迹会经常出现在金融理论书上。

上世纪90年代初期，中国金融界人士几乎人人皆知量子基金，这就是索罗斯与罗杰斯共同拥有的全球最大的对冲基金，而让世界记住索罗斯这个名字，却是1992年9月16日，英镑惨遭滑铁卢。我只记得一本金融实战书中是这样记载的：第二天一早，索罗斯的拍档罗杰斯致电尚在美国摇控的索罗斯“乔治，我们昨夜赚了10亿美元”（实际数值是约10亿，下同）！也正是这一夜之故，英镑兑美元从2.0骤跌至1.6！我曾经调出英镑兑美元的历史周线图，看到了那一条长长的阴影线，知道这是什么概念吗？3000多点啊！差不多是91年6月到92年8月一年多时间的英镑升值点数，而此次下跌却只用了一周左右的时间！阻击英镑让索先生荣膺金融大鳄之名。

1997年10月28日，香港恒生指数期货狂泄1400点，跌穿9000大关，然而又于当日下午狂升1000多点。本人当时亲临现场，下单之时根本就拿不到现价（即时价），限价都无法成交，这种情况下只要顺势而为拿到即时价，这张单（合约）便稳赚不赔，但一旦判断反了，逆势下单，那你就血本无归了。而那天的疯狂行情也着实让我大开眼界，却也心惊肉跳！事后看新闻才知道是整个亚洲的金融风暴皆系索先生所为，也因此让中国人记得了索罗斯这个名字。至此，索先生彻底被稳固了金融大鳄的桂冠。

“杠杆原理”神话

虽然吾兄说“失败者的历史才是启迪后者的良药，只有真正总结失败才是永久的收获”，但人们却总是乐于总结成功者的经验甚至探析其成功之秘密，因为人人都想成功，人人都想成为财富的主宰。

人们在总结索罗斯的成功历程时，就说他利用了“杠杆原理”，也有人说是顺势而为，也有称他是“灾难的化身”（当然这是针对与他演对手戏的输方）等等。

最初“杠杆原理”用之于金融是哪位天才发明的，我没有探究，但金融期货与外汇的杠杆原理应用肯定是来源于商品期货。而商品期货的发明初衷是为了规范农产品交易时的价格波幅偏差不至于太大，为了使购买现货的人规避风险而制定的套期保值（又称之为对冲）游戏规则，但最终被人们应用到了金属、股票和汇率上。而期货里的杠杆原理在股指期货、汇率期货（外汇）却又被运用得淋漓尽致。

中国有句古训：“四两拨千斤”。意思是只用四两的力量拨动千斤之重，以此比喻人们用一点点智慧的力量做出“人定胜天”之大事业。期货里的杠杆原理就用这五个字可以表达其一半的意思了。期货采用的是保证金制度，由于期货买卖的是合约（或者汇率，下同），所以保证金也就是针对合约本身的价值而言的。假如该合约价值10万美金，那么设置其杠杆倍率为1：100的话，保证金就需要1000美金。也就是说，你只需要用1000美金就对该价值10万美元的合约有了买卖权了，而合约本身是有反映其自身规律的数据的，该数据在你介入买卖之时起，你就开始了以小博（拨）大的旅程，顺势而为之时，这1000美金的本钱可能为你带来1万美金、10万美金的利润，这时完全应合了四两拨千金的古训。

然而，一旦你逆势操作，那么这“以小博（拨）大”的旅程就不是那么顺利了。问题就出在那个“博”字上。四两拨千斤通常也被理解为“以小博大”，博是赌博的博，也就是人们膨胀起“人定胜天”的信心，然后狂妄地去挑战自然法则，然后无奈地去接受自然法则带给他的判决，最后是顺者昌，逆者亡。

所以又有人说索罗斯是顺势而为，因此造就了“杠杆原理”的神话--- 92年的那一天他沽空英镑而成为了此世界日进10亿金第一人！

魔咒效应

吾兄说：“好多人看卡耐基是如何成为富翁和如何使用财富的，而有谁看过秦桧是怎么成为奸臣的，他的整个思想是怎样的？”

是啊，当索罗斯横扫亚洲金融界之后，其崇拜者更是趋之若鹜，几乎国内所有的证券、期货、外汇理论教科书上都记录着索罗斯这两次神话作为教证，几乎所有有志于金融（这里专指证券、期货、外汇行业）事业的精英人士都以索先生为偶像，以他作为奋斗目标。

纵观索先生的超人记录，有一个很有意思的现象：成就他狙击英镑、横扫亚洲的操盘手法都是沽空！沽空就是卖出。买卖的规矩就是低买高卖，在期货的游戏规则里也是一样地遵循买卖市场的自然法则，只是作了一点点小调整，那就是在高卖的时候它可以颠倒买卖的顺序，先卖出然后再买回。你高价位卖出了，低价位买回来了，那么你赚了，这时的合约数据就越来越小；但你认为是高价位卖出了，实际上那合约数据越来越大（即逆势），那么你只能以更高价位买回来，那么你就亏了。

索罗斯的沽空已经不是赚钱那个层次上的意义了，1992年沽空英镑导致英国退出欧洲汇率体系！1997年沽空亚系金融期货(含外汇)，导致亚洲金融体系一度瘫痪！他的沽空几乎成为了魔咒，让他的崇拜者如痴如醉，甚至逢单（下单）必空！

他也有看涨的时候，但比较少，比如1993年他认为黄金不久将持续攀升，于是大获其利。然而黄金的大涨却预示着美元的大跌，好在他出货之后，黄金急剧下跌，使得美元重新走上稳定的轨道。

在去年全球金融危机情势下，据闻索罗斯再次放空英镑。再看英镑历史周线图，去年7月份以来，英镑一路下滑，毫无反抗之力。也许是良心发现吧，此番沽空英镑似乎手下留了情，虽然落差也有六、七千点之巨，毕竟用了八、九个月时间。尽管一直传出英国即将破产，但英镑至今尚在坚强地对抗着金融风暴带来的巨浪。

英镑的月线图情势不佳，但也有回旋的余地，只希望金融投资者们不要为了一己之利，让千千万万的众生流落街头。

有报道说，索罗斯富可敌42个国家。

博文预告：

金融（三）--- “股民”的悲哀

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