受到相关媒体的邀请，近日参加了黄金投资系列大讨论。

　　主持人：各位嘉宾、各位金融界的网友大家下午好！金融界网站黄金频道策划的2010恩年黄金走势分析与探讨沙龙正式开始。2010年黄金市场经历了第十个年头，黄金成为当前市场最强的投资品。2010年代黄金走势给了我们诸多惊喜，也给十年牛市画上一个句号。

    首先有请肖磊做主题演讲！

　　肖磊：感谢这个机会，目前对于黄金价格牛市的讨论大家一直在持续， 牛市大家是确定的，但是对于它的点位是都在讨论的。中国股市在1000点的时候很多经济学家说股市能到3000点，结果一直到了6000点，牛市分析价格其实是比较分析师的胆量，但是到底能不能猜准不好说。牛市究竟有没有结束，是看支撑黄金价格上涨的因素有没有具体转变。所以我列举了几个主要因素：

　　第一，货币市场的背景，经济大的背景。因为我们投资， 也许大家很难理解投资时代化这句话，我可以举一个例子，罗杰斯说的一句话1810年住在英国非常幸福，1910年住在美国非常幸福，2010年之后住在亚洲非常幸福。选择这一个时代的大背景，是跟随潮流的。全球货币的背景来看，通货膨胀的背景是不会变的，因为信用主权的泛滥目前已经在国际是一个共识。

　　第二，美元的趋势，黄金计价单位还是美元，美元后期走势对 黄金价格影响非常大。2004年左右的时候美联储不公开货币发行量，平均全球货币市场来说，按照目前的情况，平均每年增长速度是15％左右。黄金去年产量 才500吨，总量16万吨，黄金整个的增量每年为1.5％，货币增量15％，水涨船高，这是必然的，黄金价格的牛市是由于货币发行增速远远高于黄金产量， 虽然有一些旧金回购，但是如果是一个投资者、消费者深有体会，价格越高大家越愿意买。黄金目前在中国市场的消费还属于初级阶段、在起步阶段，而不是到了每 个人都将黄金产品抛向市场的阶段。

　　第三，发展中国家的生产，中国目前已经是象征意义上的消费 大国，生产大国的地位也被确立。发展中国家在黄金消费领域上是空缺的，因为之前有很多管制，基本上是空仓，市场是空仓的时候就有牛市机会。当市场是空仓的 时候，牛市基础很强，而中国市场上熊市基础几乎没有。如果周边十个人九个人投资黄金，有可能是熊市。但是现在不一样，可能你周边九个人是对黄金空仓的。

　　第四，参与黄金市场的对外主体到底是什么情况，最主要的黄金市场参与主体是各国央行。2009年的时候各国央行已经成为净买家，发达国家和IMF在抛，但是由于发展中国家的购金，抵消了净抛量，基本上是净买入。

　　再说各个投行，因为像索罗斯这类的，他说黄金有泡沫，但是 会使劲买。其他的投行也一样，像高盛，高盛对黄金价格领域的话语权非常高，但是每次预测都是错的。会经常看到往往某个投行调高了2010年黄金价格的预 测。所以预测并不是说他们说出来就是准确的。各个投行不一样。有的他买但是他说价格会下跌。但是各个投行有一个特点是不会逆市而行。投行其实可以忽略不计 他的观点，他会顺应市场，直到泡沫破裂的时候他会跑得比我们快。

　　还有专业的黄金投资基金，这也是市场最主要的参与主体，黄 金基金一直在加仓。但是有一个问题它是被动型的基金，它的加仓只能代表市场上的情绪，对黄金价格的影响更像是一个催化剂的作用。如果抛得多的话影响价格， 上涨过程当中加仓也会影响市场情况，目前还是逢低加仓、逢高减仓的思路。

　　散户，目前发达国家可能是饱和了，因为各个资产收益比，黄金、股票、债券是饱和的，他觉得差不多愿意投。黄金有上涨的空间，但是增长潜力赶不上其他的不会选择黄金。但是像中国的投资需求虽然没有准确数据，但是增长非常快。散户参与主体还是做多的情况。