中国的适度宽松的货币政策在09年释放出了7.37万亿贷款，从国内外的经济所处的环境及宏观角度来看，政府的政策本身不存在太大的问题及可以说有必要。但关键的问题是我们现在不仅要问的是这些庞大的贷款到底去了哪里? 是否像政府、金融危机下真正急需资金的中小企业、广大人民所希望的，用在了“刀刃上”及产生了什么效果？

笔者看到的是之前的中国股市几乎完成了翻倍，而近期股市的调整和笔者个人的看法是一致的，在没有基本面支撑的情况下，调整乃再自然不过的事情了，显然有部分贷款资金进入了股市，并造成了前期的“牛市”  ，而同时也是这部分资金造成了近期股市非理性的杀跌，对于进入股市想赚钱的绝大多数人来说，应该明白股市带来的赚钱的快感向来是短暂的，中国股市的任何一轮上涨都是以绝大多数股民被套在高高的峰顶备受煎熬而告终，这一轮以流动性充足推动的股市上涨目前来看也不会例外，所以要牢记“投资需谨慎、股市有风险”，并坚持价值投资的原则。

同样的中国楼价也重回2007年的“热闹”，如果笔者没有记错的话，由于各类针对房地产的紧缩政策导致了楼价在08年进行一定幅度调整时，那时的房地产界由于怕资金链断裂可以说好一番“哭爹喊娘”的景象，当时甚至有某公司的XXX在央视财经类节目大放厥词以房子的质量相要挟，笔者当下的感觉是也太无法无天了，有点傻眼（记得当时在场的嘉宾有“空方代表”时寒冰和牛刀）。那是否是银行贷款导致了中国楼市重回2007年的“热闹”，并养肥了楼价，大家自己判断。高房价直接导致中国的老百姓被榨得干瘦，被榨得干瘦了却还要挑沉重的按揭大山度余生，等到哪一天老百姓被萎缩的实体经济和膨胀的楼价压得破产了，银行投放在房地产按揭上的巨大债权也只有跟着一起崩盘，将导致中国版的次贷危机爆发。另外，在这番“热闹”楼价重压下，中国老百姓虚弱的购买力显然将与政府拉动内需的政策背道而驰。

天量信贷带火了房地产，更带火了股市，带动了国内庞大的政府工程建设、也带来了高明专家们鼓吹的对中国经济前景的所谓良好预期，并成为了投机资金炒作包括能源、资源在内的各种生产要素价格的又一个噱头。

那么，政府工程拉动了什么？拉动了能源价格、也拉动了资源价格。纽约市场上的原油价格已在短短3个月的时间里从今年3月份的33.2美元每桶上涨到了今年6月份的72元美元每桶, 翻了一倍还有余。这些国民经济的基础物资的价格上涨必然一环一环地向各层次工业品的生产成本传导，最终必然传导到老百姓赖以生存的各类消费品的成本上。在成本上涨的推动下，物价将被迫上涨。最近肉价连续上涨就是一个最鲜明的例子。

其实，笔者真正担心的是为维持此轮经济增长即保八采取的适度宽松货币政策，在09年所释放出的7.37万亿贷款，将导致中国银行业好不容易出现的现代化改革进程面临倒退，因为在以政府为主导的分配资金的过程中，难免出现“失衡”的情况，而这种情况将导致中国银行业重蹈覆辙，再次出现大面积的坏账问题。另外，就是楼市再次出现非理性的泡沫现象，以及重复建设导致产能过剩的风险上升，目前来看已初露端倪。而这些问题随着时间的推移和累积，在中国生成更加难以处理的“如影随形”式的危机 ­。

何耀兴

●简介：私募操盘手，姓何名耀興、字倉石。股道酬勤，股票酬懒！筆者認為凡事均貴在能持之以恆，投資股市亦然。並認為結合基本和技術分析的基礎上，投資股市“短中長”皆可，操作上則始終把住“掌握趨勢，順勢操作”的原則。 ●声明：本博仅代表个人观点，不构成直接投资及实际操作建议，据此入市，风险自担。 ●联系邮箱：heyaoxing168@vip.qq.com