风生水起：将开封菜变成肯德基

中国菜世界闻名，可以说是独步天下，也就是法国菜还能支罢一阵子而已。最为出名的是八大菜系，川菜、鲁菜、粤菜、淮扬菜等等，开封菜因为不在八大菜系之列，所以知道的人不多，来的人也就少。既然开封菜的名头不响亮，我们可以叫他的英文名字嘛！开就是K，封就是F，菜就是C，所以开封菜的英文名字就是KFC，再将他爷爷带白胡子的相片贴上，从此就走向了世界，开封菜也就变成了肯德基。

三金药业和万马电缆已经在7月10日开盘，上市交易的第一天就取得了不俗的表现。万马电缆以22.50元开盘，这也是当天的最低价，之后一路走高，最高达到27.00元，最终以25.93元收盘，上涨14.43元，涨幅达到了125.5%，换手率达到85.51%；三金药业以32.50元开盘，同样这也是当天的最低价，之后也是一路走高，最高达到39.00元，收盘在36.01元，上涨16.21元，涨幅达到81.87%，换手率是82.03%。

新股发行制度改革后的头两单一直是万众瞩目，但这两单也是备受争议，三金药业的发行价是19.80元，市盈率33倍，高；开盘当天收盘价36.01元，市盈率60倍，高，头天交易换手率82.03%，还是高。万马电缆的发行价是11.50元，市盈率是31倍，开盘当天收盘价25.93元，市盈率70倍，换手率是85.51%，还是一个“高，实在是高啊”。

从以上情况来看，这次新股发行制度改革的预期目标没有很好的实现，特别是第一条“市场价格发现功能得到优化，买方、卖方的内在制衡机制得以强化”，以及第二条“提升股份配售机制的有效性，缓解巨额资金申购新股状况，提高发行的质量和效率”。市场没有发现价格，新股依然受到巨额资金的追捧。从这两家企业的经营情况来看，发行价10倍到15倍市盈率比较正常，实际是超过30倍，第一天交易竟然达到60倍和70倍，中签率三金药业是0.173，万马电缆是0.1333，可以说是少的可怜。

之所以出现如此状况，根子还是新股发行制度改革，此次改革没有触及根本，当然解决不了问题。新股IPO时首发流通股比列过小，限售股限售期过长，证监会审批才能上市，“三座大山”依然屹立不倒，股市虚高和投机爆炒就永远都是唯一选择。三金药业总股本4.54亿股，IPO是4600万股，首发流通的是3680万股，占比8.1%；万马电缆总股本2亿股，IPO是5000万股，首发流通是4000万股，20%，这样的比列就象让市场去发现价格无异于痴人说梦。

看到如此状况，监管部门为了平抑市场，立即批准中国建筑IPO，启动大盘股的发行，向市场集中注入供给，给市场降温。其实现在A股市场的主要问题，早就已经不是供给与需求失衡带来的价格远离问题，而是一级市场同二级市场之间利益争夺的问题。监管层看的很清楚，所以才在这次新股发行制度改革中进行了提高网上发行比例等项改革，美其名曰叫“照顾投资者特别是中小投资者利益”， 将抢来的赃物也分一点出来，拉投资者共同分赃，同流合污，减小压力，这是在用“分肥”的方式堵普通投资者的嘴。投资者也很现实，监管部门不是一直在强调要确保新股发行一定要成功嘛，那就打新，肯定错不了，看看上市首日的换手率，一个是85%，一个是82%，一级市场已经成功带着巨大的收益退场，将一个火炬交给了二级市场，让其高高的举在那里。

新股发行制度改革的原则监管部门旗帜鲜明的提出来了，就是“坚持市场化方向，促进新股定价进一步市场化，注重培育市场约束机制，推动发行人、投资人、承销商等市场主体归位尽责，重视中小投资人的参与意愿”。 现在的市场化只在二级市场进行，一级市场依然固我，市场化不应该只是面对二级市场磨刀霍霍，也要向一级市场开刀。二级市场就是一幢资本高楼，一级市场就是这幢高楼的地基，万丈高楼平地起，可是这地基却建在了沙滩上。这样的大楼无论质量有多过关也没用，上海的楼不是就倒了嘛，这楼的质量还真好，从照片上看，楼虽然是倒了，但主体是依然完好，整个一个鲁智深倒拔垂杨柳啊。“风吹水面层层浪，雨打沙滩点点坑”。你现在是挡住了吹向水面的风，但是打向沙滩的雨一点也没少，当沙滩上遍布大坑时，还会起大风的，到时候又是“风生水起”了。

烧香的不一定就是和尚，有时候熊猫也烧香！坊间就一直有声音一直在质疑市场化，说市场化是“洪水猛兽”，一旦市场化，损失最大的是普通投资者。他们嘴中的市场化就是变了味的市场化，不相信市场，不相信投资者，极力主张行政强力干预。三金药业的股改问题被曝光，证监会只是让“事件当事方”和“利益相关者”核查，自己什么事也不做，万马电缆业绩受到质疑，证监会连声都不吱一个。说的再露骨一点，就是只要审批的权利，不负审查的责任。

这哪里是市场化啊，用革命的名义可以背叛革命，当然也就可以用改革的名义来否定改革。这其实是对市场化的反攻倒算，是在扒皮砍头啊。新股发行制度改革是在偷梁换柱，将开封菜变成了肯德基。这种将开封菜变成肯德基式的改革，充满了戏剧性和艺术性，其中更带有传奇性。但是缺德的事不能干，干了，用肥皂洗一辈子也洗不干净。

风生水起写于2009年7月16日晨