肖磊：警惕美元暴跌，黄金不动的困局

发表于 2009-10-15 15:52:13

国际现货黄金价格在10月6日开始，每一天或隔一天就刷新一次历史记录，这使得黄金市场成了近期资本和金融市场的火热舞台。昨天，国际现货黄金价格到了1070美元每盎司的天价，这个价格据年内低点801美元每盎司高出369美元，相当于涨了46%。同日，上海金交所AU9995现货黄金价格盘中最高到了234.50元每克，最低为231.80元，单日涨幅超过1.2%。至此，众多关于黄金牛市的言论已铺天盖地，并一次又一次的证明了其正确性。然而，近来被称为黄金价格风向标的全球第一大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓量却继续维持在1109.314吨的仓位，连续六天无任何变化，而这六天的国际黄金价格涨了近60美元。在这样的涨幅下，ETF并没有做出任何动作，这是近年来，此基金交易史上极为少见的。

我们可以大胆的设想，一个基金没有随着其投资品种的上涨而继续加仓，或者因价格的高企而获利抛售，其中可以猜测有这么三个原因。其一，看涨，想持续加仓，但后续资金没有跟上；其二，短期看跌，长期看涨，等待回调后继续加仓；其三，看跌，寻找时机大幅减仓。无论哪种观点，在没有做出行动之前，此基金的态度并不明显，唯一可以肯定的是，这个价格并不是武断抛售的一个点位，更确切的说，代表了一种观望。

14日，道琼斯指数冲上万点，创下2008年10月3日以来的最高收盘点位，这使得对避险和通货膨胀的转移行动又开始蔓延，人们在相信黄金能够避险的同时，又不会放过通胀给美国股市带来的增速及此增速主导下的较高的收益率。黄金ETF基金的观望情绪是否就是出自这里，在担心一部分投机资金的转移？一个小小的证据是，今日美元创下了一年多以来的又一新低，但黄金价格却并没有太大起色，这是否已说明美国股市的上扬在短期内将对金价形成一个小小的打击？原因是一部分投机资金开始短暂撤离。

这一猜测会随着未来几天至下周的美国股市及全球股市情况而得到答案。

尽管有专家认为，各类资产全面反弹的根源在于人类历史上最激进的货币政策，是受流动性推动的复苏，也是受流动性推动的股市反弹。但无论是什么原因，全球股市的起色所带动的资本流向或许比我们想象的还要大，国际原油价格连续高企的事实正说明了这一点。原油会随着这种形势跨基本面走高，而黄金能否在如此高位进行追随，并不能用黄金牛市这一笼统的说法作为判断依据。

美元暴跌，股市反弹，原油高企，黄金不动的局面或许更接近目前的市场。

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