一个规律是：股市先行于经济。也就是说，如果你相信经济危机即将过去，那么应该果断入市，而不是等待经济已经开始复苏。

理由有很多，有人性的，譬如股市已经跌了5成甚至8成，跌不动了，绝望到不能更绝望时，任何小希望都会被放大；也有经济的，总有那么一些人，更具前瞻性或运气更好，于是比别人更早的出手，等所有人醒悟经济已经复苏时，他们已经赚取20%利润了。

最近中国第一季度经济数据公布后，不少学者专家都注意到非常强烈的回暖现象。由于2008年第四季度经济基本零增长，第一季度逾6%的增速令人满意，更抢眼的是三月份，工业产出增长8.3%——1、2月份平均仅3.8%。

如果我们认可这是经济危机至少在中国已经基本过去的信号，那么，沪指2500点只是牛市的起点。因为股市先行于经济，这将是牛熊拐点而不仅仅是一次反弹。

然而全国39个工业大类行业里，有23个利润下降，4个亏损。经济危机似乎并没有过去。

以基础建设为拉动的影响是：东部地区城镇投资增长19.8%，中部地区增长34.3%，西部地区增长46.1%。按产业划分，一、二、三产业分别是85.0%、26.8%和29.1%。这么看来，以出口导向的长三角、珠三角虽然遭遇较大打击，但中西部反而在经济危机中受益了，尤其是当国家采取一种支持国有大企业和农村建设策略时，真正倒霉的似乎只是东部沿海中小企业。

对 外贸易进出口总额4287亿美元，同比下降24.9%。其中，出口2455亿美元，下降19.7%；进口1832亿美元，下降30.9%——这就带来老问 题：国家投资是否可以抵消这部分损失？即便经济数据上可以，但由于进出口下降带来的倒闭潮、失业等社会问题，到底会产生多大影响？

国家统计局没有给出答案。不过在《Economist》有评论认为，“中国并不像人们通常认为的那样依赖出口。出口占GDP差不多40%，但是过程中使用了很多进口部件，只占国内增加值的18％。出口带来的就业岗位也不足总量的10％。”

现在，是否可以给出结论：中国没问题？

我 依然会保持悲观，并在2500点附近减仓。因为当英镑都面临崩盘，整个西欧银行体系被东欧拖入泥潭（似乎只有德国幸免），美国救市一波三折时，发达经济体 的复苏遥遥无期。这意味着进出口总额可能会继续下降，而固定资产投资还能增加多少呢？要知道，铁路投资已经是去年三倍了。

国家统计局新闻发布

http://www.p5w.net/news/gncj/200904/t2289699.htm

Economist评论

http://www.yeeyan.com/articles/view/49000/37586