近日，全球大宗商品价格、股票价格集体下跌，市场这只看不见的手开始发挥作用。尽管投资者对此前一段时间内行情的疯狂上涨意犹未尽，但本次调整确切的说避免了一次因短期内资产价格快速膨胀而造成的价格危机。同时，也给整个投资市场带来了更多新的机会。
历史以来，货币政策能否直接主导经济，是个比较复杂的课题。中国过去三十年经济的高速增长源于改革开放的体制性转变。目前来说，推动经济增长的方式当中，货币市场的调控开始发挥作用，后三十年中国经济的高速增长首先得有一个健全的金融体系，来保证经济资源不至于枯竭。在这种情况下，货币政策的稳定性和前瞻性对市场的影响非常大，对整个市场资产价格的影响也非常大。这就是为什么美联储会采取趋势性的货币政策，而不是短期波动比较大的政策。中国目前恰恰相反，趋势性的货币政策较少，短期政策较多，造成整个资本市场的不稳定。当然，这样的政策在符合“国情”的同时，利弊共存。
当市场出现波动的时候，理由总是千奇百怪的，谁的声音大，谁的理由就能站住脚，这一方面体现了市场原理，一方面又隐藏了众多事实。关于中国采取货币紧缩政策致使全球市场缩水的说法，笔者持不同意见。
各国之间的博弈并没有因为合作而降低，但各国在各类博弈当中所用到的工具已经不是坦克大炮，而是经济资源，其中包括货币、技术、资金和影响力等。在G20召开之前，最为火爆的博弈工具就是货币。当时，日元、人民币创出新高，美元跌势迅猛，澳元、瑞郎、欧元等主要交易货币波动剧烈，出于对信用货币的不信任，全球商品市场持续上涨，可以看出，商品与纸币的跷跷板效应从不会因为某种承诺而改变。G20、APEC期间，各国之间的互相指责其中一个最为关键的点就是某些国家极不负责任的货币政策，鉴于此，被指责方当然会做出反应，美元在美联储公布量化宽松政策的背景下，出现快速反弹，怎么解释呢？市场除了认同，寻找理由其实没有任何意义。
G20、APEC虽然从根本上解决不了重大的国际经济问题，但至少各国的态度是明确的，稳定货币政策的共识不会变，各国在短期内调整货币市场的方法将会考虑众多因素，肆无忌惮的政策似乎不会轻易出台。目前来看，货币政策的稳定体现在几个方面，一是各国不会轻易的再进行刺激政策；二是就算由于经济确实存在众多风险，需要刺激，至少要提出一些条件，进行财政紧缩；三是启动加息，稳定国内通胀预期。
货币政策的稳定最直接的体现就是商品价格的回落，与其说中国提高准备金率及加息0.25%影响了世界，不如说中国的货币政策正朝着国际共识的方向发展，赶上了这一波潮流，是顺势而为。
那么商品价格的回落能否持续，各国货币的稳定政策将会持续多久，资产价格的回落给投资者提供了什么机会，这些问题都值得市场关注。
笔者认为，本轮资产价格的回调是理性的，是对之前的不理性加以修正，值得投资者欣慰。如果包括中国、欧洲、美国、日本在内的几个主要经济体负起责任，货币的稳定政策延续至2011年中是没有问题的，在这期间，商品价格将开始不断的调整，从货币膨胀所带来的普遍性上涨回归至由资源储量，市场需求等主导的分化型上涨，黄金、原油、铜、银等领域由于需求增量较大，价格的强劲不可避免。而农产品价格由于期货市场的投机无法维持，产量方面由于价格推动了农业的主动性，供给量在下一年将会大幅增加，投机资金的撤离较贵金属市场来说，要快得多。中国跟其他几个主要发展中国家一样，所面临的问题是资源价格的上涨和国内消费价格居高不下，在贸易全球化的今天，仅靠国内的紧缩货币政策是无法抑制消费价格上涨的，因为整个贸易成本和贸易商品的价格都在上涨，以美元、欧元、英镑等计价的资源类价格也都在上涨。
各国的紧缩政策在这种情况下会受到严重的挑战，如果紧缩政策引起国内经济的不稳定或衰退行为，下一轮宽松的货币政策或许离我们已经不远。从这个角度来讲，目前市场的下跌是投资者加仓的机会，而资产价格调整的时间可能会持续到明年第一季度，投资者有足够的时间观望，并需要足够的耐心来把握这次机会。精彩博文
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肖磊
纵然复杂多变，但并不是不可预知！ luyang1022@163.com
