为什么中国的房市和股市一塌糊涂

                                           王永钦

    中国的房市和股市都是赌场，市场参与者赌的是政策。这两个市场之所以是赌场，根本原因是政策的随意的政策干预。所以，市场的波动与经济的基本面的关系并不是很紧密，所有的人都在与政策博弈（gaming the system）。市场参与者有两种人，一种是“内部人”，这种人比别人更早地知道政策信息，另一种人是跟风者。一旦新政出台和风吹草动，内部人往往先抛售股票，跟风者随风而动，股市便大起大落。

    更有甚者，政府往往对股市和房市进行“托市”。尤其是前些年，一旦股市出现暴跌，政府便发出各种政策信号，进行托市。对房市的态度，政府就更明显，一旦出现跌的趋势，政府便使出各种政策工具进行托市。这样，市场的预期便是，中国的房市是只涨不跌的，这样的市场本质上就是一个旁氏骗局（Ponzi Game）。泡沫就这样越吹越大，除了少数“内部人”之外，越来越多的人成为losers，背后的坐庄者是政府。

    今天想起经济学大师Martin Shubik（我在耶鲁的老师之一）的一句话，让我豁然开朗。他说，当政府和市场有策略性的互动的时候，不可能有真正的价格。从这个意义上说，中国的股市和房市没有真正的价格，它们压根就不是市场，而只是一场游戏。只是，不知道这场游戏什么时候终结。