仓位小幅调整空方稍占优势

研究结论：
    上周市场继续下跌，截止到上周五，指数下跌至 2860.77 点，下跌幅度3.39%，沪深300 指数上周跌幅为4.9%，构造的开放式股票型基金股票组合指数上周下跌了3.32%，而开放式混合型基金股票组合指数下跌了3.16%。
    上周市场呈现了非常显著的震荡特征，基金的仓位也是出现了小幅度的回调，虽然基金仓位仍然处于高位，但从基金加减仓的动作来看，空方占据了一定的主动。数据显示，从加减仓幅度以及数量来看，股票型基金和混合型基金的仓位在上周双双下降，并且减仓基金数量明显超越加仓基金数量；从资产管理规模区分来看，前十大基金公司的平均仓位也是出现了下降。因此可以判断，虽然当前基金总体情绪并未出现变化，但空方稍微占据了一点优势。
    上周市场继续下跌，开放式主动投资股票型基金的仓位基本维持在原来的水平，稍有下降。具体来看数据，仓位由前一周的88.31%下降到了上周的87.87%，下降了0.44 个百分点，但如果再考虑了市场本身的下跌对基金仓位的影响之后，主动减仓比例为只有0.11%。从基金数量上来看，有69（42.86%）只的基金仓位在上周下降，另外有59（32.9%）只基金是加仓。
    混合型基金的仓位出现回调，由上上周的 77.13%上升至76%，仓位下降的幅度为1.13%，然而剔除掉市场下跌对仓位的影响之后，基金主动减仓的比例是0.29%。上周有66（53.65%）只基金仓位下降，另外有33（26.82%）只基金是做出了加仓的操作。
    按照基金公司作为统计口径，资产净值总额处于前10 位的基金公司的平均仓位。其中开放式股票基金仓位为88.42%，开放式混合型基金仓位为77.19%，两者在绝对水平都有所下降，并且仍然高于各自类型的平均值87.87%和76%，因此可见前十位的基金公司虽然相对市场更加乐观，但明显在震荡的市场格局中更加谨慎了。
    从开放式主动投资股票型基金在三个地区的平均仓位的情况来看，仓位分布比较平均，分别为87.29%（北京）、86.78%（上海），88.06%(广东）。与之前一周比，三地基金的仓位基本保持在原有水平，加减仓互现，因此从地区仓位增减来看，也是呈现的多空不一的状况。

1. 市场评述
    上周市场继续下跌，截止到上周五，指数下跌至2860.77 点，下跌幅度3.39%，沪深300 指数上周跌幅为4.9%，构造的开放式股票型基金股票组合指数上周下跌了3.32%，而开放式混合型基金股票组合指数下跌了3.16%。
      2. 基金仓位—按投资类型分
    首先，按照基金的投资类型，把所有的偏股型基金的样本分为了开放式主动投资型基金、开放式主动投资混合型基金、开放式被动投资股票型基金以及封闭式基金。总体来看，上周大部分的基金基本上维持了自己的仓位。从测算值的平均值来看，开放式股票型基金（除指数型基金以外）以及开放式混合型基金的仓位都出现微幅的下降。

3.开放式主动投资型基金：股票型
    股票型基金的样本来自于开放式股票型基金，这其中并不包括指数型基金以及QDII 基金。      

上周市场下跌，开放式主动投资股票型基金的仓位基本维持在原来的水平，稍有下降。具体来看数据，仓位由前一周的88.31%下降到了上周的87.87%，下降了0.44 个百分点，但如果再考虑了市场本身的下跌对基金仓位的影响之后，主动减仓比例为只有0.11%。从基金数量上来看，有69（42.86%）只的基金仓位在上周下降，另外有59（32.9%）只基金是都是加仓。

混合型基金的样本来自于开放式混合型基金，这其中并不包括两只混合型的QDII 基金。

上周混合型基金的平均仓位变化情况，混合型基金的仓位出现回调，由上上周的77.13%上升至76%，仓位下降的幅度为1.13%，然而剔除掉市场下跌对仓位的影响之后，基金主动减仓的比例是0.29%。从基金数量上来看，在所有的可统计的123 只混合型基金中，上周有66（53.65%）只基金仓位下降，另外有 33（26.82%）只基金是做出了加仓的操作。

4.基金仓位计算方法
    基金仓位是采用等权重回归的方法，利用基金的复权单位净值日收益率对指数的日收益率进行回归得来，经过回测发现，13 个交易日为回归的最佳样本长度，对于平均仓位回测的误差能控制在2%以内，并且保持测算仓位与实际仓位变化趋势一致。指数采用的基金的季度报以及中报年报的持股作为样本构造，回测的结果证明，构造出来的指数比用上证指数、沪深300 指数，中证800 指数能够得到更好的结果。