本文刊发于<南方都市报>

   尽管适度宽松的货币政策基调没有改变，但是否会对上半年的实质“极其宽松”进行适当回归，有待继续观察。近日，建行与工行明确了全年贷款增量控制目标，分别为9000亿元和1万亿元；该目标相比上半年分别为7090亿元和8255亿元的新增贷款，可以得出未来的贷款空间已经压缩。同时，银监会也于日前发布了《固定资产贷款管理暂行办法》。控制未来信贷规模与流向或将成为下半年的微调内容。

   信贷大门的宽度似乎正在收窄，而IPO大门已经逐步打开。

   上半年的房地产市场快速升温，直接引发土地市场大战出人意料的提前开战，进一步融资必然将列入房地产企业的重要日程。7月29日，中国建筑于A股上市，北京金隅亦同时于H股登场，自2008年9月开始暂停的A股IPO重新解冻，房地产企业IPO的门槛正在逐渐消退，排队等候上市成为去年IPO暂停至今的又一景象，包括龙湖地产、万达集团、中信地产等一系列房企正在筹划各自的上市计划。而房地产企业IPO的成功与否，直接取决于资本市场融资功能的修复度。资本市场的企稳是上市成功的先决条件，但至少从目前而言仍牵强人意。A股特有的浮躁或不成熟，加之整体经济在复苏中的基础尚不牢固，都为成功上市增加了不少变数，如中国建筑首日A股上市就上演了先扬后挫大跳水。

   上半年的房地产市场，在宽松货币政策形成的资金现实充裕与通胀预期两者合力之下，表现为一级市场回暖，地王频出；二级市场去库存化加速，数据显示，截至今年6月底，全国主要城市去库存化量已超过46%；三级市场交易活跃，如6月上海二手房共成交31275套，环比上涨6.7%，成交量创下十年新高。趁着市场强劲复苏的势头，房地产企业摩拳擦掌实乃情理之中。尽管此次房地产市场的调整并不彻底，但仍不改变行业洗牌的悄然展开。以品牌取胜、以规模制胜、争抢市场份额已经成为了下阶段房地产行业竞争的核心。作为资金密集型的行业，其首先要做到的必然是融资，包括IPO、增发、企业债、授信等各类融资手段的并进。

   去库存化的迅速，更给房地产企业扩张拿地给予了信心。上半年广东商品房销售面积2945.68万平方米，同比增长46.36%；销售额1811.08亿元，同比大幅增长53.46%；销售均价6148元/平方米，同比增长4.84%，而上半年商品房新开工面积仅为2297.68万平方米。同样，上海的商品住宅可售存量也已降至历史低位527万平方米。去库存化的迅速，也意味着供需格局正在发生微妙变化，前期出台的反捂盘措施其实也意即在此。面对飚高的房价，增加供应不失为是良方之一。因此，房地产企业IPO的再起，对于活跃一级土地市场，增加地方财政收入，并进一步增加二级市场的后市供应，都具有着积极的作用。

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