对上半年新增贷款7万亿的喜与忧

   8日晚，央行提前公布了6月份新增信贷数据：金融机构人民币各项贷款较上月新增1.5304万亿元，贷款新增数据再次超出此前市场预计的万亿元左右的规模。至此，上半年我国新增贷款共7.36万亿元（7月9日新华网）。
    7万多亿，相当于全年计划信贷投放5万亿的140%；7万多亿，相当于中国2008年全年GDP30万亿的23%。信贷如此大幅度增长是历年罕见的。
   去年9月份后，中国经济遭受全球金融危机影响越来越大，外需的急剧下降使得中国经济面临严重下滑局面。在大幅度启动国内消费这个最优应对方案不能应急之时，国家采取了大幅度加大投资这个次优选择。这个决策是正确的。两年4万亿经济刺激计划的确定，2009年5万亿信贷投放计划目标，对防止经济下滑、保增长发挥了巨大作用。前6个月，信贷的大幅投放，说明商业银行贯彻适度宽松货币政策是坚决的，支持国家力保经济增长是积极的。信贷的大幅增长，为4万亿投资及时提供了配套资金，确保了国家重点项目的顺利实施；为一些大中型企业提供了信贷支持，使其顺利渡过了难关。
然而，前6个月猛增7万多亿，特别是6月份竟然增加1.53万亿，还是令人没有想到。如果照此增长速度，全年信贷投放将超过10万亿甚至达到12万亿以上。中医治病有一个原理，对于太过虚弱的病人，只能使用小剂量中药慢慢疗理，而不能下药过猛，否则将出现“补不胜补”情况，不但治不了病，反而可能害了命。还在复苏中的经济是否能够消化和承受住如此大剂量的猛药，是否会导致出现更大隐患，社会各界不无忧虑。
一忧信贷资金流向问题。是流向了实体经济还是流向了股市楼市？这是一个关键问题。在经济仍在危急中挣扎阶段，一些企业生产还没有完全恢复正常，机器还没有开足马力。企业由于担心市场不景气，担心风险，不敢扩大生产和投资。7万多亿信贷投放给企业后，一些企业并没有投入到生产经营中，要么与银行在票据上博弈套利，要么，进入股市楼市淘金。7万多亿信贷资金一大部分进入到了国有大企业、上市公司、垄断性行业中，一些国有企业凭借资金实力已经开始重新挺进房地产领域。最近，不断出现“地王”现象，许多都是国有企业所为，资金哪里来？银行贷款莫属。一些中小企业拿到贷款后，由于生产不景气甚至越生产越赔钱，就把贷款投向了股市。加之，银行监管贷款投向形同虚设，使得越来越多的企业这样为之。有专家说，在前几个月贷款投放中，有三分之一流向了股市楼市（7万亿贷款就是2.3万亿），并不是空穴来风。
二忧贷款结构问题。前六个月7万多亿贷款创出了天量。而在“天量”情况下，中小企业仍然贷不到贷款，资金仍然紧缺；“三农资金”依旧不富裕。实际上，这次金融危机中中小企业遭受的打击最大，困难最多，融资最为迫切。最为“迫切者”却依旧贷不到款，而本来资金就不缺乏，银行也十分青睐的国有企业、上市公司、垄断型企业却得到了7万多亿贷款的绝大部分。这种情况如果不改变，如果不迅速调整贷款投放结构，那么，中国经济就谈不上真正的复苏。
三忧信贷资金投放效果。国家4万亿刺激计划主要用到了大项目、民生工程上。而7万多亿贷款究竟投向哪里？支持企业效果如何？经济质量提高多少？就业解决多少？至今没有一个评估和后续跟踪信息。实质上，一大部分资金都进到了股市楼市里吹泡泡，在银行票据里空转，并没有真正发挥信贷支持实体经济发展的作用和效果。
四忧金融风险。包括两个方面：首先，7万多亿信贷投放中肯定存在“萝卜快了不洗泥”的情况，这么粗放式投放，已经给今后贷款埋下了不良的巨大隐患，对此，应该引起高度重视。其次，信贷资金大量流入股市、楼市吹大资产价格泡沫，预埋金融风险。正在出现这样一个恶性循环状况：信贷资金不断入市，使得市场泡沫加大，虚幻财富效应激增；而虚幻财富效应激增，又吸引各路资金大举进入包括信贷资金，结果进一步吹大泡沫、推高风险。同时，股市楼市的财富效应可能抽干实体经济资金，影响到实体经济的发展。全社会炒股炒楼就是表现。最终泡沫破灭后，将出现巨大金融风险甚至金融危机。
当然，从根本上说不在于信贷投放多少？而在于信贷投放的质量、流向、结构。信贷是双刃剑，如果7万多亿贷款都投向了实体经济，生产流通领域，那么，中国经济复苏步伐将比现在更加好。否则，将会酿成巨大金融风险。过去把贷款盲目投放称作从笼子里放老虎就是这个道理。
国家特别是监管部门已经到了切实重视信贷投放过猛、质量不高、流向结构出现问题的时候了。特别是一定要把控好宏观调控的节奏、阶段、力度。刚刚闭幕的八国集团领导人会议发表声明说，一旦“经济复苏得到确认”，将准备采取适当的“退出战略”，调整不必要的经济刺激政策。中国应该从这段话中悟到一些东西。

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