旧通用股价一月翻3倍   新通用能让奥巴马变投资大师吗？ 

通用汽车值钱吗？6月1日相信很多人认为通用汽车的股票等于废纸，通用汽车只一个巨大的负担。但随着新通用汽车重组进程的加快，一切变得完全不同了。

通用汽车约值400亿美元

今年坐在通用汽车CEO或者说高层位子上的人，就如同坐在火药桶上。要面对各种各样的考验，参加出售资产的听证会，向美国政府要资助。（瓦格纳在这一点上倒挺身先士卒，几乎最艰难的向政府要资助的活都被他干了，所以他也被奥巴马汽车小组领导人Steve Rattner先生 OFF了！但对于任何一个接班人来说，瓦格纳确实为他们扫清了障碍。）

6月30日，（美国纽约时间）在纽约曼哈顿就通用汽车破产召开了听证会。和6月1日公布的情况一样，旧通用汽车相关资产重新组合，核心资产将出售给新通用汽车（如凯迪拉克、雪佛兰），一些不良资产则留在旧通用汽车（如悍马、土星等及一些负债），出售或进入破产清算。通用汽车计划最迟今年9月完成破产重建。

在旧通用汽车的废墟上，开出了新通用值多少钱？美国财政部投下的500亿美元会不会打水漂？一直是美国纳税人关心的话题。

老实说，我一直认为通用汽车还值不少钱。来自法庭听证会的消息显示，新通用预计值380亿美元至480亿美元。

让我们看看，如果以这个价值计算，美国政府交易是否合算。“新通用公司”的股权结构是：美国政府因500亿美元救援款持股60%（500亿美元中包括2009年拨付的近200亿美元）；加拿大政府将提供95亿美元贷款，因而持股约12.5%；美国汽车工人联盟(UAW)下属一退休医保信托基金将持股17.5%；通用汽车的无担保债券持有人持股10%股权。

新通用汽车公司60%的股权相当于228亿美元至288亿美元。如果和500亿美元的投资相比，确实美国政府资产价值减少了。500亿美元的现金减值了43%至54%。

但是，如果眼光放长远一点，或许美国政府能捞回这一票。（这里先不计算保留通用汽车，带来的美国就业数量、GDP、税收收入。如果算上这些，美国政府这笔投资其实已经很合算。）

为什么说，从长远看，美国政府有可能捞回这500亿美元呢？

一切源于资本市场。新通用汽车成立并不是为了让他下课。18个月内，新通用汽车将重新回到交易所上市。届时新通用汽车一定会再融资，那时发行价会像现在这么低吗？（考虑到美国经济基本触底，多数汽车企业表示2011年将扭亏为盈。大家不妨想一下，2010年下半年市场会如何重新审视新通用汽车。）

旧通用汽车股价：一个月净涨3倍

看太远，太累！我们不妨看看这一个月来大家对通用汽车的重新认识吧。

第一，   先谈股价和投资回报

6月2日起，通用汽车已经从纽约交易所摘牌，进入了粉单交易场所。（当时我一直想，买点通用汽车的股票，一定会赚一大票的。）

其实看上去这真是一场赌博。因为通用汽车破产重组后，原通用汽车的股东是无法分享新通用汽车的股权的。至于认股权证之类的，我倒没留意。

今天我仔细查了一下通用汽车在粉单交易场所的股价和在纽约交易所的股价。6月1日创下史上最低价，每股0.27美元。6月30日收盘1.09美元。短短一个月内，涨幅高达403%。如果投1万美元，帐面价值将变为约4万美元。其实这还是通用汽车股价下跌后的结果，看看最高价，你就会惊叹这是一笔多“好”赚的快钱！

6月9日，通用汽车创下申请破产保护以来的最高价，股价为1.75美元，涨幅高达648%（只不过是7个交易日的事）。假设你能抄到底，那么当初的1万美元就变成了6.48万美元。更何况，进入粉单交易场所后，通用汽车还是有不小的交易量的。

真是有点郁闷。这可是我错过福特汽车陷入破产传闻后另一个“错过”了。原因只在于，我没有开美国的交易帐户。

有时候，我们一直认为外来和尚多聪明。其实用点常识判断，就不会犯下这么大的错误了。通用汽车比起福特汽车来，更冒险一些。福特汽车那一次，可以说是更理性而合理的判断。（下次有兴趣再谈福特的话题。）

第二，   谈谈不值的旧通用汽车市值

按照通用汽车此前和一直的表态：非核心资产和一些债务将留在旧通用汽车，如悍马、土星将不会转到新公司，未来将破产清算或出售。至于那些资产质量比较好的业务，如雪佛兰、凯迪拉克则会出售给新通用汽车。据此看来，这个在粉单交易所交易的通用汽车只是一个大包袱，不值什么钱。

但是如果看一下通用汽车的市值，你也许会失笑。6月30日收盘价计算，通用汽车市值6.655亿美元。呵呵，还值不少钱呢？

再来说说通用汽车的未来。或者更明确点说是新通用汽车的未来吧。

在这一轮全球经济危机中，全球几大汽车巨头的市值发生了变化。同样以6月30日收盘价计算，丰田汽车市值为1184.3亿美元，本田汽车为993.3亿美元；福特汽车市值为174.4亿美元（大众汽车和戴姆勒汽车集团的市值，我没去找，大家有空自己挖一下吧。）

我个人认为，新通用汽车上市后，其市值不会小于福特汽车，至于能否达到本田汽车这个幅度，要看市场的认知度。也要看新通用汽车旗下业务的表现，如果增长强劲，或许在不远的将来这一切还可以期待。毕竟，大家对小型成长公司会给出比较高的估值。

对于通用汽车来说，这是一件好事，也是一件不想提的事。毕竟从一个披着光环的大公司变成一个小型企业，不得不通过破产重组焕发新生，都是一个曾经犯下巨错的企业。

算了，错已铸成，再谈无益。还是给现在的投资者好的回报更为重要。