内地股市今天终于下跌了，而且是暴跌。沪深两地A股都跳水超过5%。刚才我使用了「终于」这两个字眼，并不是表达<盼望成真>的意思，而是说，其实这些天大家都有这种预感，现在头上的靴子终于掉下来了。

今天的股市暴跌，到底是泡沫爆破大市逆转呢？还是仅仅由于1600涨到3400点，翻倍之后的调整？

不少专家都已经说过，当前真实经济状况，不应该支持股市如此之高。

独立经济学家为职称的谢国忠先生就说：现在的泡沫是独特的。它起始于一个恐怖的故事：纸币的价值将会蒸发，因此，你需要用纸币去买东西，随便什么东西。还有，泡沫的出现，是因为银行正在向经济注入流动性。但是，流动性却流入了房市和股市。谢先生的判断总是那么不留余地，他说：中国的股市和房市可能被高估了一倍。

我们知道，在美国和香港，都有所谓的＜股神＞。但在大陆没有股神，如果说有的，过去的股神就是政府，现在呢，政府也不那么神了。但不管怎样，政府对于楼市股市疯涨的态度？还是老百姓关心的，因为老百姓要看政府如何出手。

香港＜信报＞今日发表社评，题目是＜热钱炒作A股，央行无能为力＞。

文章写道：A股成为全球最贵的股市，大炒热炒，理由甚多，但归根到底，主因在流动性宽松，热钱大量流入，内地的金融界已察觉到泡沫现象开始重现，但问题是，中央政府会否在短期内出手打压？答案是否定的。

文章说，人民银行的官员近期纷纷发出防通胀、货币政策需要微调等言论，按理说央行为了＜降温＞，理应有所行动。但是，目前内地＜消费物价指数＞和＜生产价格指数＞仍然处于“负值”，反映出流动性宽松但通胀毫无抬头迹象，预计今年全年大陆CPI增幅仅在百分之一左右，PPI则维持在负一至零的水准，在这种情况下，央行断无理由收紧银根，放弃宽松货币政策！换言之，今年以来由政府投资、新增信贷为主的金融政策，理应不会出现急转弯。另一方面，中国实行外汇管制，理论上热钱不能轻易进出，但实际上每年经企业、地下钱庄等跨境流动的热钱数额惊人。热钱蜂拥而至，是国际投资市场看好中国的体现，但热钱催生的资产泡沫和过热现象，而且热钱的特点是快进快出，令中国市场的风险骤增，理论上央行可以借加息压抑泡沫，但加息反过来可能吸引更多热钱涌至。由此观之，实际上，政府对目前热钱流入造成的过热现象根本束手无策。

所以信报社论说：在复苏尚未全面来临之前，热钱炒作即使埋下危机，但中国政府可做的事不多，由A股热带动的港股热潮，看来还没有终止迹象。

另一方面，虽然第三季度经济指标，可能成为今年最好的一季度，给经济反转强有力的注释。但中国经济还处于严重的不平衡状态，以后几个季度是否出现反覆也未可知。在此情况下，政策制定者确实需要继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性。所以，即便是楼市股市过热，当局是否会出手调控，确实是难题。还有人直指这是当前政策在默许炒作，不过，显然这并非当局的愿望，不如是说市场中形形色色的炒作参与者利用了政策的软肋和无奈而大展拳脚。

于是，尽管中国股市今天暴跌，但不少评论家都不认为是逆转，而认为只是调整。不过，股市如战场，也如兵法中的＜兵不厌诈＞。庄家到底想玩啥花样，也是小股民决定何时进退的一个必须考虑到的因素。（2009年7月29日 总编辑时间）