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顾蔚和Alexander Smith/文

(顾蔚和Alexander Smith是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表他们个人观点)

  路透香港/伦敦6月25日电---在海外并购数次受挫後,中国迫切希望成功达成一项交易.中国石油化工集团公司也同样迫切,它对Addax Petroleum<AXC.TO><AXC.L>的收购,或为中国迄今为止最大一笔海外收购.

  若这宗72.4亿美元的交易最终能够实现,对中国政府和中石化集团来说都将是一个重大胜利.中国一直在全球范围内努力确保其石油供应,中石化集团为确保国内竞争地位,需要更多上游资源.

  虽然这笔收购凸显中国在资源市场扩张的决心,中石化集团竞购Addax亦可能给全球资源公司的潜在卖家发送出错误信号,即中国公司为达成目标可以不计成本.

  为了在和韩国国家石油公司(KNOC)的竞争中胜出,中石化出价达到每股52.80加元,为其11月低位时的四倍多,并较Addax宣布正在进行并购洽商前的股价有47%的溢价.

  因此中石化集团很有必要解释清楚,这笔交易的确具有战略和财务上的意义.否则,就可能给人留下其为帮助中国达到稳定石油供应得目标,而不惜代价达成交易的印象.

  当然这笔交易还是有其道理的.收购Addax将为中石化集团带来亟需的上游资产.其上市子公司中国石化<0386.HK><SNP.N>表现不及中国其他两大能源巨头,就是因其薄弱的上游业务.

  中石化的油气储备不到同业中石油<0857.HK>的五分之一,使得它在国际油价上扬的环境中处於不利地位.去年为抑制国内通胀,中国成品油价格被控制在比美国约低40%的水平上,中石化的炼油业务因此亏损高达170亿美元.

  直到最近,中石化才获准进行海外油气项目并购,因中国政府希望利用低油价时期建立战略储备.中石化集团进行此类资产并购的优势在於,中国各大银行乐意为国企提供长期低息贷款.

  出资72.4亿美元收购Addax对中石化来说压力不大,这仅相当於该公司市值的十分之一.中国的分析师对是次交易都持乐观态度.但就和中东的投资者在海外进行资产多元化时所遇到的情况一样,一个被认为很有钱的潜在买家通常成为卖方抬高交易价格的理由.

  中国必须确保中石化集团证明收购Addax的确物有所值.否则长期看,不论是企业还是国家都可能付出高昂代价.(完)

  (本文刊出时,顾蔚和Alexander Smith对文中提及之证券未有任何直接投资,但可能透过基金间接持有相关证券.)

  --编译 石冠兰;  审校 张荻