2009/6/27上海商报

6月26日《东方早报》报道，因历史上债务窟窿太大，而久无重组方案的爱建信托，最近爆出新闻，一个事前社会毫无所知的颜姓富豪因此浮出水面。滚滚红尘中问题富豪实在是太多了，简单地骂几句，说道德评是非，嘴是过瘾了，但不解决问题。还容易把问题富豪后面金融窟窿的各种市场和非市场的主要原因掩盖了。

这对信托公司来说尤其不公平。因为信托是世界上最为成熟的金融产品服务体系，其优点就是稳健，信用约束内容丰富。这个优点在今年的金融风暴中显而易见，因为出事的信托金融机构少而少，除了它的特殊形态投资基金。

在中国金融改革史上，信托公司的出现，也比它的特殊形态投资基金早很多年。但目前历史更为悠久的信托公司，在中国反而不如基金在市场上信誉好，主要原因是在我们的理念里，还没有形成实质性的信托概念。既无信托市场机制，也没有信托市场概念。从市场到机构到监管，都缺乏真正的信托意识。

这个问题由来已久，造成了很大的历史性经营亏损。这些窟窿，固然不否定有人为因素，但我们在信托这个金融大细分市场上的错误，却根本在于我们不知道何为信托。

爱建的问题有其特殊性，但和天下所有信托一样，它的窟窿，都是因为我们不懂信托，却假信托之名，施信贷之实造成的。不知道信托和银行本不是一回事情，变信托机构的委托代理机制，为银行的负债存款方式，来接受信托委托。这种信托资产管理方式的错位，是以往信托公司出现巨大窟窿的根本原因。这是系统的，不是一两个人的道德问题。

在中国信托整顿不是一次两次，也不是一年两年了。关掉的信托不计其数。要找比爱建信托窟窿更大的公司，也不是件难事。但问题始终没有解决。

2001年信托法实施后，中国信托业有一次全国性改造，清理了很多不合格的信托公司。但这次清理，却被信托业称为信托保牌运动，而信托之实际的效果远未达到。在所谓保牌的运动中，能落实的就是按照银监会的标准把窟窿填平，财务报表按要求做平。至于什么是信托，其核心和要害是什么，信托业务应该在什么框架下开展而防范风险，减少来自制度、理念而非市场因素的窟窿，有几家信托认真想过？

2001年信托法也许并不完善，但它实际上从本源厘清了信托的性质、模式和经营范围。但找找看，有几家严格按照信托法经营的？针对信托违规银监会一再下的文件少吗？比如严禁地方政府的基础建设项目发行信托的文件，就是一例子。这等于说信托公司做变相信贷，在地方政府基础建设项目上就屡屡犯禁。

信托经营成为变相信贷，不是真的信托产品委托管理，在中国有着根深蒂固的利益冲动。各地保牌，说白了不是保信托机构，而是保一个融资平台。尤其现在银行信贷风险防范程序日益严格的情况下，信托机构作为地方政府融资窗口的作用，也相应加大。爱建现象看上去是历史遗留问题，实际却是中国信托业的写照。它是信托难兄难弟里少人解救的，因为它是民营的，几乎不是政府的融资窗口。

严格地说，信托公司是不承担信托产品的投资风险的，它只是第三方监管，保护委托人（受益人）的利益，而能否取得投资成功是信托产品经营者（发起人）的事情。作为第三方监管，它有权监督任何一方有超过信托产品规定范围的活动，它的中立才是信托公司经营的核心。

我们去看看，爱建的窟窿都是怎么造成的？报表都不用看，肯定是见利动心，做了它不独立的事情。不是做变相信贷，就是过度倾斜到信托产品发起人一方——比如利用金融机构的牌照为信托产品担保，或者故意不提供风险提示，或者自己就成了实际的信托产品发起人。既想赚独立监察的费用，又想着投资收益。

这种利益欲望如今并没有从中国信托业消失。中国信托业再出窟窿，爬出个地下问题富豪还算是小事，再出一个中农信、中经开和广东国际信托那样的事情，才是更大的风险呢！

爱建的事情提醒我们，为什么信用内容最为丰富的信托服务在中国最为渺小？这要直接追问中国的信用体系。因为倒下一个爱建和几个问题富豪对中国损失很小很小，而中国信托发展不起来，问题就恐怖了。信托这个全球最成熟的金融信用产品，在中国南橘北枳，水土不服，往深处问是真让中国人恐慌的。

关于博主

文章列表

文章分类

最近发布