近日，全球第一大啤酒制造商、青岛啤酒第二大股东英博公司宣布，将19.9%青岛啤酒的股权出售给日本朝日啤酒株式会社，朝日因而成为青啤第二大股东。英博只要再卖3.99%的股票给朝日，朝日便掌握控股权，而青岛啤酒或将丧失民族品牌地位成为日系公司。

此桩交易的3个主角的身份尤为引人注目———百威英博，全球啤酒业老大；朝日，日本啤酒行业巨头；青啤，中国啤酒市场三甲之一。

■英博陷入“资金饥饿”闪电“套现”

据记者了解，在交易完成后，青岛啤酒集团的持股比例约为31%，仍是第一大股东；朝日和英博则分别为26.99%和约7%。英博方面同时表明，目前没有进一步出售青啤股权的计划。

作为在国内久负盛名的知名品牌，外资对取得青岛啤酒的控股权一直垂涎有加，就在去年英博获取青啤的股权后，国家商务部为防止行业垄断，发布了“限

制令”，要求英博方面不得增加在青啤现有27%的持股比例。

在一些业内人士看来，正是这一纸禁令，使得英博方面拿不到青啤的控股权和话语权，面对既是合作伙伴又是竞争对手的青啤，英博方面只好套现出局。

另外一种说法则是英博方面因并购带来的巨大财务压力迫使其不得不套现还债。去年，英博全面收购另一啤酒制造商安海斯-布希(以下简称“AB”)，这一收购支付现金达520亿美元，公司正式更名为百威英博，一跃成为全球最大的啤酒企业。但这也使得英博面临巨大的资金压力，因而选择从青啤套现部分股权，来缓解自身财务压力就成为一个颇为现实的做法。

■青啤控股权会否易手

在接手英博方面转让的股份后，目前朝日啤酒已持有青岛啤酒26.99%的股份，与青啤第一大股东青啤集团的持股比例已较为接近，这引起不少市场人士的猜测，朝日啤酒会否有可能继续收购青啤股份，进而谋求青啤这一民族品牌的控股权呢？

昨日记者致电朝日啤酒(上海)产品服务有限公司，公司人士称尚未听到有这一说法，而青岛啤酒方面的回答则是“尊重这一正常的商业交易”，并表示对整个股权交易的过程都有了解。认为这只是英博为了筹集资金，全球资产出售计划中的一部分，对青啤集团的控股权并没有任何影响。

对许多人来说，民族品牌被外资收购近年来一直是敏感的话题，前不久可口可乐收购“汇源果汁”案就被中国政府以“反垄断法”否决。有研究人士认为，从目前情况来看，朝日啤酒只要在H股市场或向英博再收购3.9%的股份，即可取得青啤控制权，而这一过程并不需要中国商务部批准。

■目前仅两个国啤品牌未现外资身影

数据显示，我国啤酒销量已连续七年位列全球第一，去年人均占有量超过30升；同时，未来十年内，全球啤酒增量的50%将来源于中国市场。而就在这样一个市场中，当前几乎每个中国本土啤酒企业的台前幕后都有外资的影子，位列全球前十位的啤酒企业在中国都有投资，啤酒杯里的外资泡沫越来越浓烈。

记者统计发现，目前SAB(南非啤酒集团)拥有中国最大啤酒生产商华润雪花49%股权，而华润雪花在去年销量已经跃居全球第一；英博与AB也拥有不少合资企业，英博目前拥有33家独资与合资工厂，收购或参股的主要啤酒商包括金陵啤酒、珠江啤酒、福建雪津等；而在联手AB后，其还拥有青岛啤酒27%股权，全资拥有哈尔滨啤酒。而对于中国啤企而言，目前没有外资染指的品牌仅余燕京与金星啤酒。

■全流通将使外资兼并收购成为常态？

采访中，有行业人士向记者表示，从目前看朝日与青啤正处在合作阶段，双方并不存在谁吃掉谁的问题，而且从整个啤酒行业来看，外资参股已成为普遍现象。而青岛啤酒作为国内啤酒行业的领军品牌，自身也拥有强大的实力和品牌价值，因而对于其控股权旁落的担心在短期内应该没有必要。

不过，也有分析人士表示了额外的担忧：朝日啤酒并购青岛啤酒只是外资并购的冰山一角，不管外资是以何种方式参股，一旦我国内地股市股改向全流通的方向迈步，兼并收购就成了兵家常事。显然，外资可没有那么多闲情来聆听或等待国有上市公司按部就班的谋划胜算。在一视同仁的股改面前，作为流通股股东的外资将会利用政策的缝隙向国有品牌节节逼近。

从这个角度说，青啤事件恐非个案。

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数点梅花亡国泪，二分明月故臣心

　

民族品牌上市集资　福祸难料

所有研究中国经济的学者，都承认中国经济发展充满了矛盾；举个例子，中国是这20年来，外资最勇于直接投资（FDI）的市场，但全球的FDI要进入地主国投资时，有75％是采取并购模式进入，但在最多外资直接投资的中国，并购占FDI的比例却不到2成，令人矛盾困惑。

何以致此，以米歇尔．阿尔贝（Michel Albert）名著“两种资本主义之战”的观点来看，这可说是因为中国在市场化过程中，摆荡2种资本主义（新美国资本主义与莱因模式资本主义），时左时右所致。

一方面接纳了以股票市场为融资、筹资主要工具的“美式新资本主义”，一方面又接纳了以银行团借款为主、重点扶植产业思维的“莱因模式资本主义”（德、日）模式。

加上以百年屈辱情结，发芽茁壮的民族主义时不时跳出来干扰经济运作，遂造成中国经济发展的多端矛盾性。

事实上，想在资本主义逻辑下做大做强，却又不想被收购，仅有一途，就是采取莱因模式，透过银行借款来取得发展资金，这正是许多国企所采取的模式。

而当民族品牌不采莱因模式而透过资本市场集资（IPO上市）便避不了资本逻辑，极有可能被国际资本收购，变成无国籍的跨国公司，但在民族主义的情结下，中国人往往无法接受这样的结果。

换个角度来看，这样的收购案并不仅代表股东换人，青岛啤酒也同时获得朝日啤酒加持，在全球化的当下，该行为更促进青岛啤酒往跨国企业更迈进一步。

撇开民族主义的情绪性语言，被外资并购也不见得是品牌的消灭，就以2006年法国SEB收购小家电品牌苏泊尔为例，2007年该品牌不但没萎缩，反而更保持40％以上的成长率就是最佳明证。

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