【经济日报╱社论】 2009.06.29 03:19 am
 
 
2009年过了一半，各方有关景气复苏的型态，不约而同地在上周获得了共识：这波不景气的低谷已过，当前在回升中，只是力道微弱，而且可能进程缓慢。确认方向是好事，可以让目标一致、行动齐一；但这显然不够，因为这只是预期；要实现预期，甚至优于预期，政府更要拿出推动景气稳定复苏的对策，用行动实践它。

中央银行总裁彭淮南上周明言，快速的V型复苏不可能，比较可能是漫长的U型；做为景气气象台的经建会主委陈添枝在发布5月景气指针后直断，台湾景气复苏会像U型，虽然力道弱，但低谷已过；转任教职的行政院前政务委员朱云鹏创造了「鱼钩型复苏」的名词，亦即开口较大的U型，代表短期难以回到2007年时的景气高峰；宝华综合研究院则以「半V型」形容，即景气回升后走平，意谓复苏力道不强。这些不同的用词其实共同的意思就是：景气已从低谷爬升了，但爬得很慢。

不只国内景气走势如此，国际间也弥漫类似的氛围。有富国俱乐部之称的经济协作发展组织（OECD）上周发表最新经济预测，指全球已经避免了金融危机引发的大萧条，但将面临大衰退。大萧条与大衰退的不同，主要在于大萧条是全球经济连续三年的大幅滑坡，大衰退则是避免了持续性衰退的灾难，但强劲复苏不会出现。也因此，OECD建议，应继续实施以提供低工本资金为核心的积极政策，创造景气复苏的环境。

在这样的共识下，上周美国、中国大陆及台湾的中央银行不约而同地宣布了方向一致、但力度有别的货币政策；即三大央行都决定维持现行宽松的货币政策，官方利率不变，以提供民间复元所需、可合理预期的廉价资金；但相对的，三大央行也依其本国经济特质及不同的政策目标，采取了同中有异的补充性作法。

以美国联准会（Fed）为例，它以维持购买国债既定规模消除加码的预期，力护货币政策的公信力，长债殖利率因而回落，舒缓房贷户资金压力，以免扼杀对美国经济复苏至为关键的房市回升生机。亟思振兴消费的人行则明确宣示，下阶段货币政策重点在发展消费信贷，以鼓励民间借钱消费；其创造内需、调整经济结构及优化国际失衡的政策意图不言可喻。在台湾，央行在最新的理事会决议文里表示，有弹性的汇率可减轻未来冲击，新台币汇率的动态稳定对宏观经济至为重要，几近向市场明示，汇率政策重于利率政策，但将是在提振出口与稳定物价间力求平衡。

有别于中国大陆的是，台湾央行的行动主要在维持总体资金环境的稳定，为景气可能的再探底提供阻挡机制，属于U型复苏的底部支撑者，其景气刺激效果的强弱，是以实质需求为杠杆；也就是说，要让景气稳定爬升、甚至爬升得快一点，形成坚实有力的U型上升型态，政府必须更努力地创造需求，央行的货币政策才能发功；如若景气复苏缓慢，政府更应妥适分配资源，避免后继无力。

在三大需求中，国际需求最为直接，但可操之在我的是产业实力的增进，当前虽可依赖大陆采购维系，但非长久之计，政府及民间都应善用景气不兴之际释出的空间及时间，持续精进产业升级。政府需求的延续，则有赖扩大财政政策的落实，问题在于运行力，且规模有限。民间需求的指针性最强，但也是当前最低迷的一环，政府应利用当前景气迷雾渐散的时刻推动促进投资对策，不能将赌注全押在陆资开放及陆客来台的政策上。

【2009/06/29 经济日报】
 

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