中粮集团与厚朴投资共同组建一家新的公司（中粮集团持股70%），分别向蒙牛认购新股、向老股东购买现有股份，新公司在分别完成相关收购后将持有蒙牛扩大后股本的20%，成为蒙牛的第一大股东。（7月7日《每日经济新闻》）
    牛根生果然没有将蒙牛卖给外商。但是由于中粮与厚朴的介入，蒙牛的最大股东已经换手。有舆论评价为这场资本游戏是“国进民退”，其实不然。新蒙牛事实上已经成为资本杂交的产物，有中粮国有的血统，有蒙牛纯粹民营的基因，也有私募股份的元素。按理说，杂交的都是有生命力的，是对父体、母体的扬弃。但是，由于这场杂交，游戏的主战场是在资本市场，资本的腾挪大法充满了很玄幻的色彩和意味。几乎无涉实体经济的运行。譬如，作为第一股东的中粮集团与厚朴投资的嵌合体公司在蒙牛内并不住到管理决策，只是获得了3名以上的非执行董事的提名。看似不干涉蒙牛的决策，但大股东放弃大部分的决策权，却有些悬疑。
     毋宁说，这就是一场纯粹的资本运作。说得好听一些，是利用蒙牛这个载体，三方联合制造一场“牛气冲天”的股市利好；说得难听一点，就是从股市敛财，集体分肥。在笔者看来，后者的因素更大一些。杂交以后的蒙牛，每股价格接近20元，离2008年的最高股价26.3元已经不远。而在去年9月之后，受整个乳业系统三聚氰胺的阴霾影响，蒙牛股价一度跌至6元。现在看来，这场杂交游戏就像印钞机，更像兴奋剂，让一度泪洒“万言书”的牛根生破涕为笑。借蒙牛之壳，中粮和厚朴也大赚了一笔。    蒙牛若此，其实明眼人都看得出，都是“差钱”惹得祸。2008财年亏损9.486亿元，超过其2007年全年利润。否则，老牛也不会发出“万言书”，制造卖给老外的舆论。但是，玩转资本游戏，那毕竟是股市上的空手道，长远的业绩还是要靠现实的经营、市场深耕和实业涵养。如果说蒙牛离开了现实的市场化生存而将命运系于资本市场上的重组杂交游戏，可能会在短期内融汇海量资金，但也有可能为资本市场的泡沫所淹没窒息。现代企业，不可能不经过资本市场的洗礼，但是不可以沉溺于资本游戏中不可自拔。否则，资本化生存的迷信最终会走向幻灭。
    蒙牛的车间墙壁上有一行醒目的标语：“一心一意做牛奶，聚精会神做雪糕”。标语朴实无华，却充溢着扎实平凡而又专业执着的实业精神。这，才是牛根生将蒙牛做成乳业界老大的法宝。玩资本游戏，偏离实业轨道，看似民营企业向现代企业的升华，其实也反照民营企业遭遇市场挫折后不得不曲意逢迎强势资本的悲哀。三聚氰胺事件之后，国内乳业陡然显然市场的极度深寒，中小企业纷纷被市场淘汰，大型乳业开始在市场中连横合纵重整市场旗鼓。行业老大蒙牛，也不得不跟从这股市场潮流，顺势求生。
    诚然，蒙牛为了防止流动性的杂家资本赚一笔就走，在这场资本游戏中给自己预设了保险项。如，双方在要约中设立了“禁售承诺”条款，中粮和厚朴投资认购的股份，三年禁售，期内不得抵押、出售认购股份。期满后，在未经蒙牛事先书面同意下，也不得向任何在中国乳业与蒙牛或其附属公司有竞争的公司出售、转让或以其它方式处置禁售股份。
    这或多或少地显示了牛根生将蒙牛乳业进行到底的决心，但是，市场风云变幻，莫测无情，未来如何，谁都难以预料。如果说这种游戏疲惫了股民的投资热情，投机的风险就会恣肆而来，不知又要套牢多少懵懂求财的散户！？资本市场向来是利字当头，无利可图的时候，难保中粮和厚朴会金蝉脱壳，留下蒙牛在熊市里孤独求败。
   
本文刊于7月8日时代商报