去年四季度，针对当时的市场变化，笔者曾对A股市场走向做出一系列评判，如今看来得到一些验证。这些文章包括：去年11月11日发出的“股市将再次受益“国家战略”（http://www.blogchina.com/20081111626603.html）；12月2日提出的“A股走独立行情的概率增加”（http://www.blogchina.com/20081202634775.html）；12月4日判断“行情本质决定A股反弹可持续”（http://www.blogchina.com/20081204636179.html）等。随后，又总结了历年春节后涨多跌少的历史。总之，前5个月对市场总体走势看好。

        但目前，笔者的看法有了一些变化。尽管仍看到有评论称：下一个目标位是2500点甚至3000点。但笔者的看法和个人投资均趋于谨慎。很重要的原因是，A股阶段性的股独立行情已进入尾声，后市如何将主要取决于外围市场。至于外围市场，笔者在3月23日所发“全球性“山寨行情”的演绎逻辑”（http://www.chinavalue.net/Article/Archive/2009/3/23/166412.html）中提出的结论是“高度和空间注定有限，并会因随机事件而反复震荡”。

       主要原因，一是中国大陆“保增长政策”大都已兑现，剩余主要是操作细则和落实，市场失去想象空间； 二是像2009年前两个月那样疯狂的货币投放根本无持续性，虽有说法称三月份货币投放量仍然客观，但月环比呈下降趋势难免，并且——在短期票据融资已被严格控制的情况下，新增信贷与新入市资金之间的关联度不大；三是在大盘涨幅已超过40％、个股普遍翻一番甚至有翻两番的，获利盘众多。

      这种变化导致的结果，就是A股正逐渐回到过去与美股、港股密切联动的轨迹上——当外围股市不稳，A股就不仅会跌，甚至会大跌。昨日，A股狂跌近百点；今日，又在港股反弹带动下企稳，就是明证。      

       更重要的是，A股本轮反弹行情延续的希望在于宏观经济复苏，国内政策只能在官方投资上迅速见效、对内需拉动尚须时日，所以出口仍是重头戏——这也意味着，“独立行情”只能是阶段性的。