香港是一个特殊的国际金融中心。其特殊之处在于，它没有本地的大型金融机构。在香港金融市场上呼风唤雨的大型金融机构都是外来的。

这和其它的国际金融中心不同，其它的国际金融中心都有自己的大型金融机构。摩根大通、花旗、高盛的总部在纽约，巴克莱、汇丰、渣打的总部在伦敦，东京有三菱东京日联、三井住友、野村等，就连新加坡也有星展银行、淡马锡等金融市场的大玩家。

1993年汇丰把总部从香港迁到伦敦以后，没有一家国际大型金融机构的总部设在香港。最近汇丰把行政总裁办公室搬回了香港，但把总部留在伦敦。尽管有香港人把汇丰当作香港的银行，但从根本上讲，汇丰现在是一家英国银行，这也是为什么金融危机时英国政府会把汇丰列入准备救助的银行名单。

商业银行方面，恒生银行算是不错的本地银行，但在1965年银行危机中被汇丰收购，现在是汇丰集团成员。其它的本土银行大多是家族控制的中小型银行了。投资银行方面就更惨，原来有一家本地投行百富勤发展的不错，但在1998年金融风暴中死掉了。香港现在没有一家拿得出手的本地投行了。

也许有人说，没有本地金融机构有什么关系，能吸引来外面的机构就可以了，现在香港的金融市场一样是一片繁荣。在正常的情况下，这也许不是什么问题，暂且不考虑定价权、话语权等金融主导权问题。而在危机来临时，没有本地金融机构的问题就会比较突出，市场稳定性严重受影响。 

去年年底，经常可以在香港的报章看到“外资大行抽水回家救火”的新闻报道，外资大行在香港大手抛售资产，尽管香港不是危机的中心，但香港股市比外围市场跌得惨。经济繁荣的时候，各路资金都来炒卖赚钱，出了问题的时候，大家都知道自己的家在哪里，没有谁把香港当作家，一个比一个跑得快。几个月前，和一位资深人士座谈，他说，金融风暴来了，香港人才发现，跨国银行原来都是有国籍的。

市场主导权长期落在外资大行的手里，不但使香港的金融市场波动比外围市场大，金融体系的稳定性差，而且在处理危机的时候有很多限制和不便。1998年的金融风暴，香港金融市场遭遇国际金融大鳄冲击，当港府决定救市的时候，特区政府只能选择三家中资券商协助买入股票，而舍弃所有外资大行，个中原因，不言自明。

香港金融市场的主导权长期落在外资大行的手里，也许是中国不能完全依赖香港这一个国际金融中心的原因，从而必须建设上海这个国际金融中心。没有哪个国家会乐意看到自己的金融市场命脉落在外人手里。在上海建设国际金融中心的过程中，一定不要走香港的旧路，培育自己的大型金融机构比吸引外资机构要重要的多。