股民买股票，从本质上来讲，是投资上市公司。希望上市公司通过良好的经营，为其带来红利收入；也希望上市公司通过良好的经营，提升公司的价值，令公司股价上涨，让其获得差价收益。

那么，中国股民的这种愿望，在现在的股市中能实现吗？

目前的上市公司是由非流通股股东控制的，因此，股民要实现获利的愿望，显然取决于非流通股股东怎么做。

那么，非流通股股东是不是也希望公司的股价上涨呢？回答是否定的。这是因为非流通股股东所持股份不能流通，股价的上涨，不能为其带来收益；同样，股价下跌，也不会令其利益受损。所以说，

非流通股股东是不是也一定希望公司分红呢？回答同样是否定的。因为非流通股股东对上市公司有着绝对的控制权，利润不分配作滚存处理，就好比肉烂在他自己的锅里，何时“享用”这块肉，也完全由他自己决定。除非他缺钱，否则，完全可以不分配。况且，即便缺钱了，还可以把手伸进上市公司拿，大不了将来“以股抵债”。因此，分红对于非流通股股东来说，远不如流通股股东迫切。

那么，非流通股股东的追求目标又是什么呢？非流通股股东的股份只是在二级市场不能流通，但并不是不能转让，而转让又往往参照净资产定价。因此，上市公司净资产的最大化是非流通股股东追求的首要目标。

非流通股股东要想提高上市公司净资产，自然可以埋头苦干、努力经营，通过提升公司业绩来提高净资产值。只是如此做法，在非流通股股东看来，显然事倍功半。因为，即便每年获利10%，其净资产也只不过提升了10%。在股权分置的情况下，非流通股股东另有致富的捷径---将手伸向流通股股东。

以电广传媒为例，当初，湖南广播电视发展产业中心以净资产13716.89万元投入电广传媒股份公司，按72.9%的比例折为10000万股国有法人股。即大股东按照每股1.371元折股、认购的股票。1998年，电广传媒以每股9.18元的价格发行5000万新股，融资4.59亿元，每股净资产一跃变成了1999年底的3.57元。期间，电广传媒还10转增了3股，大股东的每股成本也因此而摊薄为1.055元/股。2000年，电广传媒以每股30元的价格增发5300万新股，再融资15.9亿元，从而使电广传媒的净资产猛增至2000年末的9.06元/股。大股东没花一分钱就使其成本原为1.055元/股的非流通股份，增值变为9.06元/股，凭空增值858.77%。

实际上，期间电广传媒还有派现，因此大股东的实际成本价格更低。

通过这一手段，只需短短几年，非流通股股东资产便能暴增。有了如此致富捷径，干吗还去苦心经营呢？然而，非流通股股东的这一牟取暴利的手段，不但加重了流通股股东的负担，更增加了股票的供给，直接令股价下跌，于流通股股东有百害而无一利。

不难看出，非流通股股东和流通股股东在利益上存在的巨大分歧，令股民投资获利的希望十分渺茫。

由于分红少得可怜，严重削弱了股市的投资功能。基金价值投资的大旗刚刚举起，就挨了招商银行猛一记闷棍。这样的市场，价值投资怎能令人信服？

而非流通股股东对流通股股东利益的侵害，又让股市的投机功能岌岌可危。市场陷入了股价下跌，投资者被迫离场，又进一步加剧了股价下跌的恶性循环中。还留在市场中的投资者，也只能在非流通股股东密布在市场中的一张张圈钱大网中，左闪右避，打打游击而已，但也早已遍体鳞伤。这样的股市，他能不跌吗？