痴股民记

       满屏皆股也。其盐田扬子，股种尤美。望之砰然而心动者，长电也。炒股八九年，渐觉钱途艰险，而迷恋于沪深之间者，赌性也。一路阴跌，锲而不舍，逢低买入者，某电力也。作庄者谁？官方之大鳄也。跟之者谁？某痴股民也。鄙人与友来炒于此，眼不离屏，而心又专一，故自号曰股痴也。股痴之意不在股，在乎差价蜜糖也。差价之乐，得之欣而寓之股也。


　　若夫开盘即涨停板，闭市却跌停板，冷热变化者：股市之常态也。发展涨而急抢，飞彩跌则深套，潮涨潮落，神鬼莫测者：白日之四时也。上午往，下午归，四时K线不同，而乐亦无穷也。至于负者深割肉，胜者桑拿浴，前者痛，后者爽，喜怒哀乐，泾渭而分明者：众股民也。接连跌停，扼腕叹无奈；持续拉升，拊掌庆大运；阴谋阳谋，由人摆布者：众赌徒也。炒股之乐，非酒非色。赢者稀，败者众，明知十赌九输，依然魂萦屠宰场：一群猪也。心存侥幸，何惧出老千者：鄙人痴也。


　　已而，屏幕漆黑，人影散伙，一场圈钱一场梦也。或上吊跳楼，或借酒浇愁。股民悲而券商乐也。然而券商知作弊抽头、宰洋葱头之乐，而不知吾之乐；人知隔岸观火不入圈套之乐，而不知筹码下注，无警捉赌之乐其乐也。痴能同其乐，笔能述以文者，股痴也。股痴谓谁？白日做梦也。

股市寓言故事

故事发生在茫茫的锡林格勒盟一望无际的大草原上，故事的主人是一群羊和一只狗。


　　羊是主人的财产，狗也是主人的财产，狗负责替主人护卫羊群，因此，狗的名字叫牧羊犬。


　　羊吃的是草，身上长的是羊毛，狗吃的是肉，身上长的是狗毛。


　　草原的水草越来越少，饥饿的羊群在不断地逐水而徙。在冬天来临的时候，不断有老弱病残的羊儿死去，活着的羊们身上羊毛也日见稀少，难以抵御凛冽的寒风，而与此同时，牧羊犬因为有足够的羊肉吃，反而长得越来越高大威猛，身上的狗毛溜光水滑就像缎子一般，茂盛严密就如锦被一样。可怜的羊儿去找牧羊犬。


　　羊对狗说：“你看你一直在吃我们同伴的肉，所以你的皮毛才如此的茂盛，现在能不能均一点狗毛给我们御寒呢？”


　　狗对羊说：“你不就想多要些皮毛吗，这好办，你让我咬一口，我吃肉，把毛还给你不就行了，我们各得其所，两全齐美好不好？”


　　话音未落，凶猛的牧羊犬对着可怜的羊后臀就是一口，连皮带肉扯下一大块。


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　　这个寓言的名字叫做“羊毛出在羊身上”。


　　这样的故事，每天都在资本市场上上演。清华同方的故事只是股权分置解决漫长的历史过程中的一个情景。


　　清华同方的试点方案是一个让流通股股东自慰的方案。这又是一个充满了欺骗性的方案。


　　谁能抵挡10送10的诱惑？


　　确切地讲，清华同方的公积金转增的股本其实只有每10股转4．7515609股，公司的总股本将增加273030533万股，这个数不多不少正好等于清华同方现有的流通股股数，由于非流通股股东承诺放弃转增部分，所以流通股股东获得了10送10的扩股收益。


　　这就是对价，这笔对价折成人民币合每股1．85元，相当于目前股价的21．22％。换句话讲，如果说A股含权的话，那么清华同方的权只值市价的20％。


　　清华同方的流通股股价和非流通股的交易价只有20％的折价空间吗？与停牌前的8．70元相对应，清华同方的净资产每股在5．20元，清华同方的市净率由此计算为1．7倍。在非流通的状态下，清华同方的法人股成交价也就在5．2元左右。而转增后，清华同方的净资产将下降至3．5元左右，如果以停牌前的8．70元除权，那么清华同方的市价只有4．35元左右，折价空间也就是20％。


　　这就是公积金转增的后果。


　　清华同方是1997年6月27日上市的，当时股本总数才11070万股，目前总股本已经扩张到57461万股，8年不到，股本翻了5．7倍，清华同方就得益于公积金转增。1998年公积金转增10送5，2000年公积金又转增10送4，2001年公积金再转增10送5，清华同方的公积金至今每股仍有2．7元，这么多的公积金是从哪来的呢？


　　1997年6月12日，清华同方4200万A股发行，每股价格8．28元，募资3．3亿元人民币；1999年7月8日，清华同方10配3，每股配股价20元，仅从A股市场就募资3．6亿；2000年12月23日清华同方增发2500万A股，增发价达到每股46元，募资9．2亿元人民币。


　　清华同方的公积金主要的来源就是高溢价的新发、高溢价的配股、高溢价的增发，包括大股东在内的所有股东的净资产就是这么积累起来的。如果算成本的话，当年清华同方的非流通股股东持股成本不过6000万左右，而现在的股东权益高达15亿元左右。也就是说，清华同方的非流通股股东的每股持股成本不过0．2元，对应的是A股在股权分置前的每股8．70元和股权分置后的可能价位每股4．35元，增值的空间是20倍。


　　一边是20％的折价空间，一边是20倍的增值空间，两者的真实差距有多大，一般股民算不出来。因为你无法说20％的折价空间是谎言，如果是，那么，也是一个真实的谎言。


　　一边是利润率从11％下降1．38％，一边是再融资从3．6个亿增长到9．2亿，到底是大股东的人太恶，还是小股东的人太贪，说不清楚。因为这一切都是市场行为。段子上说，“此地钱多人傻，快来”，作者说不定就是清华同方的人。


　　有人喜欢说，解决股权分置已经形成了共识，但是散户从来都找不到这种感觉。因为事情明摆，只要启动全流通的进程，那么就意味着股价马上就会和国际接轨，估价标准体系就会发生巨大变化，一批垃圾股就意味着会暴跌之后再暴跌。


　　一批投资者注定将会是血本无归，根本不存在补偿的空间，又那来可能？


　　姚峰在证监会任职，他有不同的想法。判断试点成功与否，一是看个股是不是涨，二是看大盘是不是稳。姚峰说，他的看法正好相反，应该是看个股是不是稳，二是看大盘是不是涨。


　　姚峰的差异是显而易见的，姚峰着眼于大盘，而大家着眼于试点；其实，姚峰和大家的想法是一致的，姚峰希望大盘能涨，大家根本就没有奢望大盘能涨。原因早就说过，现在不是搞全流通的时候，因为市场各方根本就没有共识；一定要搞的话，必须稳定住大盘，否则，后果不堪设想。


　　非流通股东是相对固定的，流通股股东是相对流动的。对于试点方案，不会有哪个流通股股东等到表决那天再作出自己的决定。如果他赞成，那么就会买，股票就会涨；如果他反对，那么就会卖，股票就会跌。个股涨，意味着试点成功，个股跌，意味着试点失败。


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